Grande sblocco di EIGEN in arrivo: diluizione del 10% della capitalizzazione di mercato ogni mese, smart money si ritira in anticipo

Autore originale: Cryptor, analista on-chain
Traduzione originale: TechFlow di Deep Tide

 

Il 10 ottobre, l'intero mercato crypto è crollato a causa delle notizie sulle tariffe doganali, con $EIGEN che ha registrato un calo giornaliero fino al 53%, passando da $1,82 a $0,86. A prima vista, sembra l'ennesima vittima di un flash crash di mercato, ma la realtà è molto più complessa.

Negli ultimi 30 giorni, il 68% dei trader più redditizi di $EIGEN ha già lasciato il mercato. Non hanno venduto in preda al panico a causa del crollo del 10 ottobre, ma hanno pianificato in anticipo per evitare l'imminente shock di offerta dei prossimi 24 mesi—il primo sblocco di questo shock è avvenuto il 1° ottobre.

Ho consultato appositamente i dati on-chain, perché la mia timeline era piena di titoli troppo ottimistici, e queste narrazioni non erano coerenti con l'andamento dei prezzi.

In realtà, lo sviluppo di EigenCloud è molto forte: partnership con Google, il valore totale bloccato (TVL) è passato da 12 miliardi di dollari in agosto a 17,5 miliardi di dollari, l'integrazione di Coinbase AgentKit è stata lanciata, mentre EigenDA V2 e l'espansione multichain sono in fase di sviluppo attivo.

Il problema, però, è che dal 1° novembre, per i prossimi due anni, ogni mese verranno sbloccati token $EIGEN per un valore di circa 47 milioni di dollari che entreranno sul mercato. In altre parole, ogni 30 giorni entrerà in circolazione il 13% della capitalizzazione attuale.

I trader più redditizi lo avevano già intuito e sono usciti dal mercato in anticipo. Guardando i dati degli ultimi 30 giorni, si nota che il denaro intelligente ha acquistato alcune posizioni a basso prezzo dopo il flash crash, ma principalmente grazie a un singolo investitore whale, che secondo i dati di @nansen_ai è rimasto silenzioso. Nel frattempo, la scorsa settimana circa 12,2 milioni di dollari sono affluiti sugli exchange.

Il crollo del mercato del 10 ottobre è stato solo rumore e distrazione. Il vero segnale è il tempismo: chi è uscito prima del 1° ottobre, chi ha comprato durante il flash crash e chi ora resta in silenzio.

Modello di uscita: da settembre a ottobre 2025

La prima cosa che salta all'occhio: negli ultimi 30 giorni, il 68% dei 25 trader più redditizi di $EIGEN ha liquidato completamente le proprie posizioni. Non si tratta di prese di profitto parziali, ma di uscite totali.

Il trader con la migliore performance, "crashman.eth", ha ottenuto un ROI del 272% e ora non detiene più alcun token. Il secondo è uscito dopo un rendimento del 97%, il terzo dopo il 91%. Questo schema si ripete nella classifica.

Solo 8 dei 25 top trader detengono ancora $EIGEN, con una "percentuale di posizione" media del 30%. Anche questi trader hanno ridotto del 70% la loro posizione rispetto al picco.

Questo dato è più significativo del ROI. Alti rendimenti ma basse percentuali di posizione indicano che la fiducia iniziale si è trasformata in cautela. Queste uscite sono iniziate da metà settembre, settimane prima del flash crash del 10 ottobre, quando il prezzo era ancora sopra i $2.

Questi trader hanno chiaramente visto il piano di sblocco e sono usciti in anticipo.

La direzione dei token

La timeline coincide con il primo evento di sblocco del 1° ottobre, quando $EIGEN è diventato scambiabile dopo mesi di restrizioni. Due giorni prima dello sblocco dei primi 36,82 milioni di $EIGEN, il prezzo era già crollato del 26%.

I top trader hanno agito prima di questo evento, vendendo i token sugli exchange. In apparenza sembra accumulazione di mercato, ma in realtà è una distribuzione sistematica. Almeno dai dati on-chain, questa è la mia interpretazione ragionevole.

I flussi di capitale degli ultimi 7 giorni mostrano che altri $12,32 milioni di $EIGEN sono affluiti sugli exchange, inclusi $3,44 milioni provenienti da questi top trader redditizi.

Punto di contraddizione: una whale smart money compra il bottom

La quantità detenuta da smart money è aumentata del 68% nell'ultimo mese, passando da 1,4 milioni a 2,36 milioni di token. Tuttavia, il punto di svolta è che oltre la metà di questo incremento proviene da un solo wallet, che attualmente detiene 1,23 milioni di $EIGEN.

Questa whale ha acquistato costantemente a settembre, ha venduto vicino al minimo dello sblocco del 1° ottobre, poi ha ricomprato a prezzi più alti e ha aumentato ulteriormente la posizione dopo il flash crash del 10 ottobre.

Anche se questo schema di acquisti scaglionati è un po' strano, ciò che conta di più è che non rappresenta un consenso diffuso tra lo smart money. Il resto delle posizioni smart money è distribuito su decine di wallet, per un totale di circa 1,2 milioni di $EIGEN, il che non mi sembra convincente. La quota totale detenuta dallo smart money rappresenta solo lo 0,13% dell'offerta.

Inoltre, nelle ultime 24 ore, lo smart money non ha mostrato alcuna attività, né ci sono stati altri flussi di capitale significativi. Persino quella whale è rimasta silenziosa.

Nel frattempo, con sempre più account top profit (Top PnL wallets) che prendono profitto e trasferiscono token sugli exchange, il prezzo di $EIGEN continua a scendere. Questo trend è visibile nella colonna a destra dello screenshot sopra.

