O misterioso banner no metrô de Moscovo: quem está colocando a economia russa “na blockchain”?

As manhãs de inverno em Moscovo chegam sempre devagar. O metro desliza dos bairros residenciais cinzentos para o centro da cidade, e nos ecrãs de publicidade dentro das carruagens passam, como de costume, anúncios de empréstimos em rublos, promoções de compras online e uma faixa aparentemente normal: “Liquidação de receitas do estrangeiro? USDT também serve.” É difícil imaginar que, num país bloqueado pelo sistema financeiro ocidental, o termo “stablecoin”, que antes só aparecia em white papers de Silicon Valley, já se tornou uma infraestrutura real de que pessoas e empresas dependem.

Aleksei (nome fictício), 34 anos, diz que “trabalha em consultoria de TI”, mas a sua verdadeira identidade é a de um pequeno nó numa cadeia de mercado negro de stablecoins em Moscovo. Às nove da manhã, o seu trabalho começa por verificar canais do Telegram. No telemóvel tem quatro ou cinco grupos: “Preço interno do círculo USDT Moscovo”, “Canal de liquidação para freelancers”, “Câmbio de rublos em dinheiro/cartão · Só para conhecidos”.

Em cada grupo há bots a anunciar cotações — “Comprar USDT a 76.3, vender a 77.1” — e, num nível mais profundo, dezenas de janelas de chat privadas: jovens que fazem desenvolvimento outsourcing e querem trocar dólares recebidos de clientes de cartões estrangeiros por USDT e depois por rublos; pequenas empresas de importação de peças que precisam de pagar fornecedores turcos em USDT; ou números desconhecidos com sotaque, que só dizem: “Montante grande, encontro presencial.”

A forma de lucro de Aleksei é simples: ganha pequenas margens em operações de baixo valor, ou cobra uma comissão de alguns milésimos em grandes transações, recorrendo depois a cambistas ou plataformas de troca maiores.

À superfície, tudo isto parece apenas “câmbio”, mas os fundos rapidamente fluem para correntes mais profundas e obscuras.

Alguns depositam USDT em plataformas locais com interface em russo e depois trocam por bitcoin para transferir; outros usam plataformas russas como Garantex para lavar fundos para contas offshore; há ainda quem use para reforçar a liquidez de empresas na Geórgia ou nos Emirados Árabes Unidos.

À noite, Aleksei divide o USDT ganho no dia em duas partes: uma vende por rublos para pagar a hipoteca e as compras, a outra fica tranquila numa carteira multi-assinatura, à espera de uma eventual mudança de situação — talvez seja o último seguro da família.

Nas estatísticas, ele é apenas um pequeno ponto no “afluxo de cripto de retalhistas russos”.

Mas são as linhas que ligam todos estes pontos que formam o verdadeiro mercado invisível.

1. Depois de ser cortado, crescem novas veias subterrâneas

A história cripto da Rússia não começou só após as sanções.

Em 2020, a Europa de Leste já era uma das regiões com maior volume de transações cripto relacionadas com crime no mundo. Segundo a Chainalysis, a dark web recebeu nesse ano um recorde de 1.7 bilhões de dólares em cripto, a maioria para um nome: Hydra. A Hydra foi o maior mercado da dark web do mundo, com receitas que chegaram a representar 75% do mercado global.

Antes de ser desmantelada pela polícia alemã em abril de 2022, era na prática um enorme “centro de economia paralela” — drogas, documentos falsos, serviços de lavagem de dinheiro, dados biológicos, todas as “transações não reconhecidas pelo mundo oficial” eram liquidadas em stablecoins.

A queda da Hydra não fez desaparecer esta cadeia, apenas dispersou as sombras: os seus utilizadores, infraestruturas e redes de intermediários reorganizaram-se entre Garantex, OTCs no Telegram e pequenas plataformas de troca.

O lado negro da economia cripto russa não surgiu só após as sanções; tem raízes históricas profundas.

Desde o início da guerra Rússia-Ucrânia em 2022 e a escalada das sanções, a Rússia foi bloqueada em camadas no sistema financeiro tradicional: reservas cambiais congeladas, grandes bancos excluídos do SWIFT, Visa e Mastercard a abandonar em massa. Para um país cuja sobrevivência depende da exportação de energia e matérias-primas, isto é quase como ser estrangulado.

Mas os números on-chain contam outra história:

Segundo a Chainalysis, entre julho de 2024 e junho de 2025, a Rússia recebeu 376.3 bilhões de dólares em ativos cripto, liderando a Europa e superando largamente o Reino Unido, com 273.2 bilhões de dólares.

No mining de bitcoin, a Rússia também já não é um ator invisível. De acordo com a Hashrate Index, até ao final de 2024, a Rússia detinha cerca de 16% do hashrate global de bitcoin — só atrás dos EUA.

Estes dois números são frios, mas dizem tudo:

Quando o mundo tentou expulsar a Rússia do sistema financeiro tradicional, uma nova economia cripto subterrânea cresceu rapidamente.

Se comerciantes OTC como Aleksei são os capilares, plataformas locais como a Garantex são o coração negro do mercado.

A Garantex foi inicialmente registada na Estónia, mas sempre teve o foco de operações em Moscovo. Desde 2022, foi sucessivamente sancionada pelo Tesouro dos EUA e pela União Europeia, acusada de facilitar ransomware, transações na dark web e bancos sancionados.

Em teoria, uma plataforma destas já devia estar “morta”. Mas em setembro de 2025, um relatório do International Consortium of Investigative Journalists (ICIJ) revelou: apesar de múltiplos ataques, a Garantex “continua a operar nas sombras”, usando empresas offshore, sites espelho e contas de proxy para servir clientes na Rússia e regiões vizinhas.

