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La valutazione dei derivati su BTC indica una debole convinzione in un movimento sopra i 100.000$, riflettendo incertezza macroeconomica e la sottoperformance di Bitcoin rispetto all’oro.
Nonostante la maggiore liquidità dovuta alle azioni della Federal Reserve, le whale restano caute, segnalando scetticismo verso una rottura duratura di Bitcoin.
I mercati dei derivati su Bitcoin (BTC) stanno diventando sempre più scettici sulla capacità della criptovaluta di sostenere uno slancio rialzista, nonostante l’orientamento verso una politica monetaria espansionistica da parte della Federal Reserve statunitense. I trader rimangono prudenti di fronte all’avversione al rischio in un contesto economico incerto e alla continua sottoperformance di Bitcoin rispetto all’oro.
Oro/USD (sinistra) vs. Bitcoin/USD (destra). Fonte: TradingView La decisione divisa della Fed di mercoledì di fissare i tassi d’interesse al 3,75% era ampiamente prevista, e il presidente Jerome Powell ha mantenuto un tono prudente durante la conferenza stampa successiva alla riunione del comitato. Powell ha sottolineato i rischi persistenti legati alla debolezza del mercato del lavoro e all’inflazione ostinata. Tuttavia, due membri della Fed hanno votato per mantenere i tassi al 4%, una divergenza insolitamente marcata per un comitato che di solito mostra una forte coesione interna.
Ancora più rilevante è stato l’annuncio della Fed che inizierà ad acquistare titoli di stato a breve termine per “aiutare a gestire i livelli di liquidità”. Il programma iniziale da 40 miliardi di dollari autorizzato mercoledì segna un’inversione significativa rispetto agli ultimi anni, caratterizzati da una costante riduzione del bilancio della Fed, culminata negli attuali 6,6 trilioni di dollari dopo un picco di 9 trilioni nel 2022.
Questa liquidità aggiuntiva aumenta la quantità di denaro che le banche possono prestare, sostenendo la crescita del credito, incentivando gli investimenti aziendali e incoraggiando il credito al consumo in periodi in cui la dinamica economica generale rallenta.
Le opzioni su Bitcoin implicano una probabilità del 70% che BTC resti sotto i 100.000$
L’opzione call (acquisto) su BTC a 100.000$ implica una probabilità del 70% che Bitcoin rimanga a o sotto i 100.000$ entro il 30 gennaio, secondo il modello Black & Scholes.
Opzione call BTC 100k su Deribit, USD. Fonte: laevitas.ch Per assicurarsi il diritto di acquistare Bitcoin a un prezzo fisso di 100.000$ il 30 gennaio, gli acquirenti devono pagare un premio iniziale di 3.440$. In confronto, la stessa opzione call veniva scambiata a 12.700$ solo un mese prima. Lo strumento funge di fatto da assicurazione e scade senza valore se Bitcoin termina sotto il prezzo di esercizio. Tuttavia, il potenziale di guadagno per il detentore resta illimitato finché il mercato si muove decisamente sopra i 100.000$.
È interessante notare che la scadenza mensile delle opzioni su Bitcoin a gennaio cade due giorni dopo la prossima riunione del FOMC il 28 gennaio. Secondo il CME Group FedWatch Tool, i trader assegnano una probabilità del 24% a un ulteriore taglio dei tassi a gennaio. L’incertezza è aumentata dopo che la chiusura del governo a novembre ha limitato la visibilità sui dati relativi all’occupazione e all’inflazione negli Stati Uniti.
Il mercato azionario beneficia direttamente dell’orientamento espansionistico della Federal Reserve, poiché le aziende prevedono un costo del capitale più basso e un accesso più facile al credito per i consumatori. Bitcoin, tuttavia, tende a reagire in modo meno prevedibile, poiché gli investitori che escono dai titoli di stato a breve termine difficilmente vedranno nella criptovaluta una riserva di valore affidabile.
Indice S&P 500 (sinistra) vs. rendimento Treasury USA a 5 anni (destra). Fonte: TradingView I rendimenti dei Treasury statunitensi a cinque anni erano al 3,72% mercoledì, in calo rispetto al 4,1% di sei mesi prima, mentre l’S&P 500 ha guadagnato il 13% nello stesso periodo. I trader temono che la crescita del debito pubblico statunitense possa indebolire il dollaro e alimentare pressioni inflazionistiche, rendendo la relativa scarsità delle azioni più attraente nonostante le preoccupazioni per valutazioni elevate.
Ciò che potrebbe innescare un rally di Bitcoin resta incerto, ma il crescente costo della protezione contro il default nel settore dell’intelligenza artificiale potrebbe spingere i trader a ridurre l’esposizione alle azioni.
Per ora, le whale di Bitcoin e i market maker rimangono molto scettici su un movimento sostenuto sopra i 100.000$, anche se il cambiamento di politica della Fed crea condizioni più favorevoli.
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