BONK：从Meme币到实用性飞轮

原文来源：BONK

关键要点

· Bonk 于 2022 年底推出，当时 Solana 正处于 FTX 崩盘后的低迷期，项目将其 100 万亿代币供应量的 50% 分发出去，成为 Solana 最大规模的空投之一（约 50 万亿 BONK 分发至约 297,000 个钱包）。

· 最初作为 Meme 代币，Bonk 很快在 Solana 生态中获得广泛应用，现已集成至 400+ 应用，涵盖 DeFi、NFT、游戏和支付领域。近 100 万个钱包地址持有 BONK，体现出强大的社区接受度。

· BONK 与传统短命 Meme 币的差异在于其构建了 手续费驱动的销毁机制及 DAO 主导的销毁事件。BonkBot 和 Bonk.fun 等应用贡献了大部分销毁量，同时通过 Bonk Rewards 的锁仓及 BURNmas 等大型活动进一步减少流通供应。结果，BONK 总供应量已从 100 万亿降至约 88 万亿。

· BONK 已从草根 Meme 币转型为金融化资产。Osprey Bonk Trust、即将推出的 Bonk ETF，以及 Safety Shot 重塑为 Bonk 财库公司，显示出传统投资者获取敞口的路径不断增加。这些工具在减少流通供应的同时，也带来了与资金流动、监管审查及市场认知相关的新风险。

BONK 的起源与发行

Bonk 的构想诞生于 2022 年末，当时 Solana 生态因 FTX 崩盘而陷入低谷。Solana 价格从危机前约 $36 暴跌至不足 $10，其 DeFi 活跃度和 TVL（总锁仓量）也急剧下滑。更广泛的加密市场正处于深度熊市，比特币和以太坊均跌至多年低点。与此同时，曾在 2021 年暴涨的 DOGE 和 SHIB 等 Meme 币在 2022 年末逐渐失去热度，市场对多数山寨币的长期价值愈发怀疑，对 Meme 币更是如此。

在这样的背景下，Bonk 的理念应运而生，旨在作为一个 社区驱动的 Solana Meme 币，凝聚社区力量，重振 Solana 的士气。

Bonk 于 2022 年 12 月 25 日正式上线，并以「Solana 上属于大众的狗狗币」为品牌定位。发行过程中没有进行私募或 VC 融资，而是将 100 万亿代币供应量的 50% 空投给活跃的 Solana 生态用户，覆盖近 30 万个钱包地址。这次空投是 Solana 历史上最大规模之一，目标是核心社区群体，以最大化草根用户的参与度。

此次空投的明确目标是 奖励当时活跃的 Solana 社区，覆盖生态内的多个群体。值得注意的是，核心 Solana 开发者也获得了少量 BONK 空投，作为感谢的象征。广泛的分发使 BONK 很快成为 Solana 上持有地址最广泛的代币之一。

代币供应的大部分在发行后立即进入流通，仅有 21% 的早期贡献者分配部分采用线性解锁机制，解锁从 2022 年 12 月底开始，剩余少量锁仓将在未来几个月逐步解锁，直至 2026 年 1 月。另一大项目相关代币份额是 16% 分配给 BonkDAO。

BonkDAO 最初由 11 名社区成员和核心贡献者组成的委员会管理，该委员会控制 DAO 财库的多签账户。DAO 承诺逐步实现去中心化，并在 2024 年 7 月开放社区投票，通过提案销毁 BonkBot 收集的 BONK，并最终集成 Solana 治理平台 Realms，用于社区治理投票。BonkDAO 的许多提案围绕 营销活动激励和各种代币销毁（如 Burnmas、BonkBot 销毁、11 月销毁）。

Bonk 的上线伴随着投机兴趣的激增，代币立即可在 Solana DEX 上交易，多个中心化交易平台也迅速上线 BONK，包括 Coinbase、Binance、OKX、Huobi、MEXC、Bybit、Gate.io 等，均在 2023 年 1 月第一周完成上线。这种交易所支持帮助 BONK 在数周内实现 数亿美元市值。

然而，最初的空投和上线热度在年中逐渐消退，直到 2023 年末，Solana 迎来更广泛的 Meme 币热潮，新代币如 WIF 获得关注，但 BONK 仍保持 Solana 旗舰 Meme 币地位，并在此期间显著反弹。到 2023 年底，BONK 已牢固确立其在 Solana 生态的核心地位，价格走势常与 SOL 同步，但波动率更高。

