MegaETH 估值博弈：入場良機還是風險臨近？

原文作者：KarenZ，Foresight News

MegaETH 以「即時區塊鏈」的技術突破與社區共築的生態理念，成為加密市場的焦點項目。

當以太坊生態仍在為性能瓶頸掙扎時，MegaETH 以「10 萬 TPS + 毫秒延遲」的技術宣言重塑 Layer 2 賽道的想像邊界。

從早期 Vitalik 參投的種子輪融資，到 Echo 社區的閃電募資，再到今年年初的 NFT 銷售，MegaETH 的每一步都牽動著市場的神經。

如今，這個獲 Vitalik Buterin 押注的項目即將在 Sonar 平台開啟公開銷售。這是普通投資者難得的入場機會？還是風險積聚的最後一棒？

本篇文章將從融資脈絡、估值邏輯、核心價值與潛在風險展開拆解。

MegaETH 融資歷程：從 VC、Vitalik 背書到社區共築

作為一個承諾實現「即時區塊鏈」的以太坊 L 2 項目，MegaETH 的融資歷程展現了一個從 VC 融資到社區驅動銷售的演進軌跡。

2024 年 6 月份，MegaETH 宣布完成 2000 萬美元種子輪融資，領投方為 Dragonfly，參投方包括 Figment Capital、Robot Ventures、Big Brain Holdings 等機構，天使投資人包括 Vitalik Buterin、ConsenSys 創始人兼首席執行官 Joseph Lubin、EigenLayer 創始人兼首席執行官 Sreeram Kannan、ETHGlobal 聯合創始人 Kartik Talwar、Helius Labs 聯合創始人兼首席執行官 Mert Mumtaz、Hasu 和 Jordan Fish（又名 Cobie）等。

時間來到 2024 年 12 月，MegaETH 通過 Cobie 的 Echo 平台在不到三分鐘的時間內籌集到 1000 萬美元，遠超既定目標 420 萬美元。此輪融資吸引了來自 94 個國家的約 3200 名投資者，平均每位投資者的融資金額為 3140 美元。

當時，MegaETH 聯合創始人 Shuyao Kong 對 The Block 表示，種子輪融資和 Echo 輪融資採用股權加代幣認股權證的結構，兩輪的估值均為「九位數」，這意味著 FDV 至少 1 億美元。

令社區意外的是，今年 2 月份，MegaETH 推出「The Fluffle」系列 NFT 進行創新融資，進一步擴大社區基礎。該系列 10000 枚 NFT 均為不可交易轉移的 SBT（靈魂綁定代幣），且以白名單形式銷售，白名單定價為 1 ETH，持有者可共獲得未來至少 5% 的代幣分配權益，TGE 當天解鎖 50%，剩餘 6 個月逐步解鎖。

本輪 NFT 發行分為 2 個階段，第一階段（5000 枚）為追溯階段，針對那些積極參與 Crypto 行業的人士（從支持關鍵協議到引導本地社區的個人），也有一小部分分配給 MegaETH 社區的有影響力的早期信徒以及各種戰略合作夥伴，其中一些以免費鑄幣的形式發放。推出一週後，MegaETH 宣布完成第一階段 NFT 發行。

根據 MegaETH 此前規劃，會在第一階段 NFT 發行幾個月後發現第二階段 NFT，旨在為持續為 MegaETH 推動具有影響力的社交及鏈上互動的用戶提供類似參與機會。本輪次的不同之處在於，配額將分配給 MegaETH 旗艦加速器計劃「Mega Mafia」。每個團隊將獲得部分配額以分發給各自社區。本輪次中一小部分配額將通過社交媒體分析的方式預留給普通用戶。

根據 MegaETH 網站，最新社區銷售面向所有在 Sonar 平台上成功完成身份驗證的用戶開放，並將使用以太坊主網上的 USDT 作為支付方式，可能會採用英式拍賣，並設置固定最高限價。選擇 1 年鎖定期可享受最終代幣價格 10% 的折扣。所有美國參與者都必須鎖定。

