美國財長貝森特一句「不再考慮對中國加徵100%關稅」，瞬間點燃了全球市場的風險情緒，加密貨幣投資者紛紛將目光投向這場牽動全球經貿格局的談判。
10月26日，中美經貿團隊在馬來西亞吉隆坡完成為期兩天的會談後，美國財政部長貝森特宣布雙方已達成「非常實質性的框架協議」，並決定不再考慮對中國商品加徵100%的關稅。
中美貿易關係的緩和發生在特朗普關稅政策實施半年的關鍵節點。在此期間，美國對全球發起的關稅戰已顯現反噬效應：德國不再是美國最大貿易夥伴，日本對美順差大幅下降22.6%，美國農民面臨農產品出口銳減，而美國國內通脹也因關稅政策持續攀升。
一、中美經貿磋商取得突破性進展
在10月25日至26日於馬來西亞吉隆坡舉行的第五輪中美經貿磋商中，雙方取得了被稱為「非常實質性進展」的突破。美國財政部長貝森特在會談結束後對外表示，中美已達成 「非常成功的框架」 ，並特別強調美方不再考慮對中國商品加徵100%關稅這一關鍵讓步。
本次磋商中，雙方圍繞多個核心議題進行了「坦率、深入和建設性」的討論。根據中方公開的信息，這些議題包括：
● 美國對華海事物流和造船業的301調查措施
● 延長對等關稅暫停期
● 芬太尼關稅與執法合作
● 農產品貿易
● 出口管制
中國商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼表示，雙方已就 「妥善解決彼此關注的多項重要經貿議題形成初步共識」 ，下一步將履行各自國內批准程序。
這一突破並非孤立事件，而是近半年間中美經貿關係持續演變的成果。以下是2025年以來特朗普政府關稅政策的關鍵節點梳理：
表：2025年特朗普政府對華關稅政策主要時間線
時間 | 政策動作 | 關鍵內容 |
2025年4月 | 宣布進入「國家緊急狀態」 | 以國家安全為由對全球加徵10%基準關稅 |
2025年5月12日 | 簽署行政令下調對華關稅 | 將對華加徵關稅暫時下調至10%，暫行90天 |
2025年8月11日 | 繼續暫停加徵關稅 | 將對華加徵關稅暫停期延長至11月10日 |
2025年10月26日 | 吉隆坡磋商達成框架 | 不再考慮對華加徵100%關稅，達成初步共識 |
二、貿易戰半年效應全面顯現
特朗普政府發起關稅戰已有半年時間，其反噬效應正在多維度顯現。
貿易格局重構方面，美國與他國的經貿關係發生顯著變化。
● 德國聯邦統計局最新數據顯示，2025年前8個月，美國已不再是德國最大的貿易夥伴，中國取而代之。
● 這一變化與美國加徵關稅、抬高貿易壁壘密切相關。2025年，1月至8月，德國對美國出口額為1010億歐元，同比下降6.5%。其中，8月份出口僅為109億歐元，同比降幅達到20.1%，創下自2021年11月以來的新低。
美國農產品出口受重創。
● 在剛剛過去的9月，作為全球最大的大豆進口國，中國從美國進口大豆的數量從上年同期的170萬噸降到零，這是自2018年11月以來的首次。
而與此形成鮮明對比的，是南美大豆的熱銷。
● 馬里蘭州農民戴維·布里爾擔憂地表示：「這將會是非常非常艱難的一年。照愛荷華州立大學教授查德·哈特的測算，今年美國農場的破產數量將比2024年激增約50%。
通脹壓力攀升。
● 聖路易斯聯邦儲備銀行的研究發現，6至8月期間，特朗普加徵的關稅使整體PCE漲幅上升了0.5個百分點。該期間的平均PCE漲幅為2.85%。研究指出，關稅在近期通脹中佔相當大的比例。
三、國內外壓力集聚
特朗普政府的關稅政策不僅面臨國際社會的反彈，在美國國內也遭遇越來越強烈的反對。
經濟學家聯名反對。包括兩位前美聯儲主席伯南克和耶倫在內的近50名知名經濟學家，已聯手向美國最高法院施壓，呼籲推翻特朗普出台的大部分全球關稅。
● 這些政治立場各異的經濟學家在提交給法院的意見書中指出，特朗普政府的關稅政策建立在對全球經濟的誤解之上。他們批評特朗普根據幾乎不可能平衡的貿易逆差對各國徵收關稅。
