平安夜曾閃崩，bitcoin痛失「聖誕行情」，將創三年最差季度表現

自 10 月從歷史高點回落以來，比特幣已下跌約 30%，正創下自 2022 年第二季度 TerraUSD 和三箭資本崩盤以來最差季度表現。

撰文：鮑奕龍

來源：Wallstreetcn

在傳統金融市場迎來年末反彈之際，比特幣不僅痛失「聖誕行情」，還在Binance交易所出現罕見閃崩。

美盤週三晚間，比特幣在Binance BTC/USD1交易對上突然從8.76萬美元（UTC+8）閃崩至2.41萬美元（UTC+8），跳水幅度超過70%，隨後數秒內迅速反彈至8.7萬美元（UTC+8）附近。

這一劇烈波動僅限於USD1，由特朗普家族支持的World Liberty Financial發行的穩定幣，未在其他主要交易對中出現。

目前比特幣價格徘徊在約8.7萬美元（UTC+8）附近，困於8.5萬至9萬美元（UTC+8）區間，今年累計跌幅超過7%。自10月從歷史高點回落以來，比特幣已下跌約30%，正創下自2022年第二季度TerraUSD和三箭資本崩盤以來最差季度表現。

這個以高波動性和投機情緒著稱的資產，在年末意外陷入停滯，與S&P 500指數和黃金屢創新高形成鮮明反差。

流動性不足引發技術性閃崩

分析人士指出，此次「閃燭線」通常由流動性不足或顯示問題引發。

新興或交易量較小的穩定幣交易對往往缺乏提供密集報價的做市商，導致訂單簿深度較淺。一筆大額市價賣單、強制清算或自動化交易，都可能迅速擊穿買盤，使價格短暫偏離真實市場水平。

加密貨幣分析師、Coin Bureau聯合創始人Cryptonews表示：

這凸顯了在流動性不足的交易對執行操作的風險，尤其當穩定幣交易路徑尚處於流動性建設階段時，許多現貨投資者發現自己在閃崩前後的持倉狀況幾乎未受影響。

他認為，在地緣政治局勢不確定、市場流動性起伏不定的環境下，這無疑是對過度槓桿操作的警示。

價差擴大引發的臨時定價問題、做市商故障報價，或交易機器人對異常報價的反應，也可能觸發此類價格脫軌。在交易清淡時段，由於消化訂單流並恢復價格平衡的參與者減少，這種效應會被放大。

錯失「聖誕反彈」與黃金分化

與比特幣低迷走勢形成鮮明對比的是，傳統市場正釋放截然不同的信號。

美股迎來典型的「聖誕反彈」，S&P 500指數於12月24日（UTC+8）收於6921.42點創下歷史新高，科技股及動量交易再度為堅持持倉的散戶投資者帶來回報。

黃金同樣表現搶眼，現貨金價在12月24日（UTC+8）觸及每盎司4525.18美元的歷史新高，儘管隨後回落但全年漲幅依舊超過70%，有望創下1979年以來最佳年度表現，成為一個多世紀以來第二強勁的年度漲幅。

現貨黃金今年以來漲超70%

比特幣則兩頭落空。在2025年初的一段時間裡，比特幣走勢曾與風險資產高度同步，但在年末行情中卻明顯掉隊。

而其長期標榜的「數字黃金」屬性，也未能吸引到推動金價上漲的防禦性資金流入。數字資產研究機構BRN研究主管Timothy Misir表示：

「硬資產」正在吸引作為長期對沖工具的資金，而加密資產仍然被邊緣化。

從歷史數據看，比特幣在「聖誕反彈」期間的表現並不穩定。

雖然在2011年和2016年的聖誕至新年期間分別錄得33%和46%的漲幅，但在2014年和2021年卻分別下跌14%和10%。自2011年以來，比特幣在聖誕期間平均漲幅為7.9%。

技術面惡化與買盤缺失

部分市場慣性源於技術因素。

比特幣已跌破約10.2萬美元（UTC+8）的365日移動平均線，這一水平在本輪週期中曾充當關鍵支撐。未能收復該門檻加大了更深度回調的風險。

12月26日（UTC+8）將有超過230億美元的期權到期，凍結了方向性押注，強化了僵局。假期稀薄的流動性進一步削弱了市場活躍度。但這些因素只是凸顯了一個更深層次的缺失：沒有明顯的買家願意入場。

長期持有者持續拋售構成另一拖累。

對沖基金Apollo Crypto投資組合經理Pratik Kala表示，比特幣今年的價格走勢「明顯與圍繞該資產的極度看漲新聞週期脫節」。

他將這一差距歸因於早期持有者持續拋售，包括10月的急劇回撤，這些因素共同阻止了反彈獲得動能。

Kala表示，大部分拋售壓力目前似乎已告一段落，使比特幣處於震盪區間，他認為這可能為明年更強勁表現奠定基礎。

ETF資金持續外流

隨著交易員進入聖誕假期，市場流動性下降且風險偏好減弱，現貨比特幣與以太坊ETF在12月24日（UTC+8）再現資金外流。

據SoSoValue數據，比特幣現貨ETF週三錄得1.75億美元淨流出，以太坊現貨ETF則流出5700萬美元。

單日最大資金流出來自BlackRock的IBIT，該基金流失9137萬美元，Grayscale GBTC緊隨其後淨流出2462萬美元。

以太坊現貨ETF當日淨流出5270萬美元，其中Grayscale ETHE以3378萬美元流出額主導賣壓，使其歷史累計淨流出升至50.83億美元。

此種模式符合重大節假日期間的市場常態：交易量驟降、做市櫃檯縮減頭寸、持倉策略轉向防禦。

Paybis加密貨幣交易所聯合創始人Konstantin Vasilenko對媒體表示，他並不預期出現「聖誕反彈」。

由於稅務原因，部分地區的交易員在新年前會動用加密貨幣並退出一些風險頭寸，因此他預計1月之前不會出現重大走勢。

眼下，當美股上漲、黃金閃耀之際，比特幣的停滯正傳遞著自己的信號：一個建立在興奮之上的資產，在年末卻毫無興奮可言。