科技巨頭的財報如同一面鏡子，不僅映照出企業自身的健康狀況，更折射出全球資金的流向與風險偏好的變化。本週，美股市場迎來「超級財報周」，特斯拉、英特爾、亞馬遜等科技巨頭密集披露業績，儼然成為全球風險資產的晴雨表。
特斯拉10月23日晨間公布的第三季度財報顯示，儘管營收創紀錄達到281億美元，但淨利潤同比暴跌37%，調整後每股收益不及預期。這一數據引發盤後股價下跌近1%，市場對這家電動車巨頭充滿AI與機器人願景卻面臨車企現實困境的狀況表現出擔憂。
一、財報周概況
本週美股市場迎來一批重量級科技企業的財報披露，這被視為影響全球風險資產走勢的關鍵事件。
● 根據財經媒體統計，Netflix、德州儀器於10月21日發布了財報，特斯拉、IBM、科林研發、科磊於10月22日公布業績。
● 緊隨其後，亞馬遜和英特爾於10月23日披露它們了的財務數據。這些企業對大型雲服務提供商資本支出變動的看法以及對AI投資回報率的預測，受到全球投資者的密切關注。
公司 | 財報狀態/日期 | 核心業績概覽 | 市場預期與展望 | 股價反應/市場關注點 |
微軟 (MSFT) | 已發布 (2025財年Q3) | 營收700.7億美元（同比+13.3%，超預期） | AI服務對Azure增長貢獻顯著。公司預計下季度Azure增速將達34%-35%。 | 財報後股價大漲，市場對AI驅動的增長信心強勁。 |
淨利潤258.2億美元（同比+17.7%） | ||||
智慧雲收入267.5億美元（同比+21%），其中Azure增長33% | ||||
特斯拉 (TSLA) | 已發布 (2025財年Q3) | 營收281億美元（同比+12%，超預期） | 利潤下滑主因電動車降價及營運支出大增。市場擔憂稅收抵免政策到期後，需求能否持續。 | 盤後股價下跌超3%。投資者關注其AI、Robotaxi戰略及新品規劃。 |
淨利潤13.7億美元（同比-37%） | ||||
汽車交付49.7萬輛（創歷史新高） | ||||
蘋果 (AAPL) | 預計10月30日發布 | 市場預計營收與每股收益將超共識預期。 | 高盛維持「買入」評級，預計iPhone 17系列需求強勁，服務業務具備韌性。 | 市場關注iPhone 17的實際銷售表現及公司對未來需求的指引。 |
亞馬遜 (AMZN) | 預計10月29日發布 | 市場預計營收將處於公司指引區間上限，同比增約11.83%。 | 花旗預期業績將跑贏預期。關注點在於AWS雲業務在AI需求下的增長，以及高毛利的廣告業務對利潤的支撐。 | 市場擔心AWS的資本開支和折舊可能會壓制短期利潤率。 |
谷歌 (GOOGL) | 即將發布 | 市場預計營收860億美元，每股收益2.17美元。 | 美銀上調目標價至280美元，看好廣告支出回暖抵消部分搜尋流量下滑的影響。 | 管理層對第四季度的展望將成為影響短期股價的關鍵。 |
Meta (META) | 已發布Q3展望 (7月) | 此前給出的Q3營收展望超預期。 | - | - |
● 美國聯邦政府因停擺而延遲發布的9月CPI（消費者物價指數）也確定將於10月24日公布，加上財報密集出爐，使得本週成為市場關鍵節點。
分析師指出，儘管美股主要指數上週整體收高，但盤中多次劇烈震盪，市場情緒在樂觀與謹慎間反覆，短線交易難度大增。
二、特斯拉表現
在已公布財報的科技巨頭中，特斯拉的業績表現尤為引人關注。該公司東八區10月23日晨間公布的第三季度業績報告顯示
其營收同比增長12%至281億美元，高於華爾街預期的263億美元。
然而，這份成績單背後隱藏著深刻的危機。特斯拉第三季度淨利潤驟降37%，從去年同期的21.7億美元降至13.7億美元。
調整後的每股收益為50美分，不僅不及華爾街預期的54美分，同比降幅更達到31%。
造成這一困境的主要原因包括電動汽車價格走低以及營運費用大幅增長50%。特斯拉表示，營運費用增加的部分原因來自於人工智慧和「其他研發項目」的投入。
