DeFi回購效應：DAO 正在重塑代幣經濟，以實現永續成長

在令人興奮的日子裡“DeFi 在夏季，去中心化金融業的成長主要由「收益耕作」主導，這些協議提供高額代幣發行激勵，作為對流動性提供者的獎勵。本質上，他們承諾不可持續的收益，以鼓勵用戶透過存入更多資金來推動其成長。 

這些模型對於幫助 DeFi 協議雖然能夠順利起步並引導流動性，但也導致了代幣的大幅通膨，稀釋了利害關係人的價值。這種幾乎不惜一切代價吸引和留住流動性的做法，幾乎無法產生內在價值，而且需要源源不斷的新資本流入，而這種資金流不可能永遠持續下去。 

即使是最無知的經濟學家也意識到，這種模式最終是不可持續的。因此，一些最主要的協議沒有坐等一切崩潰，而是採取了先發製人的行動，重塑了它們的代幣經濟學模型，以鞏固其長壽。在社區透過 DAO 的引領下，以下項目 dYdX , 麗都 MakerDAO 正在尋求將其收入重新投入代幣回購計劃，類似於上市公司。 

他們從傳統的公司財務中汲取靈感。許多全球最大的科技公司，例如蘋果、IBM 和英偉達，都在公開市場上回購股票，以支撐其股價。這是一種久經考驗的策略，有助於減少市場上流通股數量，增加需求並增強股東信心。現在，DAO 正試圖在其原生代幣中複製這一策略。 

誰在開車 DeFi 回購？ 

協議正在進行代幣回購，以維持其長期健康發展，並鼓勵更多參與者 DeFi 投資者。這個想法很簡單——利用他們從交易費中獲得的收入來買入市場上的代幣，減少流通供應量。這意味著市場上的代幣數量減少，需求增加，從而支撐代幣的價格。 

但這不僅僅是為了提高每個人的籌碼價值。流動性是 DeFi 協議本身就具有流動性，因此代幣價格越高，流動性提供者維持持倉並存入更多資金的動機就越大。此外，它還能促進更多人參與生態系治理。其理論是，隨著代幣持有者投資的成長，他們會更傾向於透過投票支持那些有助於決定協議命運的提案來做出貢獻。此類策略最終旨在形成一種良性循環，成功會帶來更多參與，從而推動更多創新，並創造更多價值。 

去中心化加密貨幣交易所 dYdX 在這方面處於領先地位。今年 5 月，它成為首批 DeFi 協定 採用代幣回購計劃 ，並在隨後的幾個月裡，其 DAO 已回購了數百萬個 $DYDX 代幣。 dYdX DAO 以透明的方式執行這些回購，每月將協議費用的 25% 用於回購。這些代幣隨後被質押，以增強網路的安全性，並為 dYdX 的金庫創造額外收入。 

DAO 目前正在討論最終使用 100% 的網路費用回購 $DYDX 的可能性，以減少流通中的代幣數量。支持者認為，此舉將逐步增強驗證者的激勵，從而提升該協議對更廣泛用戶的吸引力。 DeFi 社區。 

dYdX 的模型部分受到了 MakerDAO 的影響 “盈餘緩衝”機制 ，該機制於一年前推出。這將穩定費和其他網路營運的超額收入重新用於 $MKR 代幣回購。這些代幣會立即被銷毀，產生通貨緊縮壓力，有助於推高其價格並增強經濟穩定性。 

Lido 的 DAO 提出了一些不同的想法。該提案目前正在投票表決，要求實施一項 被稱為NEST的系統 ，將使用 $stETH 代幣（質押的以太幣）回購 $LDO 代幣。如果該提案被接受，Lido 計劃於 2025 年 12 月開始測試該系統，目標是減少 $LIDO 的流通供應量並提高需求。 

成熟的標誌

這些都是創新的例子 DeFi DAO 正在嘗試調整其代幣經濟學模型，以更好地協調每個利害關係人的激勵機制。其目標是創建一個經濟回饋循環，其中包含資金多元化和質押收益等要素。 

代幣價值的提升意味著更具吸引力的質押收益率，從而鼓勵更多人投資該生態系統。同時，回購也有助於增強代幣價值的韌性，使其能夠承受市場波動加劇的時期，並防止投資者恐慌性拋售。 

這些新的代幣經濟模型代表了 DeFi 市場，顯示協議在尋求將自己確立為可持續的、創造價值的實體的過程中日益成熟。當 DeFi 當社區看到協議正在投資其長遠未來時，他們會更傾向於參與，從而培養更強的集體責任感和共同命運感。參與者會感到彼此相伴，並努力確保社區的長期成功。 

取得平衡 

任何 DAO 面臨的主要挑戰是在效率和民主之間取得適當的平衡。他們需要確保所有行動都真正反映協議使用者的意願，但同時，他們也必須確保決策能夠足夠快速地做出，以加速創新並保持領先地位。 

這要求 DAO 認真考慮採用何種投票機制。每個代幣持有者的投票權重必須平衡，以防止所謂的「鯨魚」在決策過程中獲得過多的影響力。以 dYdX 為例，每個人的投票權重是基於他們質押的 $DYDX 代幣數量，這確保了在其生態系統中投入巨資的任何人都不會對可能產生不利影響的提案進行投票。 

最耐用的型號之一可以在 Compound 的 DAO ，它依賴於一個鏈上提案系統。透過該系統，$COMP 代幣持有者有權提交、辯論並投票表決協議的運作參數，例如如何、何時、何地回購代幣以及如何有效管理其資金。該模型確保每個人都能參與決策過程，並確保結果反映他們的民主意願。 

Arbitrum 採取了一種略有不同的方法，其 補助模式 旨在促進去中心化資本配置。目前，它尚未實施回購，但其社區已積極投票，決定如何將資金分配給不同的項目和開發計劃。由於每位 $ARB 代幣持有者都對專案的成功充滿信心，因此鼓勵他們仔細考慮每項提案的影響，並確保收益大於變更可能帶來的風險。 

更廣泛參與的承諾

的上升 DeFi 回購只是一個開始，我們可以期待 DeFi 未來，我們將與社區主導的財務管理協議攜手，共同迎接更多創新。目前，我們已經看到多個 DAO 正在圍繞財務資產的高階收益策略和更複雜的風險管理框架展開討論。一些 DAO 甚至正在與其他 DAO 就跨協議資本協調計劃進行洽談。 

雖然 DAO 已經從傳統金融中脫穎而出，但其獨特的方式能夠實現廣泛的社區參與，使其有可能在長期內超越其企業同行，為 DeFi 開發更複雜的生態系統並為所有利害關係人增加價值。