集成与应用

自始至终，Bonk 的战略是 深度嵌入 Solana 生态系统，其目的有两方面：

1. 获取并维持社区关注度

2. 打造多元化应用场景，通过手续费或销毁机制减少 BONK 流通量

以下是 BONK 的主要集成与应用：

去中心化交易平台与流动性池（2023 年 1 月）：Solana 上的 DEX 很快接纳 Bonk，Orca 和 Raydium 率先推出 BONK 流动性池，并提供激励收益。此外，一个 Bonk 品牌的 DEX——BonkSwap 也在 2023 年初出现。

交易机器人 - BonkBot（2023 年中）：Bonk 生态中最具影响力的应用之一是 BonkBot，这是一款 Telegram 交易机器人，我们在此前的交易机器人行业报告中曾提及。BonkBot 允许用户通过聊天界面交易任何 Solana 代币，收取交易量 1% 的手续费，并将其中 10% 用于回购并销毁 BONK。在 2024 年初 Solana Meme 币热潮期间，BonkBot 曾连续数月成为领先的交易机器人。尽管此后在交易机器人领域的增长停滞，但其核心用户仍持续贡献稳定的手续费收入，从而支持 BONK 的销毁。

代币发行平台 – Bonk.fun（2025 年第二季度）：在 Raydium 推出模块化发行平台 LaunchLab 后，Graphite Protocol 与 BONK 合作推出了 Bonk.fun，这是一个基于 LaunchLab 产品构建的 Bonk 主题发行平台。与 Pump.fun 类似，Bonk.fun 允许任何人 无许可地发行新的 SPL 代币，并且高度倾向于 Meme 币活动。

Bonk.fun 在上线后迅速引发热潮，几周内 日交易量突破 4 亿美元。此后热度在几个月内有所回落，直到 7 月初，Bonk.fun 突然超越 Pump.fun，在高峰期占据 Solana 发行平台交易量的 60%+。

与 BonkBot 类似，Bonk.fun 会将平台产生的部分手续费用于 回购并销毁 BONK。我们将在后续章节更详细地探讨这些主要销毁驱动因素的影响。

游戏 – Bonk Arena（2025 年 6 月）：Bonk 通过 Bonk Arena 进入 GameFi 领域，这是一款由 Bravo Ready 开发的「击杀即赚」街机射击游戏。Bonk Arena 于 2025 年 6 月上线，是一款网页/浏览器游戏，玩家需支付 10,000 BONK（上线时约 $0.15）才能进入死亡竞赛，击败对手即可赢取其 BONK 押注。游戏中使用的 BONK 有 50% 分配用于代币销毁、BONK 质押奖励和慈善捐赠。Bonk Arena 可直接通过 Phantom 钱包访问，并计划登陆 Solana 的 Saga 手机和 PSG1 游戏掌机。

健身应用 – Moonwalk（2024–2025）：Moonwalk 是 BONK 生态中首批「真实世界激励（RWA-Fitness）」应用之一，通过将健身行为游戏化，使用户能够通过走路、跑步等日常活动获得链上奖励。Moonwalk 的长期目标是扩大 Web3 健身的用户基础，并将平均用户的日常运动转化为链上行为数据，为整个 BONK 生态带来更加真实的用户需求与健康的增长指标。通过 Moonwalk，Bonk 不再仅停留于社交或交易应用，而是进入「真实世界使用场景」的领域，进一步拓宽了 BONK 在 Web3 之外的吸引力。

数字艺术 – Exchange Art：Exchange Art 是 Solana 上最大规模的数字艺术与 NFT 交易平台之一。2025 年，BONK 与 Solana 共同合作，推出现实世界中的 Crycol Gallery（纽约），并将画廊作品全部登陆 Exchange Art，实现「线上 + 线下」的艺术展示闭环。Exchange Art 支持艺术家接受 BONK 作为购买货币，并在部分活动中整合 BONK 相关艺术主题，让 BONK 成为 Solana NFT 文化的一部分。

公益慈善 – Buddies for PAWS：Buddies for PAWS 是 BONK 的全球动物公益计划，采用「社区捐赠 + BONK 官方 1:1 匹配」的方式支持多家动物保护机构。此计划强化了 BONK「来自社区、回馈社区」的叙事，扩大 BONK 的国际影响力，并向传统世界传递积极的品牌价值。虽然捐款中并不会直接导致销毁，但通过 BONK 文化的提升与媒体扩散，间接增强了 BONK 的社会接受度与长期价值粘性。

