Robinhood создает финансовый институт, специально предназначенный для нового поколения

Доход Robinhood от криптовалют в третьем квартале вырос на 300%, общий доход достиг 1.27 миллиардов долларов.

Автор: Nicholas Grous, Varshika Prasanna, ARK Invest

Перевод: Nicky, Foresight News

Кратко:

Бизнес-модель Robinhood началась с структурного вызова традиционной модели заработка брокеров (комиссии и сборы). Их стратегия «без комиссий» — это не просто ценовая конкуренция, а ключевой дизайн, направленный на снижение барьера входа для розничных инвесторов. Этот шаг вызвал структурные изменения в отрасли, заставив традиционных гигантов последовать примеру и объективно изменил бизнес-модель и ожидания потребителей в розничном брокерском секторе.

Трёхуровневая прогрессивная стратегическая архитектура:

• Расширение брокерского бизнеса: На основе торговли акциями без комиссии Robinhood создал молодую, ориентированную на мобильные устройства пользовательскую базу. Затем компания системно расширила продуктовую линейку на опционы, криптовалюты и даже рынки прогнозов, стремясь стать комплексной торговой площадкой для различных классов активов и интегрировать торговлю с культурными и развлекательными элементами для повышения вовлеченности пользователей.
• Построение финансовой экосистемы: На базе брокерских отношений компания с помощью подписки Robinhood Gold расширяется в смежные области — банковское дело, кредитование, пенсионное и управление капиталом. Цель — интеграция нескольких вертикалей финансовых услуг для увеличения лояльности и жизненной ценности клиента. Ключ — использовать преимущества технологической платформы для снижения издержек в традиционных сферах (например, низкий порог для управления счетами, отсутствие годовой платы за кредитные карты) и возвращать сэкономленную прибыль пользователям, создавая конкурентное преимущество.
• Интерфейс для межпоколенческой передачи богатства: Верхний уровень стратегии нацелен на ожидаемую межпоколенческую передачу богатства. Высокая проникновенность Robinhood среди молодого поколения позволяет компании занять структурную позицию в приёме активов, которые будут переданы в будущем (акции, пенсионные счета, наличные). Расширение продуктовой линейки направлено на то, чтобы возможности платформы соответствовали будущим категориям передаваемых активов, превращая текущую пользовательскую базу в будущий масштаб управления активами.

Конечная цель Robinhood — не просто стать ещё одним брокером, а эволюционировать в основную финансовую операционную систему для нового поколения инвесторов благодаря быстрой итерации продуктов и интегрированному платформенному опыту. Успех будет зависеть от того, сможет ли компания системно конвертировать ранних пользователей брокерских услуг в глубоко вовлечённых пользователей всей финансовой экосистемы и эффективно захватить долю активов в процессе длительной межпоколенческой передачи богатства.

Введение

Десятилетиями традиционные финансовые институты зарабатывали на брокерских комиссиях, сборах за опционы, штрафах за овердрафт и консультационных услугах. Из-за отсутствия альтернатив и высоких издержек на смену платформы потребители чувствовали себя в ловушке, а банки и брокеры ошибочно принимали это за лояльность к их эксплуататорской и недружелюбной модели.

Появился Robinhood. Компания с чёткой миссией «демократизировать финансовые услуги для всех» запустила торговлю без комиссий через простой, ориентированный на мобильные устройства интерфейс. Это изменило ожидания потребителей, заставило всю отрасль снижать комиссии и открыло ранее доступные только институционалам классы активов для широкой публики.

В этой статье мы разберём стратегию успеха Robinhood:

• Контроль над брокерским бизнесом: Как Robinhood демократизировал брокерские услуги и изменил отрасль.
• Интеграция системы личных финансовых продуктов: Как Robinhood объединяет различные сервисы в единую экосистему.
• Великая передача богатства: Анализ возможностей, которые открывают межпоколенческие тренды, способные вывести Robinhood в центр рынка с TAM более 600 миллиардов долларов.

