Ключевые выводы:
Более 104 миллиардов долларов в долго удерживаемом Bitcoin были перемещены с 2024 года, что вызвало дебаты о том, покидают ли старые инвесторы BTC рынок навсегда.
Ончейн-данные показывают, что большая часть перемещённого Bitcoin принадлежала краткосрочным держателям, а не старым адресам.
Падение цены Bitcoin (BTC) с 126 000 до 100 000 долларов совпало с заметным ростом продаж со стороны долгосрочных держателей (LTH). По данным Cointelegraph, за последние 30 дней более 400 000 BTC были перемещены с кошельков LTH, что вызвало дискуссию о том, представляют ли эти потоки настоящие выходы “OG” или это обычное перераспределение со стороны трейдеров.
Алекс Торн, руководитель отдела исследований в Galaxy, заявил, что более 470 000 BTC старше пяти лет сменили владельца в 2025 году. В совокупности с 2024 годом эта цифра превысила 104 миллиарда долларов, что составляет почти половину всего Bitcoin, находящегося в обращении более пяти лет. “Произошло огромное распределение,” — отметил Торн, назвав эти два года “беспрецедентными.”
Эта точка зрения уже вызвала реакцию у Троя Кросса, профессора философии в Reed College и давнего комментатора по Bitcoin, который заявил, что такие продажи бросают вызов основополагающей идее Bitcoin. По мнению Кросса, если ранние последователи массово выходят, это говорит о том, что держатели “OG” больше не рассматривают Bitcoin как принципиально отличающийся от традиционных инвестиций в стиле IPO.
Однако ончейн-аналитик Checkmate возразил, утверждая, что термин “OG dumping” используется неправильно. Аналитик отметил, что хотя примерно полмиллиона старых монет были перемещены, большая часть возрождённого предложения 2025 года на самом деле поступает от монет, удерживаемых гораздо меньшие сроки (от 6 месяцев до 2 лет), что типично для трейдеров, фиксирующих прибыль, а не для настоящих долгосрочных сторонников, покидающих рынок.
В подтверждение этой точки зрения, разбивка возрождённого предложения за 2024–2025 годы подразумевает, что большинство потоков исходят от монет, находившихся в состоянии покоя менее двух лет: 0,7 млн BTC (6м–1г), 0,65 млн BTC (1г–2г), с гораздо меньшими объёмами от 3–5 лет (0,12 млн BTC) и 5–7 лет (0,05 млн BTC).
Генеральный директор Blockstream Адам Бэк согласился, заявив, что графики “рассказывают совершенно другую историю”, и что большинство перемещённых монет принадлежат трейдерам последних циклов, а не оригинальным OG Bitcoin.
Связано: Метрика оценки Bitcoin намекает на формирование “возможного дна”: анализ
Bitcoin сталкивается с двойным давлением со стороны ETF и LTH
Данные CryptoQuant подразумевают, что недавнее падение Bitcoin связано с “войной продаж” на два фронта между институциональными инвесторами спотовых биржевых фондов (ETF) и LTH, которые теперь оказывают синхронизированное давление на цену вниз.
Ончейн-данные показывают, что семидневный совокупный чистый поток для спотовых Bitcoin ETF снизился почти на 21 миллиард долларов, что стало крупнейшим оттоком за шесть недель и сигнализирует о заметном изменении настроений. Двигатель спроса на Bitcoin фактически превратился в источник предложения.
Поскольку притоки в ETF больше не компенсируют распределение LTH, Bitcoin теперь сталкивается с избытком предложения. Если институциональный спрос не вернётся или долгосрочные держатели не приостановят свои стратегические продажи, аналитики предупреждают, что краткосрочный уклон рынка может остаться нисходящим.
Связано: Bitcoin сталкивается с “безумной” стеной продаж выше 105 000 долларов, в то время как акции ожидают решения по тарифам