跨链桥：随着 Bonk 的成长，它开始扩展至其他链。Wormhole 等跨链桥使 BONK 能够在 Ethereum、BNB Chain、Base 等链上流通。到 2025 年，BONK 已通过跨链桥或包装代币在 13 条区块链上可用，显著提升了可访问性。然而，Solana 仍是 BONK 活动的核心链。

多链部署：Bonk 还在探索在不同区块链平台推出 DeFi 产品。近期计划包括在 Monad 上推出 BONAD，一个类似 Bonk.fun 的 Meme 币发行平台。未来，Bonk 产品的重新部署或扩展至更多区块链生态，可能进一步推动 BONK 的回购与销毁压力。

这一广泛的集成展示了 Bonk 不仅仅定位为 Meme 币的愿景。通过将代币嵌入多种应用场景，Bonk 致力于创造超越纯零售投机的 有机需求。

供给侧证据：「通缩型狗狗币」

几乎所有 Meme 币在最初热度消退后都会逐渐消失，但 Bonk 社区选择转向 构建可持续生态系统。到 2024 年，一个新的叙事开始形成：「BONK 不只是 Meme 币」，其核心在于 手续费收入与代币销毁机制。

手续费生成与分配

如前所述，BonkBot 和 Bonk.fun 是推动应用手续费用于 BONK 回购和销毁的最具影响力的应用。

BonkBot 对每笔交易收取 固定 1% 手续费：

· 其中 10% 用于市场回购 BONK 并销毁

· 另 10% 转入 BonkDAO 多签钱包

因此，BonkBot 所有手续费的 20% 直接惠及 BONK 持有者——一半通过永久销毁，另一半通过 DAO 累积（迄今这些资金最终也通过治理提案用于销毁）。

迄今为止，BonkBot 已累计产生 超过 $87M 的交易手续费，其中约 $8.7M 用于 BONK 销毁，另有 $8.7M 累积至 DAO。虽然 2024 年是 BonkBot 的高光年份，但近期交易量和手续费已明显回落。过去 30 天的手续费约 $667k，这意味着年化 BONK 销毁约 $810k（如果 DAO 分配的 10% 也用于销毁，总额可能达到 $1.6M）。

除了 BonkBot 之外，Bonk.fun 在 2025 年中期成为 BONK 销毁的重要推动者。该平台对 基于 Bonding Curve 的交易量收取 1% 手续费。截至 8 月 11 日，Bonk.fun 将 50% 的交易手续费用于市场回购并销毁 BONK，此后比例调整为 35%，但 Safety Shot 承诺将其 10% 收入份额的 90% 再投资于购买 BONK，使得 实际回购与销毁比例达到 44%。

如图所示，Bonk.fun 在 7 月份交易量激增，并在市场份额上超越 Pump.fun，仅 7 月就创造了 超过 $37M 的收入，其中 50% 用于 BONK 销毁。然而，自 7 月以来，Bonk.fun 的活动和收入已下降超过 90%。过去 30 天的收入约 $812k，这意味着在 35% 销毁比例下，年化 BONK 销毁约 $3.5M（若考虑 Safety Shot 的再投资，实际销毁压力可能更高）。

Bonk 生态中的其他应用相对小众，但通常遵循相同的模式：将部分手续费用于回购并销毁 BONK。这些应用包括 BonkSwap、Bonk Arena、Bonk Validator，以及其他 Bonk 关联的应用或集成。

关键结论是：

· Bonk 的销毁压力几乎完全来自 BonkBot 和 Bonk.fun 的成功

· 各类小型应用对整体销毁率影响微乎其微

尽管如此，Bonk 核心团队和社区持续推出新的 Bonk 相关应用、游戏和集成，这为未来 创造新的 BONK 供应减少来源提供了可能性。

自主销毁与锁仓机制

除了主要的 Bonk 相关应用，另一大销毁来源来自 DAO 投票、活动以及社区/文化决策。

· Bonk DAO 销毁：DAO 会定期提议销毁财库中通过收入分成累积的代币。例如，2024 年 4 月销毁约 2780 亿 BONK 是由委员会投票决定，而 2024 年 7 月销毁约 840 亿 BONK 则是社区投票（任何持有者可临时质押 BONK 参与投票）。

