I movimenti on-chain non raccontano tutta la storia: perché le vecchie balene di Bitcoin potrebbero non stare incassando

“Le OG Bitcoin whales stanno scaricando,” è la narrativa dominante che circonda l’ultima svendita di Bitcoin. Tuttavia, tra le continue discussioni secondo cui i primi sostenitori di Bitcoin sarebbero dietro l’ultimo calo di prezzo, l’analista on-chain Willy Woo sottolinea la “sfumatura” nei dati. I movimenti on-chain non raccontano tutta la storia; la vecchia guardia potrebbe non essersi ancora arresa.

Le OG Bitcoin whales stanno incassando? La narrativa

Charles Edwards di Capriole Investments ha pubblicato un grafico che dipinge il 2025 come un anno “molto colorato” per l’attività delle whale, con una serie di spese da 100 milioni e 500 milioni di Bitcoin tracciate da indirizzi inattivi da oltre sette anni. Ha concluso:

“Le OG Bitcoin whales stanno scaricando.”

Oltre 1 milione di BTC si sono mossi da giugno, superando di gran lunga i cicli precedenti e portando gli analisti a una semplice conclusione: le whale stanno incassando. Alex Krüger ha evidenziato come questo schema rappresenti una rottura rispetto ai cicli di mercato precedenti. Le vendite delle whale sono state costanti per quasi 12 mesi, contribuendo alla sottoperformance di Bitcoin rispetto ad altri asset rischiosi.​ Ha dichiarato:

“Il grafico mostra che le OG Bitcoin whales stanno scaricando senza sosta da novembre 2024.”

Joe Consorti di Horizon è intervenuto, scrivendo:

“Le OG bitcoin whales stanno scaricando e il sentiment è pessimo.”

Ha osservato quanto il mercato sia cambiato, poiché i primi sostenitori di Bitcoin stanno lasciando il posto ai giganti della TradFi come JPMorgan, e “il 99,5% dei fondi negli spot bitcoin ETF non ha venduto durante questo calo del 20%”.

Investitori ETF: I “boomer” che non hanno battuto ciglio

E mentre gli insider sembrano fuggire come topi da una nave che affonda, Eric Balchunas, senior ETF analyst di Bloomberg, sottolinea che gli acquirenti “boomer” degli ETF su Bitcoin stanno tenendo duro. Gli ETF su Bitcoin hanno registrato deflussi inferiori a 1 miliardo di dollari, anche se il prezzo spot di Bitcoin è sceso del 20%. Si è chiesto:

“Allora chi sta vendendo? Per citare quel film horror, ‘signora, la chiamata arriva dall’interno della casa’”

La ‘sfumatura’ dietro i movimenti delle OG Bitcoin whales

Tuttavia, in mezzo alla presunta valanga di vendite OG, Willy Woo, ampiamente rispettato per le sue analisi on-chain, mette in guardia dal leggere ogni movimento delle monete antiche come una vendita. La sua analisi evidenzia tre aspetti chiave spesso interpretati erroneamente come vendite ma che potrebbero non avere nulla a che fare con la liquidazione per motivi di prezzo:

• Aggiornamenti degli indirizzi: molti detentori OG stanno spostando le monete da indirizzi legacy a indirizzi Taproot, cercando sicurezza quantistica (non liquidando per contanti).​
• Rotazioni di custodia: le monete possono essere trasferite in custodia istituzionale (ad esempio, con Sygnum Bank) per una migliore protezione contro furti fisici e attacchi con la chiave inglese, o utilizzate come garanzia per ottenere prestiti, senza necessità di vendita.​
• Partecipazione al tesoro: alcune monete “OG” vengono trasferite in equity wrapper o società di tesoreria, consentendo ai detentori di fare leva, prendere in prestito o ottimizzare le proprie partecipazioni senza innescare una vendita tassabile.​

Woo sottolinea che i dati on-chain mostrano solo le monete che “si muovono”, non l’intento reale dietro la transazione. Quindi, mentre i grafici principali indicano che le OG Bitcoin whales stanno “scaricando”, la resilienza del prezzo sotto questo massiccio movimento evidenzia l’assorbimento del mercato e motivazioni più profonde rispetto al semplice incasso delle whale.​

I dati di Capriole, Bloomberg e dei principali trader confermano tutti una forte attività OG, ma i deflussi dagli ETF rimangono minimi e il prezzo, sebbene sotto pressione, ha assorbito oltre 1 milione di BTC in vendite con molti meno danni rispetto ai cicli passati. Non tutti i movimenti delle monete antiche sono vendite, quindi presta attenzione alle sfumature on-chain piuttosto che alle voci. Quello che vedi potrebbe non essere ciò che ottieni.

L’articolo On-chain moves don’t tell the full story: Why OG Bitcoin whales may not be cashing out è apparso per la prima volta su CryptoSlate.