比特幣與以太坊2025年回顧與2026年展望

2025年成為Bitcoin（BTC）和Ethereum（ETH）邁向成熟的時代。

今年本應將加密貨幣最大資產推向主流。雖然在這方面取得了一些進展，但BTC和ETH同時讓投資者感到困惑、考驗耐性，也挑戰了信心滿滿的預測。前者逐漸穩固為機構終於能接受的資產，而後者則在大部分時間努力證明其金融相關性。

隨著日曆翻頁，問題是，進入2026年時，究竟有什麼真正改變了嗎？

2025年圖表回顧

Bitcoin在2025年初表現不穩，三月大幅下滑，之後在年中展現強勁復甦。到了十月，受ETF資金流入及大型玩家需求推動，創下新高。

然而，這股動能並未持續太久。

來源：TradingView

11月的回調抹去了數週的漲幅，Bitcoin將以遠低於高點的價格結束今年，交易區間回到猶豫不決的位置。

來源：TradingView

Ethereum走了類似的路線，但信心更弱。年初下滑後，ETH在夏末強勢反彈，實現真正的復甦。但當第四季賣壓回歸時，漲勢很快消退，Ethereum再度跌回全年區間的低端。

與Bitcoin不同，ETH難以守住漲幅。

The Coin Bureau投資分析師兼聯合創辦人Nic Puckrin也同意這一評價。

「本來應該是加密貨幣之年，但隨著聖誕節臨近，Bitcoin仍在掙扎守住90,000美元，而黃金和白銀卻飆升至新高，並持續上漲。」

2025年的ETF

今年ETF發揮了更大的作用，尤其是Bitcoin。現貨Bitcoin ETF在上半年有強勁資金流入，幫助價格從低迷中反彈，推動BTC創下年中和十月高點。

來源：SoSoValue

即使價格在下半年回調，這些ETF持有的總資產仍維持在高位。

這意味著長期持有者大多選擇不動，即使短期興趣有所波動。

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然而，Ethereum的ETF表現則遠不如Bitcoin。資金在年中隨ETH夏季反彈短暫流入，但需求非常脆弱。到最後一季，Ethereum的ETF連續多日出現淨流出，主要受幣價下跌和市場疲軟影響。

總資產減少速度快於Bitcoin，兩者的信心落差顯著。邁入2026年，這個差距將決定市場如何看待兩大資產。

根據Puckrin的說法，

「今年也是BlackRock的iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）成為有史以來最成功的ETF之一，多個山寨幣ETF獲批且需求強勁。」

他補充道：

「有時候，在拋售潮中很難看清全局。但如果我們拉遠視角，即使是90,000美元的Bitcoin，在幾年前還只是夢想。」

有趣的是，他們都是落後者！

當白銀和黃金大幅上漲時，BTC和ETH卻走向相反方向。截至發稿時，Bitcoin下跌約6%，Ethereum跌幅近12%，更廣泛的山寨幣市場受創最重，下滑超過40%。

談及貴金屬的表現，Puckrin說：

「真正出乎意料的是貴金屬——特別是黃金和白銀的表現，年初至今分別上漲66%和超過130%。」

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連傳統股票基準也表現更佳——Nasdaq、S&P 500及小型股都錄得穩健漲幅。

加密貨幣明顯落後於幾乎所有主要資產類別。今年資金偏好穩定、現金流和有形價值。加密貨幣這種顯而易見、但又讓人質疑的高成長押注，今年整體處於邊緣狀態。

今年真正重要的是什麼？

對Bitcoin而言，過去12個月是變得更強大的過程。如前所述，現貨ETF成為持續的需求來源。減半後新供應下降，讓Bitcoin變得更難取得。美國監管更加明確，也讓機構更容易持有BTC，並解釋持有理由。

同時，政府債務增加和財政壓力使Bitcoin再度具備避險吸引力。長期持有者認同這一點，即使BTC顯得無趣或缺乏吸引力時，也持續加碼。

Ethereum這一年則走出不同路線，重點在於網絡能帶來什麼。兩次重大升級（5月Pectra、12月Fusaka）提升了效能、降低成本並增加容量。Gas上限逐步提高展現進展。質押規則明確也帶來信心。

機構終於從理論/實驗走向實踐。代幣化基金、穩定幣和ETF都在成長，而Layer 2網絡處理大部分交易。這讓Ethereum在大規模使用時更便宜、更便捷。

雖然原生代幣價格乏善可陳，但網絡本身已證明其不可或缺。

2026——回應之年？

Bitcoin也許受挫，但絕未瓦解。雖然相較於股票表現明顯落後，這個差距正被部分人視為機會。

正如VanEck的David Schassler所說：

「Bitcoin今年至今落後於Nasdaq 100指數約50%，這種錯位正為其2026年成為頂級表現資產做好準備。」

重要的是，今年沒有什麼根本性的崩潰。雖然風險偏好受挫，但信仰依舊未變。

這之所以重要，是因為：

「當前的疲弱反映的是風險偏好下降及暫時的流動性壓力，而不是投資論點破裂...」

各種走勢支持這一觀點。當流動性緊縮時，Bitcoin停滯不前；當流動性回歸，Bitcoin往往快速上漲。

Ethereum新年的展望或許更溫和，但同樣重要。其成長現已更緊密依賴使用率，包括穩定幣、代幣化、L2活動以及真實機構的建設。

總體而言，沒有輕鬆獲利的承諾。但如果你能耐心等待，也許就能看到希望成真。

在那之前，祝你假期愉快！我們新年再見。

總結

• Bitcoin在2025年受挫收官，但實力更強。
• Ethereum價格表現不佳，但網絡使用量讓其比以往更關鍵。