BTC市場脈動：第2週

概覽

動能狀況已開始回升，RSI反彈至中性偏上的區間，顯示上行動能重新積聚。現貨市場行為顯示賣方壓力顯著減緩，現貨成交量也適度擴大，反映流動性改善，且尚未出現投機過度的跡象。

衍生品市場正在以可控的方式重建倉位。期貨未平倉合約略有上升，同時多頭資金費率壓力明顯降溫，反映多頭槓桿呈現溫和調整而非斷崖式減倉。永續合約市場已明確重回淨買方主導，突顯方向性信心重新出現及早期累積行為。選擇權市場則大幅去風險，未平倉量急劇收縮，波動率價差推升至統計上軌以上，顯示不確定性升高且短期波動預期提高。

美國現貨etf資金流轉為淨流入，成交量上升與高企的MVRV指標顯示機構需求回升，但也帶來傳統金融參與者短期獲利了結的風險上升。鏈上基本面表現仍然複雜。網絡活動有所改善，活躍地址與轉帳量擴大，但交易手續費壓力仍低，說明擁堵尚未回歸。然而，實現資本增長仍深度為負，反映持續的資本淨流出與結構性需求低迷。供應動態仍偏向短期持有者，熱錢占比接近週期高點，令市場對短期價格波動更加敏感。

獲利能力指標持續緩步復甦。愈來愈多供應已重回盈利，未實現虧損減緩，實現虧損壓力大幅下降，顯示持有者信心正在緩慢改善。
總結來看，bitcoin正從修正階段過渡到脆弱的盤整格局。雖然參與度與機構資金流有所改善，但鏈上結構性需求依然疲弱，導致市場在試圖築底過程中對波動性與獲利回吐風險格外敏感。

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