Bitcoin опускається нижче рівнів собівартості ETF

Bitcoin щойно досягнув 86 000 доларів, що є ключовим порогом, який розміщує актив у центрі зони, яку кілька аналітиків називають “max pain”. В умовах монетарної напруги це падіння підсилює побоювання щодо можливої швидкої капітуляції інституційних інвесторів.

Bitcoin між 84 000 і 73 000 доларів: зона максимальної напруги

Остання корекція Bitcoin до 86 000 доларів небезпечно наближає його до того, що деякі аналітики називають зоною “max pain”.

Для Андре Драгосча, керівника досліджень Bitwise Europe, ця ключова зона знаходиться між 84 000 доларів — середньою вартістю придбання ETF BlackRock (IBIT), і 73 000 доларів — вартістю Bitcoin-скарбниці Strategy.

“Зона max pain розташована між двома рівнями середньої вартості капіталу: “84 000 доларів для IBIT, ETF BlackRock, і близько 73 000 доларів для Strategy”, — пояснив він.

Ці ключові технічні рівні супроводжуються підвищеним ризиком масових розпродажів, якщо ринок продовжить падіння. Ось основні моменти, які слід пам’ятати про цю критичну зону:

• 84 000 доларів: середній рівень купівлі iShares Bitcoin Trust (IBIT), ETF BlackRock. При наближенні до цього порогу інституційні інвестори починають переглядати свої позиції, що підвищує ризик масових викупів;

• 73 000 доларів: середня ціна придбання Bitcoin-скарбниці Strategy, компанії, що сильно піддається волатильності BTC. Якщо цей поріг буде досягнуто, це може підвищити тиск на акції та ринок;

• Драгосч вважає, що мінімум циклу може сформуватися саме в цій зоні, що вказує на своєрідне примусове очищення надто оптимістичних позицій;

• Вхід у цей діапазон може посилити нервозність власників ETF і спровокувати спіраль ліквідацій або виходів, характерних для періодів капітуляції.

Ця “max pain zone” відображає своєрідний психологічний поріг для основних гравців ринку. Якщо його буде стійко пробито, це може позначити технічне дно, але також випробувати стійкість інституційного попиту. Наразі ринок перебуває на межі цієї зони в атмосфері крайньої напруги.

Тривожне поєднання факторів

Хоча напруга навколо технічних рівнів відчутна, її підсилюють тривожні сигнали з боку руху капіталу.

iShares Bitcoin Trust (IBIT), ETF, запущений BlackRock, минулого вівторка зафіксував найгірший день чистого відтоку — виведено 523 мільйони доларів. Цей рух вписується в загальну тенденцію: сукупний відтік з усіх спотових Bitcoin ETF за місяць досяг 3.3 мільярда доларів, що становить близько 3.5% від загальних активів під управлінням.

Цю динаміку погіршує ситуація з Strategy, чиста вартість активів (NAV) якої впала нижче 1. Іншими словами, ринок зараз оцінює її акції нижче вартості bitcoin, яку вони представляють, що сигналізує про явну недовіру та поступове висихання ліквідності.

До цього додається макроекономічна невизначеність. Після призупинення роботи уряду, що затримало ключові дані щодо зайнятості, наступне засідання FOMC у грудні стане вирішальним. Таким чином, ймовірність зниження ставки впала до 41.8%, залишаючи ризик монетарного статус-кво, який може продовжити напругу на ринках ризику.

У такому контексті короткострокові перспективи для bitcoin залишаються обмеженими ринковими умовами. Якщо ліквідність залишиться обмеженою, траєкторія BTC може коливатися між 60 000 і 80 000 доларів до кінця року. Однак з’являються і протилежні сигнали: резерви стейблкоїнів на біржах досягли рекордного рівня у 72 мільярди доларів — рівня, який історично асоціюється з початком потужних бичачих відновлень.