Чи справді оголошений Трампом "тарифний бонус" у $2000 призведе до ліквідної бенкету?

Original Article Title: "A $2000 Christmas 'Heist': Trump and His Tariff Dividend"

Original Source: Chainalysis

Щоразу на Різдво діти отримують подарунок від загадкового старого, ніколи не замислюючись про його ціну. Тепер Дональд Трамп намагається стати Санта-Клаусом для дорослого світу, обіцяючи роздати несподіваний "тарифний дивіденд" у розмірі $2000 і стверджуючи, що цей подарунок оплачує далекий "іноземний завод". Крипторинок вже збуджений, наче гурт нетерплячих дітей, які розпаковують подарунки. Але у цьому великому магічному шоу є одна деталь, яку всі ігнорують: Перш ніж аплодувати кролику, який з’явився нізвідки, ніхто не запитав, хто обміняв на нього свою вечерю. І хто залишиться голодним цієї ночі?

I. Коли президент оголошує національну роздачу готівки: святкування ринку

Source: Donald Trump

І крипторинок якраз той гість, якому байдуже, хто платить за вечерю, головне — відчути аромат.

Востаннє вони святкували під час пандемічних стимулюючих чеків; цього разу головною стравою на святі стала нова ідея Дональда Трампа — "тарифний дивіденд". Цей 79-річний "Санта-Клаус", який поспіхом "зайняв посаду" більш ніж на місяць раніше, офіційно оголосив 9 листопада на своїй соціальній платформі Truth Social, що роздасть $2000 готівкою кожному американцю з низьким і середнім доходом. А "магія", яка створює ці гроші, походить не з традиційного друкарського верстата, а з його улюблених імпортних тарифів.

Ринок аплодував без вагань. Протягом кількох хвилин після оголошення Bitcoin підскочив на 1,75%, Ethereum — на 3,32%. Приватні монети, більш чутливі до наративу "анонімної роздачі готівки", такі як Zcash та Monero, показали двозначне зростання. Обсяги торгів на криптобіржах злетіли, а вигуки про "новий бичачий ринок через стимулювання" не вщухали у соцмережах.

Очевидно, для цих збуджених "дітей" Санта-Клаус вже вирушив у дорогу на своїх санях.

Подарункова коробка, розкрита завчасно: джерело дивіденду

Пристрасть Трампа до тарифів бере початок із його передвиборчої обіцянки 2016 року "Америка понад усе".

Він твердо вірить, що високі тарифи можуть захистити американське виробництво і змусити іноземні країни оплачувати борги США. Після приходу до влади він швидко розпочав торгові війни з такими економічними суб’єктами, як Китай та ЄС, запровадивши високі тарифи на імпорт сталі, алюмінію та споживчих товарів.

Ця логіка проста, але небезпечна: тарифи описуються як "плата за захист", яку сплачують іноземні країни, а не як приховане податкове навантаження на американських споживачів.

До 2025 фінансового року доходи США від тарифів сягнули $195 мільярдів. Трамп неодноразово заявляв, що ці доходи можна використати для погашення $37 трильйонів державного боргу. Однак економісти вказують, що бізнес просто перекладає ці витрати на споживачів, що призводить до зростання інфляції та зниження купівельної спроможності.

Однак для прихильників Трампа це перемога — тарифи змушують "іноземців платити, а Америка багатіє". Цей наратив заклав політичне підґрунтя для його пропозиції "тарифного дивіденду".

Як народився дивіденд?

Ідея "тарифного дивіденду" не з’явилася нізвідки: у телевізійному інтерв’ю минулого місяця Трамп натякнув на плани повернути частину тарифних доходів американцям — від $1000 до $2000 на людину. Він стверджував, що ця політика може приносити понад $1 трильйон доходу щороку, чого достатньо для покриття національного дивіденду.

9 листопада він офіційно оголосив про план на Truth Social: "Ми збираємо трильйони доларів і незабаром почнемо виплачувати наш величезний борг. Кожен (крім багатих!) отримає щонайменше $2,000 дивідендів."

