Wichtige Erkenntnisse:
Der Rückgang von Bitcoin spiegelt die Schwäche des Nasdaq wider, es fehlt jedoch eine fundamentale Begründung.
Die Zuflüsse in Spot BTC ETFs haben sich abgekühlt, bleiben aber netto positiv und zeigen eine widerstandsfähige Anlegernachfrage.
Stablecoin-Liquidität und Onchain-Akkumulation deuten auf Bedingungen für eine Erholung hin.
Bitcoin (BTC) setzte seinen Rückgang am Dienstag auf $100.800 fort, fiel diese Woche um mehr als 10 % und spiegelte damit den Rückgang der Nasdaq 100-Futures um 1,67 % wider, da Risikoanlagen unter Druck gerieten. Historisch gesehen hat Bitcoin laut Daten von Ecoinometrics eine 75%ige Wahrscheinlichkeit, eine negative Rendite zu erzielen, wenn der Nasdaq an einem einzigen Tag um mehr als 1,5 % fällt, wobei der durchschnittliche Rückgang –2,4 % beträgt. Bitcoin-Nasdaq-Korrelation von Ecoinometrics. Quelle: X
Trotz des makroökonomischen Gegenwinds argumentierte der Analyst, dass die Schwäche des Bitcoin-Preises nicht vollständig durch fundamentale Faktoren gerechtfertigt sei. Die finanziellen Bedingungen bleiben locker und die Aktienmärkte haben kürzlich Rekordhöhen erreicht.
„Bitcoin ist im Vergleich zum makroökonomischen Umfeld unterbewertet“, bemerkte Ecoinometrics und betonte, dass der aktuelle Rückgang eher stimmungsgetrieben als strukturell erscheint.
Allerdings haben sich die Zuflüsse in Spot Bitcoin ETFs seit Anfang Oktober deutlich verlangsamt. In den ersten beiden Wochen des vierten Quartals wurden über 5 Milliarden Dollar an Nettozuflüssen generiert, während die vergangenen vier Wochen kumulierte Abflüsse von etwa 1,5 Milliarden Dollar verzeichneten. Obwohl diese Entwicklung auf eine gewisse Abkühlung der Nachfrage hindeutet, bleibt die gesamte Nettozuflussbilanz positiv, was darauf hinweist, dass das langfristige Anlegerinteresse an BTC-Engagement weiterhin robust ist.
Weltweit wurde die Verlangsamung auch bei Krypto-Exchange-Traded-Products (ETPs) beobachtet. In der vergangenen Woche gab es Nettoabflüsse in Höhe von 246,6 Millionen Dollar aus allen Krypto-ETPs, hauptsächlich getrieben durch 752 Millionen Dollar an Bitcoin-Abflüssen. Bemerkenswert ist, dass der iShares Bitcoin Trust (IBIT) mit 403 Millionen Dollar an Abflüssen anführte, während Grayscale’s GBTC einen Abfluss von 68 Millionen Dollar verzeichnete.
Onchain-Metriken fügen dem Bild Nuancen hinzu. Der Verkaufsdruck hat sich von 835 Millionen Dollar auf 469 Millionen Dollar im Wochenvergleich verringert, während die langfristige Akkumulation stark bleibt. Bitcoin-Wale transferierten moderate Zuflüsse von etwa 4.900 BTC an Börsen – ein Zeichen für vorsichtige Neupositionierung statt Panik.
Die von Börsen gehaltenen Reserven fielen auf 2,85 Millionen BTC, was den breiteren Akkumulationstrend verstärkt, auch wenn BTC unter seinem 200-Tage-Durchschnitt ($108.000) und der kurzfristigen Haltekostenbasis von $113.000 gehandelt wird.
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Bitcoin-Liquidität signalisiert Wendepunkt
Daten von CryptoQuant deuten darauf hin, dass das Stablecoin Supply Ratio (SSR) wieder in den Bereich von 13–14 gefallen ist – die gleiche Zone, die vor dem Bitcoin-Aufschwung Anfang dieses Jahres zu beobachten war. Historisch gesehen markiert dieses Niveau Liquiditätswendepunkte, bei denen steigende Stablecoin-Bestände auf eine zunehmende „Kaufkraft“ am Seitenrand hindeuten.
Derzeit, mit einem Bitcoin-Kurs von $101.800, deutet das niedrige SSR darauf hin, dass sich die Stablecoin-Liquidität wieder stillschweigend aufbaut und möglicherweise die Bühne für eine Erholungsrallye oder die letzte bullische Phase dieses Zyklus bereitet.
Allerdings ist jede aufeinanderfolgende SSR-Erholung schwächer geworden, was darauf hindeutet, dass, obwohl eine weitere Aufwärtsphase noch möglich ist, die zugrunde liegende Liquiditätsdynamik des Marktes nachlassen könnte.
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