Наша цель — познакомить читателя с трёхэтапной дорожной картой продуктов Robinhood: трансформация брокерского бизнеса, интеграция более широкой системы финансовых продуктов и подготовка к межпоколенческой передаче богатства. Каждый этап строится на предыдущем, расширяя присутствие компании в банковском деле, кредитовании, криптовалютах и управлении капиталом. Как показано ниже, брокерский бизнес — ядро всех активностей Robinhood. Для нового поколения инвесторов брокерские услуги — это точка входа, фундамент экосистемы, поддерживающий многоуровневые продукты, охватывающие все аспекты финансовой жизни потребителя.

Примечание: Левая диаграмма показывает, как брокерский бизнес связывает другие смежные вертикали финансовых услуг. Правая диаграмма оценивает общий целевой рынок (TAM) для каждой вертикали. Источник: ARK Investment Management LLC, на основе данных Robinhood по состоянию на 15 сентября 2025 года.

Контроль над брокерским бизнесом

В этом разделе мы рассмотрим, как Robinhood изменил брокерскую индустрию и расширил продуктовую линейку для активных трейдеров и рынка криптовалют. В 2013 году, когда компания только появилась, большинство онлайн-брокеров брали 7–10 долларов комиссии за сделку с акциями. Обычный розничный инвестор тратил сотни долларов в год только на участие в рынке — это был высокий барьер для миллениалов и поколения Z, начинающих инвестировать с небольшими суммами. Торговля опционами также была затруднена из-за дополнительных комиссий за каждый контракт. На самом деле большинство традиционных платформ были ориентированы на профессионалов, что отпугивало мобильных пользователей.

Брокерский сервис Robinhood изменил ситуацию за одну ночь и стал основой бизнеса. Отмена комиссий и создание бесшовного мобильного интерфейса открыли двери новому поколению инвесторов. Многие ветераны отрасли считали эту модель нежизнеспособной, но она быстро стала стандартом, заставив таких гигантов, как Charles Schwab, E*TRADE, Fidelity Investments и TD Ameritrade, принять ту же модель. Эта трансформация структурно изменила брокерскую индустрию, снизила барьер входа и вернула потребителям миллиарды долларов.

Благодаря раннему расширению инвестиционных каналов и привлечению молодой аудитории Robinhood увеличил долю рынка в акциях, опционах, криптовалютах и маржинальной торговле, как показано ниже. Доля рынка стабильно растёт: опционы — более 7%, акции — почти 1%.

Источник: ARK Investment Management LLC, на основе данных Robinhood по состоянию на 15 сентября 2025 года.

Несмотря на рост доли рынка, Robinhood пока занимает лишь небольшую часть огромного рынка — это подчеркивает как достигнутый прогресс, так и потенциал роста компании. Масштабирование брокерского бизнеса — ядро стратегии Robinhood и ключевая потребность клиентской базы. Для миллениалов и поколения Z брокерские услуги часто становятся первым серьёзным контактом с финансовыми рынками. В отличие от предыдущих поколений, которые начинали инвестировать после 30, современные молодые инвесторы вовлекаются в рынок уже в конце подросткового возраста или в начале двадцатых.

Как показано ниже, поколение Z начинает инвестировать в среднем в 19 лет, миллениалы — в 25, тогда как поколение X — в 32, а бэби-бумеры — в 35. По нашему мнению, благодаря доступности инвестиций через такие платформы, как Robinhood, молодёжь под влиянием взрывного роста финансового контента в интернете делает инвестиции центральной частью своей финансовой идентичности.

Источник: ARK Investment Management LLC, на основе данных Charles Schwab от 18 марта 2024 года. Важно: в опросе спрашивалось: «С какого возраста вы начали инвестировать?» Определение «инвестирования» не уточнялось. Информация предоставлена только для справки.

С распространением инвестиционных идей и образовательного контента в соцсетях и на цифровых платформах миллениалы и поколение Z раньше узнают о важности и способах инвестирования. Как показано ниже, результаты опроса свидетельствуют, что беспрецедентная доступность информации и удобство исследований стимулируют их интерес к инвестициям и помогают понять процесс.

Источник: ARK Investment Management LLC, на основе данных Charles Schwab от 18 марта 2024 года.

Рост инвестиционного контента в соцсетях объясняет, почему Robinhood внедряет социальные функции и расширяет продуктовую линейку за счёт новых торговых инструментов, чтобы повысить вовлечённость пользователей. Сейчас Robinhood развивается в трёх направлениях: продвинутые торговые инструменты, рынки прогнозов и криптовалютная инфраструктура. Эти инициативы продолжают позиционировать Robinhood как центр, сочетающий финансы и культуру, где пользователи могут торговать чем угодно в любое время и в любом месте.