Mais chocante ainda, um relatório detalhado da TRM Labs aponta: em 2025, Garantex e a plataforma iraniana Nobitex foram responsáveis por mais de 85% dos fundos cripto que fluíram para entidades e jurisdições sancionadas.

Em março de 2025, a Tether congelou carteiras USDT ligadas à Garantex, no valor de cerca de 280 mil dólares (cerca de 2.5 bilhões de rublos), forçando a plataforma a suspender operações. Mas poucos meses depois, o Tesouro dos EUA sancionou um novo nome: Grinex — “criada por funcionários da Garantex para ajudar a contornar sanções em transações cripto”.

O coração negro levou um murro, mas voltou a bater noutra forma.

2. A7A5: A ambição e o paradoxo do “rublos on-chain”

O USDT é atualmente o protagonista da economia paralela russa, mas para os oficiais de Moscovo tem um problema fatal — é demasiado “americano” e demasiado “centralizado”.

Em 2025, uma nova peça foi discretamente colocada no tabuleiro: A7A5, uma stablecoin emitida por uma plataforma do Quirguistão, alegadamente “indexada ao rublo”.

O Financial Times revelou numa investigação que, em apenas quatro meses, a A7A5 movimentou cerca de 6 a 8 bilhões de dólares, a maioria em dias úteis e concentrada no horário de Moscovo, com o banco custodiante sendo o banco de defesa russo sancionado Promsvyazbank.

Documentos de sanções da UE e do Reino Unido descrevem-na simplesmente como “uma ferramenta para a Rússia contornar sanções”. Em outubro de 2025, a UE colocou oficialmente a A7A5 na lista de sanções, e análises on-chain apontam para uma forte ligação com Garantex e Grinex — tornando-se um novo nó central na rede de liquidação cripto russa.

O papel da A7A5 é subtil:

1. Para empresas russas, é “uma stablecoin em rublos que evita os riscos do USDT”;

2. Para reguladores, é “uma ferramenta invisível para pôr rublos on-chain e contornar a supervisão bancária”.

Por trás disto está uma ideia cada vez mais clara na Rússia: “Se não podemos viver sem stablecoins, pelo menos uma parte tem de ser impressa por nós.”

O paradoxo é que qualquer stablecoin que queira ser global tem de depender de infraestruturas que a Rússia não controla: blockchains públicas, nós transfronteiriços, plataformas estrangeiras, sistemas financeiros de terceiros.

A7A5 quer ser uma “stablecoin soberana”, mas tem de circular num mundo que a Rússia não domina. Este é o retrato da estratégia cripto russa — quer libertar-se do Ocidente financeiro, mas tem de continuar a usar o “lego financeiro on-chain” criado pelo Ocidente.

3. O que significa cripto para a Rússia? Não é o futuro, é o presente

O Ocidente tende a ver cripto como um ativo, uma tecnologia ou até uma cultura. Mas na Rússia, tem um papel completamente diferente:

1. Para empresas: cripto é um canal alternativo de liquidação comercial

A Rússia importa peças de alta tecnologia, componentes de drones, instrumentos industriais e até bens de consumo, muitos dos quais não podem ser pagos pelo sistema bancário tradicional. Assim, criou-se uma rota discreta mas estável: empresas russas exportam para intermediários no Médio Oriente/Cáucaso, que depois usam USDT/USDC para pagar fornecedores, e finalmente regressam a Moscovo via OTC para trocar por rublos.

Não é sofisticado, nem romântico, nem “descentralizado”, mas funciona, é prático e mantém-se vivo.

Cripto aqui não é sonho, é o realismo de menor eficiência mas única opção viável.

2. Para os jovens, cripto é a saída para fugir da moeda local

O sistema bancário russo tem há muito pouca confiança, e a fragilidade do rublo ao longo dos anos fez da cripto o porto seguro natural para a classe média e jovens engenheiros.

Se perguntar a um engenheiro de software em Moscovo, ele provavelmente não dirá “invisto em cripto”, mas sim “troco o salário por USDT e deixo com uma equipa OTC de confiança no Telegram. O banco pode congelar o cartão, mas a blockchain não me congela.”

Esta frase é o espelho da Rússia contemporânea.

3. Para o Estado, cripto e mining são “exportação de energia digital”

A Rússia tem uma das eletricidades mais baratas do mundo — a energia hidroelétrica e o excedente de gás da Sibéria são o paraíso do mining de bitcoin.

O mining oferece: um “produto de exportação” fora do sistema bancário, um bem digital globalmente convertível, uma forma de contornar bloqueios financeiros.

O Ministério das Finanças russo já reconheceu várias vezes que “os lucros do mining são parte necessária do sistema comercial do Estado”.

Já não é uma atividade informal, mas um setor quase estatal da economia.

4. Para o sistema cinzento: cripto é o lubrificante invisível

Esta parte é difícil de quantificar, mas os factos incluem agências de informação europeias a apontar para o uso de cripto por serviços secretos russos em operações de guerra de informação e hacking, grandes fluxos subterrâneos entre a Europa e a Rússia via stablecoins, e redes de contrabando altamente dependentes de trilhos financeiros on-chain.

A Rússia é uma “potência cripto”?

A resposta é mais complexa do que parece. Se medir por inovação tecnológica, não é. Se olhar para projetos de VC e DeFi, também não. Mas se medir por mining, volume on-chain, entrada de stablecoins e dependência em liquidação comercial, é um centro de poder cripto impossível de ignorar a nível global.

Não se tornou assim “por vontade própria”, mas porque “o mundo a empurrou para isso”.