Uniswapは最近構造的なマイルストーンに到達しましたが、市場のセンチメントは熱狂的というより慎重なままです。
2025年12月26日、UniswapのUNIfication提案が約1億2500万UNIの賛成票により可決されました。反対票はわずか742UNIで、強いガバナンスコンセンサスが示されました。
2日間のタイムロックを経て、Uniswap Labsは1億UNIトークンをバーンする予定です。この提案により、Ethereumメインネット上のUniswap v2およびv3でプロトコル手数料も有効化され、Unichainのアクティビティに関連したフィーキャプチャも導入されました。
ここで疑問となるのが、このガバナンスの勝利が直ちに市場の信頼につながったのかという点です。
UNIficationはプロトコルの基盤を強化
この提案は、Uniswapのガバナンスの成熟度と長期的な経済設計を強化しました。
大口のデリゲートが投票参加を主導し、組織的なインスティテューショナルの連携が際立ちました。更新されたサービス合意およびリフレッシュされたプールデータは、運用上の不確実性をさらに低減しました。
出典: CoinRank
特に重要なのは、プロトコル手数料の有効化が持続可能な価値獲得への転換を示したことです。この変化は、単なる取引ボリュームの拡大ではなく、継続的な経済フローとともに成長するUniswapの方向性に沿っています。
UNIの供給ダイナミクスはデフレ傾向に転じているのか？
直近の1億UNIのバーンにより、流通供給量が大幅に減少しました。
一度きりのバーンにとどまらず、この提案によりプロトコル利用に基づいた継続的な手数料収入によるバーンも導入され、UNIのトークノミクスに構造的なデフレ要素が加わりました。
しかし、市場はこれらの変化を慎重に織り込んでいるようです。トレーダーは、手数料収入が最終的にUNI保有者にどのような利益をもたらすかについて、より明確な確認を待っている可能性があります。
UniswapはDEX取引高のリーダーシップを維持
価格の停滞にもかかわらず、Uniswapは分散型取引所全体での優位性を維持しています。
実際、データによるとUniswapは月間取引高607億ドルを記録し、他の競合を大きく引き離しています。PancakeSwapやCurveは大幅に低い水準にとどまっています。
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高いアクティビティと流動性により、UniswapはEthereumの主要DEXとしての地位を強化しています。根本的に、プロトコルの競争上の地位は持続的なレジリエンスを浮き彫りにしています。
UNIは勢いを増しているのか、それとも長期的な天井を形成しているのか？
UNIは19ドル付近でピークをつけた後、価格チャート上で長期的な分布フェーズに入りました。
2023年6月の底値以降、UNIはほぼ2年間にわたり複数年のヘッドアンドショルダーズパターンを形成しています。歴史的に8.4ドルを超えると強い上昇を見せてきましたが、直近の失敗は息切れを示唆しています。
出典: TradingView
チャート上では、RSIはニュートラルの水準付近を推移し、過去の下落局面では急激に弱まりました。MACDのモメンタムも抑えられており、持続的な強気の確信が欠如していることを示しています。
流動性クラスターが下落リスクを示唆
最後に、清算ヒートマップは5.1ドル付近に密集したクラスターを示しています。
出典: CoinGlass
これらのゾーンは、市場の恐怖が高まる局面でしばしば価格のマグネットとして機能してきました。このゾーンに明確に突入すれば、特に市場全体の弱さが続く場合、さらなる下落への扉が開かれる可能性があります。
まとめ
- ガバナンスやトークノミクスの変化によりUniswapの長期的見通しは改善されましたが、価格の反応は抑制されたままです。
- テクニカル構造と流動性のポジショニングが、UNIの短期的なリスクプロファイルを引き続き形成しています。