Robinhood Legend предоставляет пользователям продвинутые торговые инструменты. С их помощью компания сокращает разрыв с традиционными брокерами, привлекает активных трейдеров и обслуживает более зрелую аудиторию, переходящую от пассивных инвестиций к сложным стратегиям.

Выход Robinhood на рынок прогнозов отражает тренд слияния финансов, культуры и развлечений. Для молодых инвесторов торговля акциями — естественное продолжение их интереса к спорту, соцсетям и культурным событиям. Интеграция биржи прогнозов Kalshi позволяет пользователям торговать результатами реальных событий, добавляя социально-ориентированный интерактивный элемент в брокерский бизнес. С октября 2024 года Robinhood охватил широкий розничный рынок и вместе с Kalshi занял около двух третей рынка, как показано ниже.

Примечание: Данные о месячном объёме торгов Robinhood основаны на комментариях руководства и накопленных оценках. Источник: ARK Investment Management LLC, 2025. Анализ основан на различных внешних источниках по состоянию на 25 сентября 2025 года.

Цифровые активы стали ядром долгосрочной стратегии Robinhood. Компания расширила список токенов до Solana, Pepe и XRP, всего поддерживается 42 токена, а также предлагает стейкинг Ethereum и Solana с доходностью выше конкурентов для клиентов из США. В этом году Robinhood запустил для клиентов из ЕС токенизированные американские акции и ETF на сети Arbitrum и объявил о планах по созданию собственной второй блокчейн-сети. Эта сеть на базе Arbitrum будет поддерживать токенизацию реальных активов, кроссчейн-мосты, самостоятельное хранение и круглосуточные расчёты — стирая границы между традиционными финансами и цифровыми активами.

Интеграция продвинутых торговых инструментов, рынков прогнозов и блокчейн-продуктов позволяет молодым инвесторам торговать чем угодно в любое время и в любом месте. Важно, что такое расширение услуг укрепляет брокерские отношения Robinhood с этим поколением инвесторов. По мере того как инвестиции становятся ядром личных финансов, брокерские платформы превращаются во входную точку к более широкому спектру финансовых услуг. На этой основе Robinhood готовится к следующему этапу: интеграции более широкой системы личных финансовых продуктов.

Интеграция системы личных финансовых продуктов

Первая стадия стратегии Robinhood сняла барьеры для молодых потребителей в брокерском бизнесе. Успех объясняется не только политикой нулевых комиссий, но и созданием мобильной платформы с акцентом на простоту, интуитивный дизайн и бесшовный пользовательский опыт. Теперь Robinhood применяет ту же стратегию в конкуренции с более широким спектром финансовых услуг.

В отличие от брокерского бизнеса, личные финансы — это не один продукт, а сеть взаимосвязанных сервисов: банки, кредитование, пенсионные накопления, управление капиталом и финансовая грамотность. Интеграция этих вертикалей в единую экосистему — следующая стратегическая цель Robinhood.

В следующих подразделах мы рассмотрим, как продуктовая линейка Robinhood расширяется вокруг подписки Robinhood Gold. По нашим оценкам, Gold, нацеленный на TAM более 600 миллиардов долларов, для Robinhood — это как Prime для Amazon: подписная модель, которая увеличивает вовлечённость и ценность для пользователей.

Сервис Robinhood Gold

Robinhood Gold стоит 5 долларов в месяц или 50 долларов в год и предоставляет профессиональные функции: отчёты Morningstar, данные Nasdaq Level II, повышенную доходность по управлению наличностью, кредитные карты, управляемые счета и маржинальную торговлю. Обычно такие услуги стоят сотни или тысячи долларов в год. Объединяя их в доступную подписку, Robinhood делает Gold не только предсказуемым источником дохода, но и связующим звеном всей экосистемы. Цель проста: каждый пользователь Robinhood должен стать подписчиком Gold.

