Fed corta taxas de juros novamente: divergências internas aumentam, três votos contrários são os maiores em seis anos

 

Autora: Chloe, ChainCatcher

A última reunião de política monetária do ano terminou, e o Federal Reserve, conforme esperado pelo mercado, anunciou uma redução da taxa básica de juros em 25 pontos base, para a faixa de 3,50%-3,75%, marcando o terceiro corte consecutivo. Desde setembro, o Federal Reserve já reduziu as taxas em um total de 75 pontos base. Esta decisão foi aprovada por uma votação de 9 a 3, com dois membros contrários preferindo manter as taxas inalteradas e um apoiando um corte de 50 pontos base.

Ao mesmo tempo, o Federal Reserve iniciou um programa de compra de títulos do Tesouro para manter uma oferta adequada de reservas. Segundo a Reuters, esta ação técnica de compra começará em 12 de dezembro, com a primeira rodada de compras de títulos do Tesouro atingindo cerca de 4 bilhões de dólares.

O Federal Reserve havia acabado de decidir encerrar a redução do balanço patrimonial no início de dezembro e agora rapidamente mudou para uma ligeira expansão do balanço, em resposta à pressão recente no mercado de recompra e à volatilidade no mercado de financiamento de curto prazo.

Powell descarta possibilidade de aumento de juros e enfatiza que a missão central é manter a meta de inflação de 2%

De acordo com o comunicado de política, a atividade econômica cresceu moderadamente, mas o mercado de trabalho está enfraquecendo, a taxa de desemprego aumentou e o nível de inflação permanece elevado. Para alcançar o máximo emprego e a meta de inflação de 2%, o Federal Reserve reduziu a faixa de juros e decidirá futuros ajustes com base nos dados mais recentes e na avaliação de riscos. O comitê continuará monitorando o mercado de trabalho, as expectativas de inflação e as dinâmicas financeiras nacionais e internacionais. Ao mesmo tempo, para garantir reservas adequadas, será iniciado um programa de compra de títulos do Tesouro de curto prazo.

No âmbito operacional, o Conselho de Governadores do Federal Reserve concordou unanimemente em ajustar as taxas relevantes e instruiu a realização de operações de mercado aberto, incluindo reinvestimento de recompra, para apoiar a implementação da política.

Na coletiva de imprensa, Powell também afirmou que o motivo do corte de juros foi a pressão ainda existente sobre a inflação, enquanto o mercado de trabalho começou a enfraquecer, criando um conflito entre os dois principais objetivos. Ele enfatizou que nunca há uma política sem risco, que as taxas de juros agora retornaram a uma "faixa neutra ampla" e que a postura da política está "bastante adequada", permitindo que os dirigentes observem os dados com mais paciência antes de decidir o próximo passo, sem uma direção predefinida. Ele sugeriu que o risco de queda no mercado de trabalho é maior do que o da inflação, e que a inflação acima da meta é em grande parte impulsionada por tarifas e é temporária.

Powell descartou a possibilidade de aumento de juros e reiterou que a missão central do Federal Reserve é "manter a meta de inflação de 2%" e "apoiar o máximo emprego", sendo todos os ajustes de política baseados nesses princípios.

Quanto às perspectivas econômicas, Powell destacou que o consumo e o investimento empresarial permanecem sólidos, o mercado imobiliário está fraco, mas o ímpeto geral é forte. A recente paralisação temporária do governo federal afetou a economia deste trimestre, mas espera-se que haja algum alívio no próximo trimestre.

De acordo com as últimas previsões econômicas (SEP) do Federal Reserve, as estimativas de crescimento do PIB para este e o próximo ano foram revisadas para cima, para 1,7% e 2,3%, respectivamente. O crescimento mais otimista para o próximo ano se deve principalmente à resiliência dos gastos do consumidor e ao aumento dos investimentos em centros de dados e equipamentos relacionados à IA, impulsionando o investimento de capital das empresas. Excluindo o impacto do fechamento do governo, o crescimento do PIB no próximo ano será de cerca de 2,1%.

O "gráfico de pontos" divulgado após a reunião mostra que a maioria dos decisores espera mais um corte de 25 pontos base em 2026, igual à previsão de setembro. No entanto, Powell enfatizou que isso não significa que o próximo passo será necessariamente cortar ou parar de cortar juros, mas sim que o Federal Reserve quer que o público entenda que o próximo passo dependerá totalmente do desempenho econômico, e não de uma direção predefinida.

Divisões internas no Federal Reserve aumentam, Trump diz que corte foi pequeno demais

No entanto, esta decisão destacou ainda mais as divergências incomuns dentro do Federal Reserve. Entre os que votaram a favor estavam o presidente Powell, o vice-presidente John Williams e outros nove membros; os opositores incluíram Steven Mnuchin (que preferia um corte de 50 pontos base), além de Austan Goolsbee e Jeffrey Schmid (que preferiam manter as taxas inalteradas). Esta é a primeira vez desde 2019 que ocorre uma situação de três votos contrários.

Além dos dois dirigentes mencionados na declaração que não apoiaram o corte, outros decisores também demonstraram hesitação: apenas quatro bancos regionais do Federal Reserve solicitaram a redução da taxa de desconto (a taxa cobrada pelo Fed para empréstimos de emergência a bancos comerciais), e seis decisores preferem, nas previsões econômicas, manter a taxa de juros no final do próximo ano na faixa de 3,75%-4%.

O "porta-voz do Federal Reserve" Nick Timiraos analisou que há uma divisão séria entre os dirigentes sobre se a inflação ou o mercado de trabalho deve ser a maior preocupação, o que pode depender de como Powell conduzirá a situação. O mandato de Powell termina em maio do próximo ano, restando-lhe apenas três reuniões para definir as taxas de juros.

Após o anúncio da decisão, as bolsas e o mercado de títulos dos EUA subiram em conjunto, o índice Dow Jones aumentou quase 500 pontos, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o índice do dólar enfraqueceram, e o mercado de swaps de taxas de juros prevê mais um corte de cerca de 50 pontos base no próximo ano. No entanto, o mercado de criptomoedas reagiu de forma discreta, com o bitcoin permanecendo na faixa de 90.000-91.000 dólares e o ether oscilando entre 3.200-3.300 dólares. O índice de medo e ganância do mercado cripto caiu de 30 para 29.

O presidente dos Estados Unidos, Trump, afirmou que o corte de juros foi pequeno demais e poderia ter sido maior.