Міністр фінансів Scott Bessent згодом натякнув, що дивіденд може бути розподілений у вигляді податкових пільг. Однак Трамп не надав жодних конкретних деталей.

Іншими словами, ця блискуча подарункова коробка всередині порожня. Немає графіку, немає критеріїв відбору, і, звісно, немає згоди Конгресу.

І згідно з аналізом інвестиційного аналітика Kobeissi Letter, якщо взяти за основу схему розподілу стимулюючих чеків під час минулих пандемій, наразі близько 220 мільйонів дорослих американців мають право отримати цей стимулюючий чек. Формально це звучить як "фінансова інновація", по суті ж — повторення політичного сценарію: спочатку гасла, потім ринкова реакція.

Формально це звучить як "фінансова інновація", по суті ж — повторення політичного сценарію. Починається з гасел, стимулюється ринкова реакція.

У ринку є м’язова пам’ять. Він яскраво пам’ятає 2020 рік, коли стимулюючі чеки від уряду США підняли Bitcoin з $4,000 до $69,000, що стало найгарячішим бичачим ралі в історії крипти. Ринок природно очікує "історичного повторення", відкриваючи найбурхливішу вечірку в історії крипти. Зараз знайома музика знову звучить, і ринок природно очікує "історичного повторення".

Але цього разу у фокусника є недолік: тоді вечірка фінансувалася Fed, який створював вино з повітря; а сьогоднішній "бонус" просто перерозподіляє вино одних гостей іншим. Це не новий бенкет, а лише податковий маневр. Його масштаб і стійкість викликають багато питань.

Після останнього раунду стимулюючих заходів рівень інфляції у США наблизився до 10%.

II. Прелюдія передчасного святкування і неоплачений рахунок: емоції, веселощі, ілюзії

Короткостроковий ринковий хайп: спочатку емоції, потім готівка

Крипторинок завжди миттєво реагує на наратив.

Протягом 24 годин після оголошення основні криптовалюти, такі як Bitcoin, Ethereum, Solana, різко зросли.

"Акції та Bitcoin реагують на стимулювання лише одним способом — зростанням". Інвестор Anthony Pompliano написав про це на своїй особистій платформі X після оголошення.

Прихильник Bitcoin Simon Dixon нагадав: "Якщо ви не інвестуєте ці $2,000 у активи, їх або з’їсть інфляція, або вони підуть на погашення боргів і зрештою повернуться до банку".

Ця заява розкриває основну психологію ринку: незалежно від того, чи реалізується стимулювання, очікування ліквідності — це паливо для зростання цін.

Але це зростання більше схоже на ілюзію психологічної спекуляції.

1. По-перше, ця політика ще не отримала жодного законодавчого дозволу. Якщо Верховний суд визнає відповідні тарифи незаконними, план бонусу може так і не народитися.

2. По-друге, навіть якщо її реалізують, це означає прямий розподіл фіскальних доходів, а не скорочення боргу. Обіцянка Трампа "погасити борг США за рахунок іноземних грошей" швидше за все знову провалиться.

3. Ще важливіше, що масштабна роздача готівки підвищить інфляційний тиск, змусивши Федеральну резервну систему застосувати більш жорстку монетарну політику. Тоді ліквідність скоротиться, і ризикові активи першими відчують удар.

Інвестиційні аналітики галузі попереджають, що хоча частина дивідендних коштів потрапить на ринок і підтримає ціни активів, у довгостроковій перспективі це призведе до інфляції фіатних грошей і втрати купівельної спроможності.

Гра на передбачення ринку: Kalshi vs. Polymarket

За лаштунками ажіотажу триває юридична битва. Верховний суд США наразі розглядає справу щодо законності тарифів. Станом на момент написання до 10 листопада, за даними децентралізованого ринку прогнозів Polymarket, трейдери дають лише 23% ймовірності схвалення Верховним судом; на платформі прогнозів Kalshi цей показник ще нижчий — 22%. Іншими словами, більшість ринку робить ставку на те, що план зрештою буде відхилено судом.