Questo silenzio può essere interpretato in due modi:

· Visione rialzista: fiducia. Scegliere di mantenere la posizione, attraversare la volatilità e attendere che i fondamentali raggiungano il prezzo.

· Visione ribassista: incertezza. Anche a prezzi più bassi, manca la fiducia per aumentare la posizione.

Il 1° novembre lo scopriremo.

Il dilemma dei 47 milioni di dollari mensili

Perché il 1° novembre arriverà la prossima sfida: altri sblocchi.

Il piano di sblocco è un'informazione pubblica, non è un segreto. Ma sembra che pochi prestino attenzione al suo reale significato, o lo contestualizzino correttamente.

Lo sblocco del 1° ottobre 2024 ha rimosso le restrizioni sui trasferimenti e ha avviato un cliff di un anno di lock-up.

Il 1° ottobre 2025, verranno sbloccati i primi 36,82 milioni di $EIGEN. Dal 1° novembre 2025, ogni mese verranno sbloccati 36,82 milioni di token, per circa 23 mesi, fino a settembre 2027.

Ai prezzi attuali, ogni 30 giorni entreranno sul mercato token per un valore di 47 milioni di dollari. Considerando la capitalizzazione attuale (al momento della scrittura pari a 490 milioni di dollari), questi sblocchi mensili equivalgono a circa il 10% di diluizione. È una pressione enorme.

Attualmente solo il 23% dei token è in circolazione, il rapporto tra fully diluted valuation (FDV) e market cap è di 4,5 volte, il che significa che il 77% dei token è ancora bloccato.

I primi dieci indirizzi detengono il 50% dell'offerta di token. La maggior parte di questi si trova in wallet di protocollo, riserve di exchange e allocazioni VC, tutti soggetti allo stesso calendario di sblocco.

Questo significa che nei prossimi due anni ci sarà una pressione di vendita costante, non un evento una tantum.

Coloro che sono usciti a settembre non l'hanno fatto per un movimento di prezzo, ma per prepararsi in anticipo a uno shock di offerta con una data nota.

Protocollo e token: perché entrambi possono coesistere

Ironia della sorte, come protocollo EigenCloud sta effettivamente performando bene.

Il valore totale bloccato (TVL) ha raggiunto i 17,5 miliardi di dollari (circa 12 miliardi in agosto). Partnership con Google Cloud per la verifica dei pagamenti AI. Integrazione di Coinbase AgentKit per il supporto di agenti blockchain verificabili. Il meccanismo di slashing è stato lanciato in aprile. EigenDA V2 è stato lanciato a luglio. L'espansione multichain è in corso.

Lo sviluppo è reale, l'adozione sta crescendo, la logica dell'infrastruttura si sta realizzando.

Ma fondamentali forti non eliminano una tokenomics debole. Sono due problemi distinti. Anche se il token appartiene a un progetto, non significa che i due si svilupperanno in sincronia.

La storia di crescita di $EIGEN si scontra con un pesante ciclo di sblocco pluriennale, e questo processo deve ancora iniziare davvero. Ecco perché separo sempre l'analisi del prodotto da quella del token, perché raramente sono sincronizzate, soprattutto durante il periodo di vesting.

Il successo del token richiede che il protocollo generi abbastanza domanda reale da assorbire 47 milioni di dollari di nuova offerta ogni mese.

Anche per un progetto come EigenCloud, con reale attrattiva e scala, questa è una soglia molto alta.

1° novembre: il vero stress test

Non so chi vincerà questa sfida: la crescita del protocollo o la pressione dell'offerta.

Ma so che i dati ci raccontano alcuni fatti. Ancora una volta, la mia timeline è piena di (poche) notizie rialziste su $EIGEN. Non vi sembra familiare? Chi mi segue dovrebbe sapere a quali casi mi riferisco.

Per $EIGEN, i trader profittevoli sono usciti settimane prima del primo sblocco, i più di successo hanno lasciato quando il prezzo era ancora sopra i $2. Una whale smart money ha acquistato pesantemente durante il crollo, ma poi è rimasta completamente silenziosa. I flussi verso gli exchange continuano a salire prima della prossima finestra di sblocco.

Il crollo del mercato del 10 ottobre, guidato dalle tariffe, ha attirato l'attenzione di tutti, ma la vera storia riguarda la strategia dei wallet in vista del piano di sblocco di 24 mesi, che accelererà ufficialmente il 1° novembre.

Lezioni dal pattern recognition:

Quando la "percentuale ancora detenuta" dei top performer scende sotto il 30%, quando i flussi verso gli exchange aumentano rispetto alla capitalizzazione e quando si avvicinano grandi sblocchi ciclici, di solito non è il segnale per entrare.

Il 1° novembre sarà il prossimo test mensile di questo ciclo di offerta. Vedremo se la fiducia delle whale sarà premiata o se avranno ragione i venditori precoci.

Monitora questi indicatori:

• · Cambiamenti nelle posizioni dello smart money e se più wallet stanno aumentando le loro posizioni.
• · Se altri gruppi (come i primi 100 detentori, top account profittevoli, whale e fondi) stanno accumulando.
• · Velocità dei flussi sugli exchange (il ritmo di afflusso settimanale di 12 milioni di dollari aumenterà?)
• · Numero di wallet attivi (ci sono nuovi partecipanti o solo rotazione tra i detentori esistenti?)

Questo framework si applica a qualsiasi token con un piano di sblocco. Qui la metodologia conta più della singola operazione.

I dati on-chain ti danno le stesse informazioni che hanno istituzioni e fondi. La differenza sta nel sapere dove cercare prima che il mercato se ne accorga.

Se ci riesci? Allora hai già superato il 99% degli utenti crypto su Twitter.

 

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