Как показано ниже, стабильный рост привязки к Robinhood Gold подчеркивает, как компания эффективно сочетает инновации и точный маркетинг. Такие услуги, как повышенная годовая доходность (APY), 3% сопоставление IRA, бонусы за депозиты на брокерские счета и Gold-кредитка, постоянно увеличивают ценность подписки. Креативные промоакции, включая розыгрыши, дают дополнительную мотивацию. Новые клиенты подключаются к Gold заметно чаще — это сильный сигнал, что стратегия Robinhood по расширению Gold работает и увеличивает пожизненную ценность клиента.

Примечание: «Attach rate» — доля клиентов с денежными счетами Robinhood, которые также подписаны на Robinhood Gold. Источник: ARK Investment Management LLC, на основе данных Robinhood по состоянию на 15 сентября 2025 года.

Банковские услуги

Банковские услуги — важный шаг в стратегии расширения Robinhood. Через партнёрские банки компания предлагает программу управления остатками, выплачивает проценты по неиспользуемым средствам и отменяет комиссии за овердрафт, минимальный баланс и обслуживание. Эта услуга защищает клиентов Robinhood от примерно 10 миллиардов долларов штрафов за овердрафт, взимаемых американскими банками в 2024 году, и возвращает пользователям доход, который традиционные банки оставляют себе. В этом году банковские услуги Robinhood будут расширены до комплексной системы с прямыми депозитами, оплатой счетов, выдачей наличных, P2P-переводами и дебетовыми картами. Таким образом, Robinhood превращается из торговой платформы в комплексную финансовую платформу.

Кредитование и заёмные продукты

Кредитные карты традиционно являются важным источником прибыли банков, основанным на годовых сборах, высоких ставках, револьверных остатках и комиссиях за транзакции. В отличие от этого, Robinhood Gold Credit Card не взимает дополнительных комиссий, кроме платы за подписку Gold, и предлагает конкурентные бонусы, интегрируясь с платформой Robinhood. Иными словами, Robinhood снижает издержки, увеличивая покупательную способность клиентов и свою долю в их расходах.

Ниже сравнение Robinhood Gold Credit Card с конкурентами.

Источник: ARK Investment Management LLC, 2025, на основе данных Holzhauer 2025 и Moffitt 2025 по состоянию на 15 сентября 2025 года.

Кредитная карта — не единственный кредитный продукт Robinhood. Для Gold-подписчиков Robinhood выступает рекомендательным партнёром Sage по ипотеке, предлагая более выгодные и дешёвые варианты. Gold-подписчики могут получить ипотеку или рефинансирование по ставке на 0,75% ниже среднего по стране без минимального остатка на счету, а также скидку 500 долларов на оформление.

Пенсионные и инвестиционные услуги

С запуском Robinhood Strategies компания вышла на рынок управления капиталом. В традиционных институтах профессиональное управление портфелем (управляемые счета) доступно только состоятельным клиентам с минимальным порогом от 100 тысяч до 1 миллиона долларов. Через Robinhood Strategies Gold-подписчик может открыть управляемый счёт с 50 долларов и платить всего 0,25% годовой комиссии — намного меньше 1% у традиционных консультантов. Как показано ниже, годовой лимит комиссии — 250 долларов, то есть чем больше инвестирует клиент, тем ниже относительные издержки.

Источник: ARK Investment Management LLC, 2025, на основе данных Robinhood по состоянию на 15 сентября 2025 года.

Снижая порог для управляемых счетов, Robinhood демократизирует управление портфелем для розничных инвесторов: снижает комиссии, упрощает процесс и расширяет доступ. Так компания позиционирует «управляемые стратегии» как вход в финансовое планирование и управление капиталом для массового рынка.

Поглощение ведущей платформы для зарегистрированных инвестиционных консультантов (RIA) TradePMR расширило линейку продуктов Robinhood в управлении капиталом. Всё больше миллениалов и поколения Z ищут профессиональные советы для управления растущими портфелями. Выход на быстрорастущий рынок RIA (около 7 триллионов долларов) позволяет Robinhood соединить консультантов с привлекательной новой аудиторией и предложить пользователям через приложение лучшие программы рекомендаций. В будущем Robinhood и TradePMR планируют обновить платформу и оптимизировать взаимодействие консультантов и клиентов, предоставив интегрированный мобильный опыт управления капиталом, выходящий за рамки самостоятельной торговли.

