投機幣已死，股權幣當立
加密代幣正經歷價值重定，投機需求退場後，未來只有具備真實收入主張、能像類股權一樣積累價值的 DeFi 代幣才有長期生存空間。
加密行業的清算日終於來到了。
在過去的五年裡，代幣享受了一種我願意禮貌稱之為「遠超基本面的投機需求」的狀態。不那麼禮貌地說，它們一直被嚴重高估。
原因其實很簡單：加密行業中具備良好基本面的流動資產並不多。因此，投資者只能通過他們能接觸到的資產來獲得敞口，這些資產通常是 比特幣 或 山寨幣。再加上那些聽聞「比特幣百萬富翁」故事的散戶投資者，他們希望通過投資更新、更小的代幣來複製這種回報。
這導致了對山寨幣的需求遠遠超過了那些真正有扎實基本面的山寨幣供應量。
第一層效應
當市場情緒跌至低谷時，你可以隨意買入任何資產，幾年後就能獲得驚人的回報。
第二層效應
大多數行業的商業模式（如果你能稱之為商業模式的話），都圍繞著出售自己的代幣，而不是依賴於與其產品掛鉤的實際收入來源。
過去兩年裡，山寨幣市場經歷了三件具有災難性影響的事件：
1.「Pump fun」和其他代幣發行平台的興起
這些平台將新代幣的發行「商品化」（即變得過於普遍化），導致注意力被分散到數百萬種資產上。這種分散效應阻止了前幾千種頂級代幣繼續吸引集中資金流入，也擾亂了比特幣減半通常會帶來的財富效應。
今年早些時候的許多天裡，Pump
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