- SEC詢問ATS和NMS是否仍適用於加密資產證券交易市場。
- 諮詢探討加密ATS的資訊披露、成本、記錄保存及透明度。
- SEC徵求對交易對、系統風險控制及區塊鏈結算的意見。
美國證券交易委員會（SEC）於12月17日在華盛頓正式啟動有關加密貨幣交易規則的公開諮詢。SEC專員Hester Peirce邀請各界就加密資產應如何在全國交易所及替代交易系統（ATS）上交易提供反饋。此舉緊隨交易與市場部門發布的新指引，旨在為加密貨幣交易建立更明確的市場結構規則。
SEC質疑傳統交易所規則是否適用於加密市場
值得注意的是，專員Peirce 將本次諮詢聚焦於現有交易所規則是否仍適用於加密市場。她詢問1998年採用的替代交易系統（ATS）和全國證券交易所（NMS）是否能反映現代基於區塊鏈的交易。
重點關注於加密資產證券及涉及證券與非證券代幣的交易對。根據Peirce的聲明，SEC希望受監管的平台能夠支持合規的加密交易，同時不造成過度負擔。
交易與市場部門發布了有關混合加密交易對的交易與結算問題的常見問答（FAQ）。這些FAQ解釋了全國證券交易所和替代交易系統如何促進此類交易。
然而，該指引也提出了現行規則可能無法解答的結構性問題。加密交易通常涉及非美元資產、鏈上結算及連續市場。因此，SEC正在重新評估傳統股票規則如何適用於加密原生模式。
Peirce表示，市場參與者需要對交易與清算安排有明確的認知。她強調監管機構與產業參與者之間的合作。這一做法建立在早期SEC加密專案小組以市場結構為重點、而非執法行動的努力基礎上。
聚焦ATS、資訊披露與市場透明度
本次諮詢高度關注處理加密資產的替代交易系統。值得注意的是，SEC詢問是否應為專注於加密的ATS平台設立專門的Form ATS。目前的Form ATS申報仍屬非公開，且無需委員會批准。
然而，SEC質疑加密ATS的資訊披露是否應繼續保密。它詢問公開披露或委員會審查是否能更好地保護投資者。聲明亦徵求對利益衝突披露的看法，以及私人排序是否已經解決透明度問題。
另一個關鍵議題涉及Form ATS-R的季度報告。SEC詢問區塊鏈透明度是否使保密報告變得不再必要。鏈上數據或許已能為監管機構提供詳細的交易記錄。
根據聲明，SEC亦徵求對ATS規範下記錄保存要求的反饋。它詢問哪些記錄對於採用區塊鏈系統的加密平台仍屬可行。委員會希望了解鏈上記錄如何支持監管監督。
從資訊披露轉向成本，SEC對不成比例的合規負擔表示關切。Peirce詢問哪些監管成本對加密交易平台而言得不償失。本次諮詢邀請各界就如何在維持市場完整性的同時降低進入門檻提供實際建議。
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交易對、風險控制與系統合規
本次諮詢亦涵蓋與加密交易相關的技術及營運風險。值得注意的是，SEC詢問平台應如何將非美元資產轉換為美元以符合法規要求。它質疑ATS規範是否應規定特定的轉換方法。
15c3-5條規定下的系統風險控制亦受到關注。SEC詢問這些控制措施是否與加密ATS平台的其他要求重複。它徵求意見，了解修訂或指引是否能在不削弱保障的情況下提升效率。
此外，SEC檢視了規範SCI，該規範管理系統合規與完整性。Peirce詢問其成本是否仍然值得加密交易平台承擔。她亦質疑規範SCI是否適當適用於基於區塊鏈的系統。
然而，諮詢範圍不僅限於機構平台。SEC詢問如何保護個人軟體開發者及自動化交易工具。它希望避免監管障礙限制去中心化或自動化交易方式。
聲明確認這些問題將指導SEC加密專案小組未來的工作。委員會亦歡迎就改進NSE和ATS監管提出更廣泛的意見，涵蓋加密專屬議題及一般市場結構問題。
綜合而言，本次諮詢勾勒出對加密交易監管的結構性重新評估。SEC正在審視是否應將重點從執法轉向更新市場規則。公開徵詢意見程序現已邀請交易所、投資者及科技公司提供詳細建議。
