JPMorgan prévoit que le prix du bitcoin atteindra environ 170 000 $ au cours des 6 à 12 prochains mois.

Selon les analystes de JPMorgan, le bitcoin pourrait atteindre environ 170 000 $ au cours des six à douze prochains mois, à mesure que l'effet de levier se réinitialise et que sa volatilité relative par rapport à l'or s'améliore.

Les analystes, dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, ont indiqué dans un rapport publié mercredi que le marché des cryptomonnaies avait corrigé d'environ 20 % par rapport à ses récents sommets, la baisse la plus marquée ayant eu lieu le 10 octobre lors de liquidations record sur les contrats à terme perpétuels — les plus importantes de l'histoire des cryptomonnaies — suivies de liquidations plus modestes le 3 novembre. Ils ont précisé que l'événement du 3 novembre est survenu alors que la confiance des investisseurs était encore ébranlée par l'exploitation de Balancer pour plus de 120 millions de dollars dans le secteur de la finance décentralisée, soulevant de nouvelles inquiétudes concernant la sécurité des protocoles.

Malgré ces ventes successives, les analystes estiment que la phase de désendettement sur les contrats à terme perpétuels semble désormais largement terminée. Le ratio de l'intérêt ouvert sur les contrats à terme perpétuels Bitcoin par rapport à la capitalisation boursière est retombé de niveaux supérieurs à la moyenne à sa norme historique en quelques semaines, ont-ils noté, ajoutant que des schémas similaires sont visibles sur les marchés de Ethereum, bien que le désendettement y ait été moins prononcé.

« Sur les contrats à terme CME, c'est l'inverse ; il y a eu plus de liquidations sur Ethereum que sur les contrats à terme Bitcoin », ont écrit les analystes. Ils ont ajouté que, bien qu'il y ait eu quelques rachats sur les fonds négociés en bourse ces dernières semaines, ceux-ci sont restés modestes par rapport aux flux entrants des semaines se terminant les 3 et 10 octobre.

« Dans l'ensemble, nous pensons que les contrats à terme perpétuels sont les instruments les plus importants à surveiller à l'heure actuelle, et le message de la récente stabilisation est que le désendettement sur les contrats à terme perpétuels est probablement derrière nous », ont déclaré les analystes.

Bitcoin près de 170 000 $ ?

Du côté positif, les analystes de JPMorgan ont noté que la récente hausse de la volatilité de l'or a rendu le bitcoin plus attractif pour les investisseurs sur une base ajustée au risque.

Le ratio de volatilité bitcoin/or a encore baissé sous 2,0, ce qui implique que le bitcoin consomme actuellement environ 1,8 fois plus de capital à risque que l'or. Sur la base de cette relation, les analystes estiment que la capitalisation boursière actuelle du bitcoin, d'environ 2,1 billions de dollars, devrait augmenter de près de 67 % — « ce qui implique un prix théorique du bitcoin proche de 170 000 $ » — pour égaler les quelque 6,2 billions de dollars d'investissements privés totaux dans l'or via les ETF et les avoirs physiques.

Le prix actuel du bitcoin est d'environ 68 000 $ en dessous de la juste valeur ajustée à la volatilité de JPMorgan par rapport à l'or, ont indiqué les analystes, ajoutant que cet « exercice mécanique implique donc un potentiel de hausse significatif pour le bitcoin au cours des 6 à 12 prochains mois ».

Le bitcoin s'échange actuellement autour de 103 000 $, en hausse d'environ 0,2 % au cours des dernières 24 heures, selon la page de prix bitcoin de The Block.

Le mois dernier, dans une analyse similaire, les analystes de JPMorgan ont déclaré que le bitcoin apparaissait significativement sous-évalué par rapport à l'or, ce qui implique un potentiel de hausse vers 165 000 $ d'ici la fin de l'année. En août, ils avaient fait une projection comparable, estimant que le bitcoin pourrait atteindre environ 126 000 $ d'ici la fin de l'année. Le bitcoin a ensuite atteint un sommet historique de plus de 126 200 $ le 6 octobre avant l'événement de liquidation record du 10 octobre.