O epicentro da tempestade cripto Hyperliquid: sem conselho de administração, sem investidores, a "ferramenta de alavancagem"

A exchange descentralizada Hyperliquid, composta por apenas 11 pessoas, tornou-se o centro de uma tempestade no universo cripto, superando 13 bilhões de dólares em volume diário graças ao anonimato e à alta alavancagem. Sem conselho administrativo e recusando investimentos de venture capital, a plataforma registrou mais de 10 bilhões de dólares em liquidações em um único dia durante o recente colapso do mercado. No entanto, esse modelo também a colocou no centro de controvérsias: pouco antes da recente volatilidade extrema, operações de venda a descoberto extremamente precisas por usuários misteriosos levantaram suspeitas de uso de informação privilegiada.

Por: Long Yue

Fonte: Wallstreetcn

Uma exchange descentralizada com cerca de 11 funcionários, sem investidores externos ou conselho administrativo, está rapidamente se tornando um gigante do universo cripto, superando 13 bilhões de dólares em volume diário graças ao anonimato e à alta alavancagem oferecidos aos traders.

Essa plataforma, chamada Hyperliquid, alcançou mais de 1 bilhão de dólares em receita anualizada com financiamento totalmente próprio. Seu modelo único e enorme influência de mercado estão tornando-a o mais novo centro de controvérsias no setor de criptomoedas.

De acordo com uma reportagem recente do Theinformation, durante o último colapso do mercado cripto, a Hyperliquid chamou atenção ao processar mais de 10 bilhões de dólares em liquidações forçadas em um único dia, trazendo à luz uma exchange até então pouco conhecida fora do universo das criptomoedas.

O que mais chamou a atenção do mercado foi que, poucos minutos antes de o ex-presidente dos EUA, Donald Trump, fazer declarações importantes sobre tarifas que provocaram volatilidade, duas contas de usuários na Hyperliquid realizaram apostas de venda a descoberto em larga escala de forma extremamente precisa. Essa "coincidência" imediatamente gerou intensas especulações sobre possível uso de informação privilegiada por trás das negociações anônimas, destacando os riscos potenciais de operar em uma zona cinzenta regulatória.

Apesar das controvérsias, o crescimento da Hyperliquid permanece acelerado. Seu volume de negociação já atinge 10% do produto equivalente da maior exchange global, Binance. Fundada pelo graduado de Harvard Jeff Yan, a plataforma está atraindo desde pequenos investidores até grandes instituições, graças ao seu modelo econômico de tokens e ambição de romper com as finanças tradicionais.

“Sem conselho administrativo”: centralização no fundador

O crescimento da Hyperliquid está intimamente ligado ao background técnico e à visão pessoal do fundador Jeff Yan. Crescido no Vale do Silício e formado em Harvard, Yan foi medalhista de ouro e prata na Olimpíada Internacional de Física e trabalhou brevemente na Hudson River Trading, uma empresa de trading de alta frequência em Nova York. O colapso da exchange FTX o motivou a criar a Hyperliquid, uma plataforma descentralizada onde os usuários podem custodiar seus próprios ativos.

Pessoas próximas a ele afirmam que Jeff Yan é altamente capacitado tecnicamente e ambicioso. Ele construiu uma equipe enxuta, porém eficiente, ao seu redor. Segundo o site da Hyperliquid, a maioria dos membros principais é anônima ou usa pseudônimos, como o cofundador “iliensinc” e o responsável pela estratégia de mercado “Xulian”. Os membros da equipe vêm de instituições como Caltech, MIT e já trabalharam em empresas renomadas como Citadel e Airtable.

Essa estrutura confere grande autonomia a Jeff Yan. “Ele não tem conselho administrativo, nem investidores ligando para dar palpites”, afirma David Schamis, CEO nomeado da empresa listada Hyperliquid Strategies, que planeja deter tokens da Hyperliquid. “Isso é ótimo, pois ele pode se concentrar totalmente na missão.”

Token HYPE: rejeição ao VC, motor de crescimento com valuation de bilhões

O diferencial da Hyperliquid está em seu modelo de crescimento. Ela não seguiu o caminho tradicional de buscar venture capital, rejeitando propostas de fundos de primeira linha como Paradigm e Founders Fund. Em vez disso, a plataforma optou por emitir seu próprio token, o HYPE, para se financiar.

“Quando a Hyperliquid começou, o padrão era levantar rodadas e mais rodadas de financiamento com VCs para criar hype”, disse Jeff Yan em entrevista ao podcast “Wu Blockchain” em agosto. “Mas isso sempre me pareceu um pouco falso, não é progresso real.”

A Hyperliquid distribuiu gratuitamente 31% do total de tokens via “airdrop” proporcional ao volume de negociação dos usuários, atraindo uma grande base de usuários. A plataforma também utiliza a maior parte das taxas de negociação para recomprar tokens HYPE no mercado, reduzindo a oferta e elevando o preço.

Essa estratégia foi um sucesso impressionante: o preço do token HYPE saltou de 3,90 dólares no lançamento em novembro passado para 38 dólares atualmente, com valor de mercado circulante de cerca de 10 bilhões de dólares, tornando-se um dos lançamentos de tokens mais bem-sucedidos da história. Segundo relatos, hoje quase todos os grandes fundos cripto, como Paradigm, a16z e Pantera, já possuem tokens HYPE.

Alavancagem e anonimato: controvérsia e impacto de mercado

O principal atrativo da Hyperliquid para traders são duas características: anonimato e alta alavancagem. A maior parte do volume da plataforma vem de contratos perpétuos — um derivativo altamente alavancado sem data de vencimento, indisponível em plataformas reguladas nos EUA. Como a Hyperliquid oferece apenas o software de negociação, e não atua como corretora, não precisa verificar a identidade dos usuários.

Foi justamente esse anonimato que causou grande polêmica durante a movimentação de mercado em 10 de outubro. Pouco antes das declarações de Trump sobre tarifas, dois usuários anônimos lucraram enormemente com apostas de venda a descoberto extremamente precisas.

Matt Zhang, fundador da gestora de fundos cripto Hivemind, aponta: “A Hyperliquid está se beneficiando do fato de que há muita gente querendo negociar anonimamente.”

Na sequência do crash, a alta alavancagem acelerou as liquidações. Segundo dados da CoinGlass, naquele dia o setor cripto registrou a maior liquidação da história, totalizando pelo menos 19 bilhões de dólares, dos quais mais de 10 bilhões de dólares foram liquidados apenas na Hyperliquid. Embora a liquidação forçada seja uma medida padrão de controle de risco para exchanges, sua magnitude sem dúvida intensificou o pânico do mercado. Como a Hyperliquid não é regulada globalmente, os direitos de recurso dos usuários são extremamente limitados.

“Exchange de tudo”: ambição de ir além das criptomoedas

A visão de Jeff Yan vai muito além das criptomoedas. Ele espera que a Hyperliquid possa “abranger todas as finanças”, permitindo que qualquer pessoa lance produtos de investimento em sua blockchain.

Alvin Hsia, cofundador da Ventuals, afirma que isso reflete a visão de “ser a exchange de tudo”, onde no futuro os usuários poderão negociar não só contratos perpétuos de cripto, mas também ações públicas, índices, participações em empresas privadas e até taxas de juros.

Essa visão parece estar se tornando realidade. Uma empresa chamada Trade.XYZ lançou recentemente um contrato perpétuo de índice de ações na Hyperliquid. Ao mesmo tempo, a plataforma começa a atrair a atenção do mercado financeiro tradicional.