Финансовое образование и социальные функции

Расширяя финансовые услуги для розничных инвесторов, Robinhood делает важные шаги по демократизации финансовой грамотности. В приложении доступна большая библиотека статей и курсов — от основ фондового рынка до ETF, IPO и криптовалют, удовлетворяя потребности миллениалов, поколения Z и других желающих изучать финансовые рынки. Модули для новичков и контекстные пояснения (например, гиды по страницам акций) интегрируют финансовое образование в пользовательский путь, снижая барьер входа и укрепляя уверенность инвесторов при принятии решений.

Молодое поколение больше не полагается только на финансовых консультантов или традиционные институты для получения советов. Социальные платформы стали центром финансового образования: как показано ниже, пользовательские советы, рыночные комментарии и мемы ежедневно создают вовлечённые сообщества.

Источник: ARK Investment Management LLC, на основе данных Charles Schwab по состоянию на 15 сентября 2025 года.

Через социальные функции Robinhood инвесторы могут делиться подтверждённой историей сделок, обсуждать стратегии и общаться, превращая инвестиции из индивидуального занятия в коллективное. В мире, полном спама, ботов и недостоверных советов, функция подтверждения сделок Robinhood добавляет прозрачности и доверия в обсуждения. Центр прогнозов и другие функции делают платформу точкой пересечения торговли, культуры и сообщества, создавая для розничных инвесторов пространство для общения, обучения и роста.

В ответ на развитие искусственного интеллекта Robinhood запустил Cortex — AI-инструмент для помощи инвесторам в понимании рынка. От объяснения движений акций до индивидуальных конструкторов стратегий — Robinhood использует ИИ для повышения финансовой грамотности среди молодых инвесторов. Cortex может стать полноценным мобильным AI-финансовым помощником. Благодаря развитию соцсетей и ИИ продуктовая система Robinhood превращается в персональную финансовую операционную систему, способную глубоко понимать финансовое положение пользователя и повышать вовлечённость, доверие и удержание на уровне, недоступном для одиночных продуктов.

Темп продуктовых итераций Robinhood становится ключом к реализации стратегии «стать основной персональной финансовой операционной системой». Как показано ниже, компания ежегодно запускает новые продукты в разных сферах финансовых услуг. Каждый продукт усиливает полезность Robinhood и укрепляет экосистему по всему миру.

Источник: ARK Investment Management LLC, на основе данных Robinhood по состоянию на 15 сентября 2025 года.

Сильный темп продуктовых итераций Robinhood приводит к глубокой вовлечённости пользователей. Данные показывают, что с конца медвежьего рынка в 4 квартале 2022 года до 2 квартала 2025 года активы клиентов выросли почти в 4 раза — с примерно 2 700 долларов до 10 500 долларов (см. ниже).

Источник: ARK Investment Management LLC, анализ на основе многомерных данных Robinhood по состоянию на 25 сентября 2025 года (в основном финансовая отчётность, доступна по запросу).

Преобразуя традиционные брокерские услуги и перестраивая вертикали потребительских финансов, Robinhood может стать первой по-настоящему мобильной финансовой операционной системой и максимально выиграть от одной из крупнейших возможностей в современной финансовой истории — межпоколенческой передачи богатства.

Межпоколенческая передача богатства

В ближайшие десятилетия рекордные 124 триллиона долларов активов перейдут от бэби-бумеров к их наследникам (миллениалам и поколению Z). В этом процессе активы перейдут от «аналогового поколения», зависящего от отделений и консультантов, к «цифровому поколению», использующему мобильные платформы.

У Robinhood структурное преимущество — количество счетов миллениалов и поколения Z почти вдвое больше, чем у Vanguard, и почти в четыре раза больше, чем у Charles Schwab (см. ниже). На самом деле 63% пользователей Robinhood — миллениалы и поколение Z, а у Schwab — только 14%. Иными словами, почти 60% клиентов Schwab — бэби-бумеры.

Источник: ARK Investment Management LLC, 2025. Анализ основан на различных внешних источниках по состоянию на 25 сентября 2025 года (включая данные Robinhood за 2025 год).

