根據BitcoinTreasuries.NET的數據，隨著Bitcoin庫藏購買放緩，Bitcoin礦工在企業採用中的佔比正在增加。
由BitcoinTreasuries.NET總裁Pete Rizzo主導的最新企業採用報告指出，上市庫藏公司預計在第四季度將購買約40,000枚BTC。這將是自2024年第三季度以來季度總量的最低點。
在報告涵蓋的期間內，Bitcoin價格徘徊在92,617美元附近。即便在這一價格水平，企業購買也有所減緩。Rizzo寫道，Bitcoin礦工現在「成為公開市場Bitcoin持有量的錨定者」，因為他們持續增加持幣，而部分庫藏公司則選擇觀望。
在11月，礦工佔上市公司新增BTC的5%，並持有其合計Bitcoin持有量的12%。
這一比例顯示，礦業公司如今與傳統庫藏買家一同影響BTC資產負債表。
「由於礦工能夠通過區塊產出以較現貨市場更優惠的價格獲得BTC，他們的資產負債表在支持企業採用方面可能變得越來越重要，尤其是在其他庫藏公司暫停或放緩購買時。」他說。
Marathon Digital、Riot Platforms與Hut 8 Bitcoin Holdings
報告指出，根據Bitbo的數據，Bitcoin礦工每日產出約900枚BTC。
這一產出遵循協議排程，並不依賴市場情緒。
因此，即使其他上市公司放緩庫藏活動，礦工仍可持續累積Bitcoin持有量。
在上市公司中，Marathon Digital Holdings（MARA）以Bitcoin庫藏規模位居前列。該公司持有53,250枚BTC，成為數據集中全球第二大上市Bitcoin持有者。
Riot Platforms以19,324枚BTC位居第七，Hut 8 Mining則以13,696枚BTC排名第九。這三家礦工合計控制超過86,000枚BTC。
由於這些礦工位列上市公司前十大持有者，他們如今與傳統企業庫藏並肩影響企業採用。來自挖礦獎勵的穩定流入，使他們的BTC資產負債表在新一輪庫藏購買放緩時顯得尤為重要。
Bitcoin Mining Companies Treasury Share. Source: BitcoinTreasuries.NETBitcoin庫藏購買在夏季狂潮後降溫
Rizzo表示，來自Bitcoin庫藏公司的「夏季購買狂潮」已經消退。然而，他指出這一變化更像是常態化，而非興趣崩潰。
根據報告，許多公司在2025年初大幅增加了Bitcoin持有量。
因此，董事會與風險團隊現在正重新評估這些持倉，而非每月新增大量配置。
Rizzo寫道，「上市公司似乎正在消化近期購買並重新評估風險，採取更緩慢、更有選擇性的節奏。」
這一模式與預計第四季度購買的40,000枚BTC相符，雖然仍具意義，但已降至多個季度以來的低點。
報告指出，企業採用仍在持續，但推動力正在轉變。Bitcoin礦工持續通過產出增加持幣，而非礦業庫藏則更為謹慎。
11月Bitcoin價格下跌考驗企業BTC資產負債表
企業採用研究將11月視為Bitcoin庫藏策略的早期壓力事件。
當月，Bitcoin價格自4月以來首次跌破90,000美元，對近期企業買家造成壓力。
Rizzo表示，樣本中約65%的公司是在當前價格之上購買BTC。這些公司在現貨價格下，BTC資產負債表上出現未實現虧損。
「Bitcoin在11月底的下跌將現貨價格拉至90,000美元附近，令許多2025年買家陷入虧損。對於成本基礎可測量的100家公司來說，約三分之二目前在現價下處於未實現虧損狀態。」他說。
他補充說，數據「尚未顯示出廣泛的困境，」但這迫使風險委員會和董事會正視在更高Bitcoin價格水平分批買入的下行風險。
報告將此視為當前Bitcoin資本市場階段的首次真正壓力測試之一，Bitcoin礦工、Marathon Digital、Riot Platforms和Hut 8如今成為公開市場持有和管理BTC的核心。
Editor at Kriptoworld
Tatevik Avetisyan是Kriptoworld的編輯，負責報導新興加密趨勢、區塊鏈創新及山寨幣發展。她熱衷於為全球讀者拆解複雜故事，讓數位金融更易於理解與接觸。
📅 發布日期：2025年12月12日 • 🕓 最後更新：2025年12月12日