· 活动销毁（如 BURNmas）：BURNmas 是一项激励型营销活动，DAO 承诺根据推文和其他社交互动销毁不同数量的 BONK。从 2024 年 11 月 15 日至 12 月 24 日，DAO 和社区每天销毁代币，目标为 1 万亿 BONK，最终实际销毁 1.69 万亿 BONK。

· DeGods 分配销毁：整个 DeGods 空投分配（5000 亿 BONK）于 2023 年 1 月被销毁。作为 Solana NFT 项目，DeGods 最初包含在 BONK 空投中，但在其宣布迁移至 Ethereum 后，社区和 Bonk 团队一致决定销毁该分配。

除了销毁机制，Bonk 在 2024 年中推出了 Bonk Rewards 锁仓（质押）机制，以鼓励长期持有。用户可以选择 1 个月至 1 年的锁仓期限，期限越长奖励倍数越高。作为回报，锁仓用户可获得 Bonk Rewards 池的份额，该池由 Bonk 生态系统收入提供资金，奖励以 USDC 为主，辅以少量 BONK，并定期发放。

目前，约 3.5 万亿 BONK 被锁仓，占总供应量的 约 4%。

需求侧驱动：接入与传统金融产品

Osprey Bonk Trust 于 2024 年 10 月由 Osprey Funds 推出，是一个 特拉华州 Grantor Trust，旨在为美国合格投资者提供 无需直接持有代币的 BONK 被动敞口。该信托以 506(c) 私募形式发行，最低投资额 $10,000，收取 2.5% 年度管理费，并采用封闭式结构（不允许直接赎回份额）。

截至 2025 年 11 月 21 日，该信托持有约 $20.2M 资产，对应 1097 万份额，每份额约由 209,000 BONK 支撑。

该信托目前托管约 2.3 万亿 BONK，占总供应量的 约 2.6%，这是一笔被长期锁定、从市场中移除的显著份额。Osprey 表示，一旦满足 OTCQX 上市的时间和资产要求，计划将该信托挂牌交易，为公众市场投资者提供类似 Grayscale GBTC 的股票代码交易方式。然而，在正式上市前，流动性仅通过定期私募实现，因 无赎回机制，存在以下风险：

1. 无法赎回，份额只能在二级市场交易

2. 上市后可能出现 溢价或折价交易，这一风险在类似封闭式基金（如 GBTC）中已有历史案例

与信托并行，Osprey 与 REX Shares 合作申请 Bonk ETF，该产品将直接持有 BONK，并在一级市场提供 每日申购/赎回。包括 BONK、TRUMP、DOGE 在内的多只 Rex-Osprey Meme 币 ETF 预计在 9 月 12 日通过 SEC 75 天审查窗口后开始交易。

此外，Tuttle Capital 正在推进 2 倍杠杆 Bonk ETF 及其他杠杆加密 ETF，但 SEC 批准仍不确定。若获批，这些 ETF 将为 BONK 提供 合规、交易平台上市的投资渠道，可能带来边际资金流入。值得注意的是，仅在 2025 年 7 月传出 2 倍 Bonk ETF 的消息时，BONK 价格单日上涨约 10%，显示市场预期更便捷的接入方式会提升需求。最终，这些产品的实际影响需等交易上线并观察资金流入情况。    

2025 年 8 月，总部位于佛罗里达的健康饮品公司 Safety Shot 重塑为首家公开上市的 BONK 数字资产财库公司（DATCO），并将 BONK 作为核心财库资产。公司承诺购买 最高 $115M 的 BONK（约占总供应量 4-5%），首笔 $25M 收购与 BonkDAO 合作完成，并获得 Bonk.fun 10% 收入分成。公司随后更名为 Bonk, Inc.（纳斯达克代码：BNKK），以强化其与 BONK 生态的关联。

Bonk, Inc. 通过 可转换优先股和 ATM 增发筹集资金，用于购买并持有 BONK，并承诺将 90% 的 Bonk.fun 收入再投资于 BONK。尽管 BNKK 名义上仍运营饮品业务以维持上市资格，但其核心战略是为传统投资者提供 股票化的 BONK 敞口。该举措引发剧烈波动——公告当天股价下跌近 50%，但在 Bonk ETF 上市前，它为 BONK 提供了一个 公开股权市场的投资渠道，并推动市场对 BONK 的无差别买盘，直至完成 $115M 收购承诺。