● 這些經濟學家在文件中寫道：「對等關稅並不能『解決』貿易逆差。」 他們補充說：「這是非常基礎的經濟學內容，但其影響深遠。」
最高法院挑戰。美國聯邦最高法院已宣布，將快速審議特朗普政府徵收的多數關稅的合法性，並於11月5日聽取口頭辯論。
● 訴訟所涉關稅包括特朗普援引1977年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）面向全球徵收的10%「基準關稅」，對未與美國達成貿易協議的貿易夥伴徵收的更高額度關稅，以及所謂「芬太尼關稅」。
國際關係重構。面對美國的關稅政策，各國正在積極尋求替代方案。
● 加拿大總理卡尼在演講中直白地說，美加之間的緊密聯繫曾是優勢，如今卻成了加拿大的軟肋。「我們同美國的關係再也回不到從前」。
● 卡尼將目光投向了美國以外的市場：「在未來的10年裡，我們要將加拿大對非美國家的出口額翻一番，創造超過3000億加元的新增貿易額。」
四、貿易緊張緩和成加密資產利好
中美貿易緊張局勢的緩和，最直接的影響是降低了全球市場的風險溢價，推動資金重新流向風險資產。加密貨幣作為高風險偏好的代表品類，可能迎來傳統市場資金的流入。
從多維度分析，貿易局勢緩和給加密市場帶來以下影響：
● 價格與交易層面：在貿易戰升級期間，比特幣與傳統風險資產呈現正相關性。一旦貿易緊張緩和，這種相關性可能減弱，比特幣將重新凸顯其獨立行情特徵。
隨著市場情緒回暖，亞洲交易時段的活躍度可能顯著提升，特別是中國投資者可能通過USDT等穩定幣增加配置，推動比特幣/USDT交易對的成交量。
鏈上基本面：貿易休戰消息傳出後，比特幣鏈上大額交易（>10萬美元）筆數增加，表明機構級參與度正在回升。穩定幣供應量保持穩定增長，為市場提供了充足的流動性準備。
● 資金與流動性：隨著貿易緊張緩和，避險貨幣美元的吸引力下降，美元指數已跌破100關口。美元走弱通常有利於以美元計價的加密資產，因為這降低了國際投資者持有這類資產的成本。
● 行業與情緒：加密行業對中美貿易進展的反應整體積極。礦機、晶片等相關設備的貿易壁壘和關稅成本可能降低，有利於全球比特幣礦業產業鏈的優化布局。
表：主要國家地區對美貿易順差變化（2025年）
國家/地區 | 時間 | 對美順差變化 | 主要原因 |
日本 | 2025年4-9月 | 減少22.6% | 汽車關稅維持15%高位 |
中國 | 2025年上半年 | 減少29.8% | 相互徵收高額關稅 |
歐元區 | 2025年4-8月 | 減少20% | 對美出口減少5%，進口增4% |
五、關稅懸念未完全消除，謹慎追蹤後續發展
儘管中美經貿磋商取得積極進展，但加密投資者仍需關注以下潛在風險：
● 最高法院關稅裁決：美國最高法院將於11月5日聽取關於特朗普政府關稅合法性的口頭辯論。近50名經濟學家包括伯南克和耶倫已提交書面意見，要求推翻這些關稅。
若最高法院裁定關稅非法，可能引發新一輪政策不確定性，波及全球市場。
● 11月10日關稅決策：根據8月11日的行政令，美國對華加徵關稅的暫停期將於11月10日到期。屆時特朗普政府是否進一步延長暫停期，或是提出新的條件，將直接影響市場走向。
● 美元資產信心問題：前財長耶倫曾警告，特朗普的關稅政策已導致「外國投資者對美國的信心感到擔憂」。若美元信譽持續受損，雖短期可能利好加密資產，但長期可能引發全球流動性危機，波及所有風險資產。
投資者應密切關注以下核心動態，以判斷市場後續走向：
● 特朗普與中方領導人預期會晤：美國財長貝森特透露，磋商達成的框架將供「兩國元首週四（30日）的時候討論」。
若元首會晤如期舉行並確認框架協議，市場風險偏好有望進一步改善。
● 美國關鍵經濟數據：接下來幾週發布的美國通脹、就業和GDP數據將影響美聯儲政策立場，進而通過流動性渠道影響加密市場。特別需要關注11月1日的非農就業報告和11月12日的CPI數據。