截至第三季度末，特斯拉汽車監管積分收入意外下降44%，從7.39億美元降至4.17億美元，進一步擠壓了利潤空間。
三、AI敘事與現實
特斯拉財報中一個引人深思的現象是：儘管公司強調人工智慧、Robotaxi和人形機器人Optimus等未來願景，但資本市場似乎正在失去耐心。特斯拉股價在財報公布後盤後下跌近1%。
● CFRA高級股票研究分析師Garrett Nelson表示：「我們正進入一個對特斯拉近期和中期盈利增長軌跡充滿疑問的時期」。
● SLC Management董事總經理Dec Mullarkey更是直言：「這裡沒有太多可以激勵投資者的東西。特斯拉的盈利和利潤率仍然低於平均水平，而且可能會停滯一段時間。」
市場對特斯拉的增長敘事表現出擔憂。
● 一方面，其基於AI超算系統打造的全自動駕駛系統推進緩慢——特斯拉首席財務官透露，支付FSD Supervised費用的客戶僅佔特斯拉當前車隊的12%。
● 另一方面，特斯拉最大的增長引擎並非來自汽車業務，而是發電與儲能業務——該項業務營收跳增44%，至34.2億美元。
四、其他科技巨頭展望
在特斯拉之外，其他科技巨頭的業績表現與展望同樣牽動市場神經。
● 微軟在AI和雲業務方面表現強勁，預計其2026財年第一季度營收將達770億美元，同比增長18.2%。
美國銀行證券重申了對微軟的「買入」評級，並設定了640美元的目標價，指出對更高資本支出信心增強是未來收益的推動力。
● 英特爾與Nvidia達成「史詩級」合作，獲得後者50億美元入股，消息公布後英特爾股價累計漲幅達53.09%。
除此之外，英特爾還收穫了美國政府89億美元的入股，彰顯其在晶片行業的戰略地位。
● 谷歌將於10月29日公布第三季度業績，美國銀行發布研報，重申對谷歌的「買入」評級，並將目標價從252美元上調至280美元。
美銀預計谷歌第三季度收益將超出市場預期，營收預計達860億美元，搜尋業務同比增長率預計為12%，高於市場預期的11%。
五、加密市場的傳導
科技股財報對加密市場的影響主要體現在四大維度：
● 風險情緒傳導。科技巨頭財報好壞直接影響市場風險偏好，進而傳導至加密市場。AiCoin歷史數據顯示，比特幣與納斯達克指數的相關係數平均達0.75。
2020年第二季度，蘋果和微軟的超預期財報推動納斯達克大漲6.8%，比特幣順勢飆升20%，突破1萬美元大關。
● AI與區塊鏈交匯點。科技巨頭的AI投資與區塊鏈基礎設施存在潛在協同效應。2025年，七大科技巨頭的AI投資預計高達3310億美元，可能推動區塊鏈基礎設施建設，如鏈上AI模型和去中心化算力市場。
● 流動性預期變化。強勁的經濟和財報數據可能推遲聯準會降息，收緊流動性，對風險資產構成壓力。相反，疲軟的數據則可能強化降息預期。目前，各界普遍認為，聯準會本月底降息，幾乎已成定局。
● 資金流向競爭。當美股財報季表現異常亮眼時，可能吸引全球資金集中配置，從而短期削弱加密市場的吸引力。相反，若美股表現疲軟，部分資金可能尋求加密市場等替代投資渠道。
六、風險與機遇
在本次財報周中，投資者需警惕幾大潛在風險。
● 科技股高估值與現實業績的差距。以特斯拉為例，市場對於其AI與機器人長期敘事與當前汽車製造商業績下滑之間的分歧日益加大。
● 宏觀經濟政策的不確定性。儘管聯準會10月降息機率較高，但9月CPI數據因政府停擺延遲至10月24日發布，可能帶來意外波動。富國銀行預估，由於油價上漲，9月CPI年增幅將由8月的2.9%上升至3.1%，創下16個月新高紀錄。
● 半導體關稅政策。川普政府的半導體關稅政策可能推高晶片成本，影響比特幣挖礦硬體及區塊鏈基礎設施。英特爾、博通和Nvidia的財報將反映供應鏈壓力，可能推高比特幣挖礦硬體和區塊鏈伺服器成本。
投資者應密切關注兩大動態：
● 科技巨頭AI投資回報率。微軟、谷歌等公司在AI領域的巨額投資是否能轉化為實實在在的業績增長，將影響市場對科技板塊乃至整個風險資產的信心。
● 聯準會政策路徑與宏觀經濟數據。本週五將發布的9月CPI數據，以及聯準會月底的利率決議，將為市場流動性預期提供更明確的方向。
