簡要說明

  • Circle 與 Bullish 在過去 SPAC 嘗試失敗後，最終於 2025 年成功上市，兩者雖然初期獲得投資人強烈興趣，但 Circle 之後動能有所放緩。
  • 交易平台 eToro 於五月在納斯達克上市時估值達 54 億美元，而 Kraken 在十一月完成 8 億美元融資、估值達 200 億美元後提交了 IPO 申請。
  • 今年對於加密貨幣公司進軍公開市場而言是個轉捩點，這一切受到零售投資者興趣回升、政治利多以及市場環境改善的推動。

今年可以說是有史以來最大且最具影響力的加密貨幣 IPO 年份。

零售投資者熱情激增、政治利多再現，以及美國 IPO 市場重啟，推動了一波加密公司登上公開交易所。

路透社
形容今年因加密貨幣復甦而出現「 赴華爾街 IPO 熱潮」，而
巴倫周刊
則報導加密公司上市「 讓華爾街為之瘋狂。」

在這樣的背景下，從交易所到穩定幣發行商的公司紛紛搶進公開市場 —— 造就了異常擁擠的 IPO 行事曆。

長期以來，該產業唯一重大 IPO 勝利就是 Coinbase 在 2021 年於納斯達克的亮相。此後幾年，加密公司試圖藉由 SPAC（特殊目的收購公司）上市，但並非每次都成功。SPAC 是指一間公開交易的空殼公司，向投資人募資後再與私人公司合併，讓後者不經傳統 IPO 即可上市。

2025 年兩宗備受矚目的 IPO —— USDC 發行商 Circle 和加密貨幣交易所 Bullish —— 都曾有類似的 SPAC 嘗試。

Circle 最初在 2021 年嘗試透過與 Concord Acquisition Corp 合併上市，該交易原本預計給公司高達 90 億美元估值，但在 2022 年底因多次延遲及市場狀況變化而告終止。

Circle 今年終於在紐約證券交易所登場時，投資人反應踴躍，導致紐交所開盤一小時內三度暫停交易。然而隨著聯準會降息，投資人擔心這將影響支撐 USDC 穩定幣的現金儲備利息，公司動能有所放緩。

「我認為 Circle 的 IPO 是今年 IPO 市場的風向球，」紐約證券交易所總裁 Lynn Martin 當時說道，「不僅僅是加密貨幣掛牌。」

Bullish 同樣在 8 月上市時股價飆升。這家加密交易所的 SPAC 背景與 Circle 類似。公司於 2021 年宣布將上市，但 2022 年底因「時間壓力與市場狀況」取消計畫。

交易平台 eToro 雖然並非純加密貨幣公司，但在五月納斯達克上市後估值暴漲至 54 億美元。該公司此前因 2024 年與 SEC 和解縮減了加密貨幣服務，如今已上架 82 種加密資產（截至撰稿時）。

然而，並非所有今年有意上市的公司都能達陣。加密貨幣主經紀商 FalconX 傳出正在考慮 IPO，未具名消息人士告訴

Decrypt
。但截至年底，尚未有官方證實，也未向 SEC 提交任何申請文件。

同時，Kraken 在十一月完成 8 億美元融資後提交了 IPO 申請，這家加密貨幣交易所估值已達 200 億美元。公司已表明希望盡快推動股票交易，計劃在 SEC 完成審查且市場狀況允許時立即上市。

還有其他公司正準備上市起跑。BitGo、Grayscale、Blockchain.com 等公司隨著市場情勢改善，也曾討論或公開表示有意上市。

如果 2025 年象徵產業重返公開市場，那麼來年很可能將迎來規模更大的加密貨幣 IPO 潮。