Культурные изменения, сопровождающие передачу богатства, также означают смену ожиданий от финансовых услуг. Бэби-бумеры строили финансовую жизнь в мире отделений, бумажных выписок и долгосрочных отношений с консультантами. Миллениалы и поколение Z предпочитают цифровые, интуитивные мобильные платформы, прозрачные и персонализированные финансовые услуги. Наше исследование показывает, что благодаря быстрой итерации и инновациям Robinhood способен завоевать доверие миллениалов и поколения Z быстрее, чем новые игроки и традиционные институты, пытающиеся модернизировать свои продукты.

Robinhood занимает уникальную позицию для обслуживания активов на триллионы долларов, которые скоро сменят владельцев. Чтобы получить непропорционально большую долю из 124 триллионов долларов, продуктовая линейка Robinhood значительно изменилась. Как показано ниже, около трети передаваемых активов (40 триллионов долларов) — это акции (основа брокерского бизнеса Robinhood) и паевые фонды. Ещё 22 триллиона долларов — пенсионные счета 401(k) и IRA, где Robinhood уже расширил бизнес. На долю наличных и депозитов приходится 5 триллионов долларов — банковские функции Robinhood легко покрывают этот сегмент. Недвижимость — ещё 40 триллионов долларов, долгосрочная возможность, где Robinhood может предложить услуги от ипотечного кредитования до токенизации недвижимости.

Источник: ARK Investment Management LLC, на основе данных Furio 2025 и Lichtenberg 2025 по состоянию на 15 сентября 2025 года.

Благодаря лидерству среди молодых инвесторов и продуктовой линейке, соответствующей структуре передаваемого богатства, Robinhood не только сокращает разрыв с традиционными институтами, но и может полностью переопределить экономику финансовых услуг. Как показано ниже, из-за более старшей и состоятельной клиентской базы у Schwab активы на одного клиента (AUC) около 250 тысяч долларов — намного больше, чем у Robinhood. Но по мере того как миллениалы и поколение Z наследуют эти активы и интегрируют финансы в Robinhood, ситуация может измениться.

Источник: ARK Investment Management LLC, анализ на основе различных внешних источников по состоянию на 25 сентября 2025 года (в основном финансовая отчётность Robinhood и Schwab).

Заключение: потенциальный средний доход на пользователя Robinhood

Наше исследование показывает, что благодаря стратегии нулевых комиссий и интуитивному мобильному дизайну, а также быстрому расширению в пенсионном, банковском, кредитном и консультационном бизнесе, Robinhood готов получить значительную долю в текущей межпоколенческой передаче богатства. Стратегия пакетных услуг углубляет вовлечённость, увеличивает долю в кошельке и закладывает основу для монетизации в разных вертикалях, прокладывая путь к статусу одной из важнейших финансовых операционных систем нового поколения.

По мере масштабирования Robinhood его монетизационный маховик будет усиливаться. Токенизация и рынки прогнозов позволят торговать чем угодно в любое время; рост числа пользователей премиальных услуг увеличит подписки Gold; перевод неиспользуемых средств в управление наличностью расширит доход от процентов; рост транзакций по кредиткам повысит экономику кредитного бизнеса; Cortex будет накапливать ценность за счёт персонализированных AI-советов.

Каждый дополнительный доллар дохода не только улучшает экономику Robinhood, но и увеличивает ценность для потребителей — формируя положительный цикл: рост масштаба ведёт к росту вовлечённости, а вовлечённость — к дальнейшему росту масштаба.

Как показано ниже, средний доход на пользователя (ARPU) Robinhood может вырасти с примерно 130 долларов в 2024 году до более 430 долларов в 2030 году. Этот рост ожидается за счёт баланса между ростом торговой активности, процентным доходом и другими источниками в диверсифицированной и устойчивой бизнес-модели.

Источник: ARK Investment Management LLC, анализ на основе многомерных данных Robinhood по состоянию на 25 сентября 2025 года (в основном финансовая отчётность). Прогнозы имеют ограничения и не являются гарантией.

В будущем по размеру активов и масштабу бизнеса Robinhood может сравняться с такими институтами, как Schwab. Но, скорее всего, как технологическая компания для цифрового поколения, Robinhood переопределит саму суть финансовых институтов. Через десятилетия Robinhood, возможно, будут помнить не как брокера, а как платформу, определившую эпоху — платформу, которая изменила структуру потребительских финансов.