Source: Polymarket

Але сам Трамп, очевидно, кращий "режисер драми". Він прямо запитав у Truth Social:

"Президент США має повноваження, надані Конгресом, зупинити всю торгівлю з іноземними країнами — що набагато суворіше, ніж запровадження тарифів — але не може оподатковувати з міркувань національної безпеки? Яка в цьому логіка?"

Бачите, лише одним реченням він майстерно перетворив нудну суперечку на політичну драму про "суверенітет".

Ця драматична стратегія для того, хто колись з’являвся у різдвяній класиці "Home Alone 2", показуючи маленькому герою, як знайти вестибюль, — це просто друга натура.

III. Карієс під назвою "інфляція" за різдвяною цукеркою

Інакше кажучи, за короткостроковими веселощами ховається знайомий сценарій, режисер той самий, просто проблема перекладається на наступного актора.

"Тарифний дивіденд" ретельно упаковано як різдвяну подарункову коробку, але насправді це радше цукерка, що миттєво тане у роті: після солодкого смаку (короткострокового стимулювання) залишається лише "інфляція" — невиліковний карієс.

1. $195 мільярдів доходу від тарифів у порівнянні з $37 трильйонами державного боргу — це як намагатися наповнити басейн однією монетою. Відправити цю монету прямо в обіг — це як оплачувати сьогоднішні веселощі майбутніми грошима.

2. Те, що приносить короткострокову політичну популярність, створює довгострокову фіскальну небезпеку. Економісти попереджають, що ця політика може призвести до "подвійної інфляції": тарифи підвищують витрати, дивіденд стимулює попит, схоже на те, як натискати одночасно на газ і гальма вже розігнаного автомобіля, що зрештою призведе до перегріву двигуна і фатальної аварії.

3. Геополітичний аспект не менш важливий. Ця галаслива сімейна вечірка може також викликати скарги чи навіть помсту з боку сусідів (інших країн). Коли ефект снігової кулі торгової війни відновиться, вікна глобального ланцюга постачання затремтять, особливо для індустрії майнінгу криптовалют, яка залежить від світових чипів, це буде справжня хуртовина.

Інакше кажучи, за короткостроковими веселощами ховається знайомий сценарій. Санта-Клаус просто поклав рахунок із написом "інфляція", "дефіцит" і "торгова війна" у різдвяну панчоху наступного року.

V. Останній, хто залишає стіл

У цій великій політичній драмі Санта Трамп підготував особливий подарунок не лише для простих людей, а й для криптосвіту. Коли він оголосив, що витягне $2000 з єдиної кишені під назвою "тариф" для кожного американця, увесь крипторинок, здається, почув різдвяні дзвони заздалегідь.

Сьогодні сани історії, здається, знову їдуть старою дорогою. Діти на ринку (роздрібні інвестори) з нетерпінням дивляться на димар, вірячи, що якісь подарунки впадуть прямо у їхні криптогаманці, відкриваючи новий "altseason".

Однак кожна дитина, яка вірить у Санта-Клауса, зрештою стикається з суворою реальністю: якою є ціна подарунка?

Цього разу подарунок від Санти не з’явився магічно у майстерні на Північному полюсі; він просто щедро використав кредитну картку нації до межі. Це свято на понад $400 мільярдів супроводжується рахунком під назвою "інфляція". Коли святкова спека перегріє всю кімнату (економіку), дорослі (The Fed) можуть відкрити вікна і впустити холодний вітерець (підвищити ставки), достроково завершивши це святкування.

Отже, перед кожним криптоінвестором — красиво упакована подарункова коробка. У короткостроковій перспективі вона сяє спокусливим блиском історії, що повторюється; але у довгостроковій перспективі на звороті коробки може бути рахунок із дрібним написом "інфляція".

Чи це справді подарунок, який зігріє всю зиму, чи різдвяна цукерка, що тане у роті, але залишає карієс? Для віруючих у криптосвіт вибір, у яку історію вірити, визначить, чи зможуть вони залишити це свято неушкодженими.

Останній, хто залишає вечірку, платить рахунок.