加密貨幣ETF迎著監管順風進入2026年，發行商準備迎接競爭激烈的一年

加密貨幣交易所交易基金（ETF）正以更快速的審批時程、新產品管線，以及機構關注度的提升，進入2026年，儘管年底市場略顯疲弱。

2025年，bitcoin和ether ETF 依然主導資金流向，而一波與各類altcoin相關產品的推出則擴大了投資人選擇，卻沒有實質改變資產集中所在。

審批與資產之間的差距，如今正在形塑市場對未來一年快速成長與最終整合的期待。

bitcoin和ether仍是需求核心

美國現貨bitcoin ETF在2025年有七個月錄得正向淨流入。根據The Block數據，儘管截至12月22日，12月淨流出約1.4億美元，bitcoin ETF全年仍錄得約220億美元的淨流入。

這些資金流動發生在bitcoin本身波動劇烈的一年。該資產於2025年初開盤價約93,000美元，10月飆升至新高點126,000美元以上，約五週後又回落至80,000美元出頭。以目前約87,000美元的價格來看，bitcoin今年下跌約7%。

相比之下，傳統市場表現較為穩健。S&P 500同期上漲約17%，而另一種經常被視為避險資產的黃金則上漲超過60%。

ether ETF在12個月裡也有9個月錄得正流入，總額接近100億美元。隨著GENIUS法案通過——該法案明確了美元穩定幣的監管框架，並允許美國銀行和金融機構發行及託管受監管的數位美元——夏季資金流入明顯加速。

這一變化進一步強化了華爾街對Ethereum將成為穩定幣活動主要結算層的看法。僅在7月和8月，投資人就向ether ETF投入了93億美元。8月是ether ETF月度流入首次超越bitcoin，Ethereum產品吸引了38.7億美元，而bitcoin ETF則出現約7.5億美元的淨流出。

ether走勢與bitcoin類似，從2025年初約3,320美元的價格下跌近11%，回吐了年內先前的漲幅。

擴展中的altcoin ETF宇宙

除了bitcoin和ether，2025年ETF大幅拓展到其他替代數位資產，包括Solana、XRP、Dogecoin和Chainlink。雖然這些新產品擴大了投資曝光選項，市場尚未決定哪些產品將獲得長期需求。

BNY Asset Servicing全球ETF主管Ben Slavin表示，altcoin ETF上市預計將持續加速，初步數據也顯示投資人需求明確。不過他指出，雖然bitcoin ETF現已持有全球約7%的bitcoin流通量，altcoin ETF規模不太可能達到同樣水準。

Slavin告訴The Block：「這些產品對市場週期仍非常敏感，因此短期需求會隨價格起伏不定。」他補充，長期的基礎在於加密投資人興趣持續擴大。

資產管理公司Bitwise預計，隨著審批時程壓縮，美國有可能會推出超過100檔新的加密ETF，這一預測歸因於監管變革和發行商信心增強。

Bitwise在最新發布的2026年預測專題中表示，ETF有可能成為主流數位資產的增量需求主力，預計美國上市ETF到2026年可吸收超過100%的新發行bitcoin、ether和solana。

該公司將ETF定位為結構性需求引擎，而非投機性入場點，主張機構資金透過受監管工具流入，即使在價格波動期間也可重塑市場動態。

擁擠的申請管線與淘汰風險

申請管線顯示未有放緩跡象。Bloomberg Intelligence分析師James Seyffart表示，目前至少有126件加密ETP申請等待審批，發行商「不斷嘗試各種產品」。

雖然預計仍會持續通過審批，Seyffart警告這波激增最終可能導致清算。他表示，2026年底或2027年，認購不足的產品可能會因無法吸引持久資產而被關閉。

Slavin則表示，市場迄今展現了強大的吸收能力，指出2025年ETF產品開發速度創下新高。

雖然波動性和流動性可能帶來短期摩擦，他表示投資人基礎持續擴大，他尚未看到結構性限制會壓垮或阻礙市場消化當前發行速度。

更容易的審批

2026年積極預測背後的信心，很大程度上來自9月落實的監管轉變。美國證券交易委員會（SEC）加速批准了加密交易所交易產品的新通用上市標準，允許符合資格的基金無需完整的19b-4規則變更程序即可上市。

此舉將潛在審批時程從最長240天縮短至最短75天，使加密ETF更接近商品信託產品的框架。

當時分析師表示，這項變革可顯著擴大有機會上市的加密ETF範圍。

SEC同時也批准了Grayscale Digital Large Cap Fund的上市與交易。該多資產產品以bitcoin和ether為主，同時包含Solana、Cardano和XRP等資產的配置，這顯示監管機構對多元化加密資產曝險愈發接受。

機構橋樑

Ripple總裁Monica Long告訴The Block，即使今年已有超過40檔ETF上市，加密ETF在美國ETF市場的占比仍然很小。她表示這一增長有其意義，但數位資產基金占美國ETF總資產的比例仍僅為個位數。

Long表示，更廣泛的ETF採用可加速企業與機構對數位資產的參與，並指出大型企業對正式數位資產財務策略以及對代幣化資產敞口的興趣日益增長。

她補充，近期監管發展，包括GENIUS法案的通過，都為美國數位美元框架奠定基礎。根據該法案，銀行和金融機構可發行和託管受監管的穩定幣，創造出合規、全年無休的支付及抵押品標準，進一步促進機構採用。