估值邏輯：歷史定價、市場預期和核心價值

MegaETH 的估值演變與融資歷程、市場預期、技術進展、分配機制與生態緊密掛鉤。

歷史融資估值：從 1 億到 5.4 億美元的攀升

如前所述，MegaETH 分別在 2024 年 6 月和 12 月的 2000 萬美元種子輪融資和 1000 萬美元 Echo 輪融資的 FDV 均為九位數。

而在今年二月的第一階段 NFT 發行中，根據當時 OpenSea 首席營銷官 Adam Hollander 發布的截圖顯示，MegaETH 在第一階段 NFT 發行中公籌集 4964 枚 ETH，當時價值 1329 萬美元。

經筆者計算，這 1329 萬美元代表至少 2.5% 的代幣分配權限，可以算出，根據 NFT 籌資情況，當時 MegaETH 的 FDV 在 5.4 億美元左右。

Polymarket 市場預測：86% 概率衝擊 20 億美元 FDV

而在 Polymarket 有關「MegaETH 上線第一天後的 FDV」預測市場中，押注 FDV 大於 20 億美元的概率達到 86%，押注 FDV 大於 40 億美元的概率為 57%，押注大於 60 億美元的概率為 21%。

這意味著若 MegaETH FDV 達到 20 億美元，第一批 NFT 持有者的收益倍數達 3.7 倍（按美元計算），而種子輪、Echo 輪參與者的收益空間更為可觀。

平台效應加持：Sonar 首期項目的「賺錢效應」

此次社區銷售所在的 Sonar 平台（Cobie 創立的 Echo 旗下平台）自帶流量光環，其首期募資項目 Plasma 表現亮眼------TGE 後第四日最高漲至銷售價格（0.05 美元）的 34 倍，目前仍維持 9 倍漲幅。這種平台效應進一步拉高了市場對 MegaETH 的估值預期。

核心價值：技術、機制與生態的三重護城河

MegaETH 能持續獲得資本與社區青睞，源於其在技術創新、分配機制與生態建設上的差異化競爭力。

技術方面，針對現有 L 2 普遍存在的秒級延遲、吞吐量不足等問題，MegaETH 通過優化執行環境和節點架構，顯著提升了以太坊的可擴展性，同時保持與 EVM 的完全兼容性，直擊高頻交易、即時鏈遊等 Web 3 應用的核心需求。

分配機制方面，MegaETH 的分配機制在很大程度堅守社區導向，從種子輪融資到、僅限精英社區的融資平台 Echo、再到針對深度參與 Crypto 行業的人士的 NFT 銷售，以及即將在 Echo 更公平的公開代幣銷售平台 Sonar 的 ICO，避免了傳統融資中機構對份額的壟斷。

值得強調的是，MegaETH 發行的「The Fluffle」系列 SBT 還摒棄了可交易屬性，代幣釋放採用「TGE 50%+6 個月線性解鎖」模式，在解鎖開始，持有者的代幣獎勵釋放與網絡互動深度掛鉤，通過動態進化機制鼓勵真實用戶參與。

生態建設方面，MegaETH 通過加速器計劃 MegaMafia、旗艦 builder 中心 MegaForge 以及穩定幣 MegaUSD 一步步展開，測試網已吸引多個應用部署，覆蓋 DeFi、社交、遊戲、AI 等多個領域，一些精選應用包括 DEX GTE、穩定幣引擎 CAP、即時永續合約平台 Valhalla、趨勢交易平台 NOISE 等。

風險提示

儘管亮點突出，但 MegaETH 仍面臨多重挑戰。橫向對比來看，目前主流 Layer 2 的估值已為市場設立參考基準，Arbitrum FDV 為 32 億美元、OP FDV 為 20 億美元、Starknet FDV 為 12 億美元、Zksync FDV 為 8 億美元。在此背景下，MegaETH 能否突破 20 億美元 FDV 仍存在不確定性。

作為早期項目，MegaETH 還面臨技術落地執行、市場整體波動等風險。投資者需保持理性判斷，待銷售詳細條款公布後，根據具體定價、FDV 及代幣經濟模型審慎決策，DYOR。