A decisão do Federal Open Market Committee (FOMC) de amanhã tornou-se um ponto de viragem crucial para os mercados financeiros, incluindo os mercados de criptoativos, não devido à decisão sobre as taxas em si, mas sim pela forte divergência nas expectativas. Embora as expectativas de cortes nas taxas ainda estejam refletidas nos preços dos mercados, dados económicos recentes e o aumento dos rendimentos das obrigações sugerem um ceticismo crescente de que a Federal Reserve possa mudar de rumo tão rapidamente quanto os investidores esperam.
Esta tensão levou os traders a posicionarem-se com cautela antes da reunião, conscientes de que a comunicação da Fed poderá determinar se os ativos de risco encontrarão alívio no final do ano ou enfrentarão nova pressão.
Nos dias que antecederam o FOMC, os investidores foram obrigados a conciliar dois sinais contraditórios. Os futuros das taxas de juro continuam a indicar mais flexibilização no futuro, mas o mercado obrigacionista está a sinalizar cautela. Os rendimentos subiram, as condições financeiras apertaram e o relatório JOLTS de terça-feira mostrou um novo aumento nas ofertas de emprego — longe de ser um retrato de uma economia a abrandar o suficiente para tranquilizar a Fed.
Entretanto, a inflação permanece acima da meta de 2% da Fed. Nenhum destes fatores exclui cortes futuros, mas complica a ideia de que a política monetária será flexibilizada de forma rápida ou suave.
É por isso que esta reunião parece mais importante do que a maioria. Os mercados não estão apenas à espera de uma decisão; estão à espera de ver se o presidente Jerome Powell valida o otimismo atual — ou se se opõe a ele.
Os mercados de criptoativos passaram grande parte do último ano a responder menos a mudanças diretas na política e mais a alterações nas expectativas em torno da liquidez. É por isso que o FOMC de amanhã é relevante para os traders, mesmo que a decisão sobre as taxas em si traga poucas surpresas. O foco dos investidores está em como o presidente Jerome Powell irá enquadrar o equilíbrio entre o arrefecimento da inflação e um mercado de trabalho que continua a mostrar sinais de força.
Se Powell reconhecer o aperto das condições financeiras e evitar contrariar as expectativas de flexibilização, os ativos de risco poderão encontrar suporte a curto prazo. Nesse cenário, o mercado de criptoativos pode assistir a um breve rally de alívio, liderado por Bitcoin e Ethereum, com ganhos a espalharem-se seletivamente pelo mercado. No entanto, se Powell der ênfase aos dados recentes — citando o aumento das ofertas de emprego, a inflação persistente e a necessidade de paciência — os mercados poderão ser obrigados a moderar o otimismo. Nesse caso, o potencial de valorização das criptomoedas poderá permanecer limitado, transformando as esperanças de um rally sazonal em desilusão, em vez de um colapso total.
Este cenário faz eco a dezembro de 2024, quando os mercados entraram no FOMC à espera de confirmação do ímpeto de flexibilização, apenas para serem obrigados a reajustar as expectativas depois de os decisores políticos adotarem um tom mais cauteloso. Essa reavaliação pesou fortemente sobre os ativos de risco nas semanas seguintes. A reunião atual acarreta um risco semelhante. Mais uma vez, o posicionamento é otimista, enquanto os sinais macroeconómicos permanecem mistos.
Para os traders, o FOMC de amanhã é menos sobre a decisão em si e mais sobre a gestão de expectativas. Se os mercados de criptoativos verão um rally de alívio no final do ano ou uma nova consolidação dependerá de quão convincentemente a Fed alinhar — ou contrariar — as atuais suposições do mercado. Nesse sentido, esta reunião representa um potencial ponto de viragem para o sentimento de risco à medida que o ano chega ao fim.