BONK 的需求侧故事是 金融化：一个最初的草根 Meme 币，如今通过 投资信托、潜在 ETF、上市公司和衍生品市场进入传统金融体系。这些产品若成功，可能为 BONK 注入大量资金，但也带来新的风险，如 资金流动、溢价折价、监管审批，使原本纯零售驱动的市场变得更复杂。

代币经济学：供需核算

BONK 总供应量已从最初的 100 万亿降至约 88 万亿，主要由于各类销毁机制。

在这 88 万亿中，已有多个 非流通来源：

· Bonk Rewards 锁仓

· BonkDAO 持仓

· Osprey Bonk Trust 与 Safety Shot 持仓

这些合计占剩余总供应量的 超过 14%，基本上已从市场中移除。

此外，原始 Bonk Contributors 分配仍有约 2 万亿代币待解锁，预计将在未来几个月内完全解锁。

我们还可以通过 将 BonkBot 和 Bonk.fun 的收入运行速率投射到代币供应减少，来展示它们对供应的影响。根据之前计算的 30 天年化收入，BonkBot 和 Bonk.fun 预计每年分别销毁约 840 亿和 3700 亿 BONK，两者合计约占 总供应量的 0.5%。

本质上，Bonk 的故事围绕 受限供应与持续销毁展开。积极的催化因素包括：

· 新的锁仓工具，进一步减少流通供应

· Bonk 相关应用收入增加，推动销毁重新加速

反之，如果 Bonk ETF 上线后 Osprey Bonk Trust 开始提供赎回机制，或 BonkBot、Bonk.fun 等应用的市场份额进一步下降，我们预计 BONK 价格将面临下行压力。

风险因素

运营风险

BONK 的价值越来越与 BonkBot、Bonk.fun 等应用的表现挂钩，因为它们直接影响销毁量。Bonk 团队和社区能否持续抓住新叙事、推出能产生手续费并推动销毁的应用、保持在加密市场的相关性，已成为成功的关键驱动因素。

这种模式高度周期性：产品热度上升时极具建设性，但当热度消退时同样会出现反身性下跌。我们在 BonkBot 和 Bonk.fun 上已观察到这种现象——BONK 在这些应用占据主导时暴涨，但在市场份额被竞争对手夺回后也遭遇下跌。

生态竞争风险

Solana 的 Meme 币生态并非垄断。如果出现更具话题性的 Meme 币（如今年早些时候的 TRUMP），用户可能会从 BONK 转向其他代币。同样，Bonk 产品在 Solana 生态中面临竞争压力：

· 2024 年 BonkBot 曾是交易机器人市场的龙头，但随后被边缘化

· Bonk.fun 在 2025 年 7 月曾短暂占据 Solana Launchpad 市场份额的多数，但 Pump.fun 很快重新夺回主导地位

如果 Bonk 产品持续失去市场份额，推动手续费进入销毁的叙事将失效。Bonk 必须保持文化相关性，同时适应 Solana 上日益竞争激烈的 DeFi 和交易应用生态。

声誉与伦理风险

Bonk 天生与投机狂热相关。如果 Bonk 品牌下发生重大诈骗或跑路事件，可能会波及整个生态。例如：

· 如果 Bonk.fun 上发行的恶意代币跑路，用户可能会归咎于平台或 Bonk

· 如果网红推广 BONK 后价格暴跌，媒体可能将其贴上「拉高出货」标签

团队试图将 Bonk 定位为社区友好，但 Meme 币历史上也有负面案例，如名人代币引发诉讼、Crypto Twitter 对「明星币」的批评。此外，Safety Shot 宣布 BONK 财库战略后股价暴跌近 50%，可能表明市场认为此举「不严肃」。如果这种叙事扩散（媒体嘲讽 Bonk 财库为荒唐），可能阻碍更多采用，如 Bonk ETF 产品，甚至引发监管对 Meme 币财库的审查。

结语

BONK 从一次节日空投演变为 Solana 最具影响力的原生资产之一，体现了社区力量、实验精神和广泛集成。其 手续费驱动销毁 + 文化黏性模式赋予其比大多数 Meme 币更长的生命周期，而传统金融工具的接纳标志着合法性的新篇章。

然而，BONK 的未来取决于社区能否持续创新、捍卫文化护城河，并在竞争和叙事变化中维持有效的销毁机制。如果成功，BONK 将成为 Meme 币如何转型为持久生态资产的典型案例。