YZi Labs 重磅报告：BNB 的定位、经济模型与核心竞争力

作者：Haley H. (YZi Labs 投资总监)，Ella Z. (YZi Labs 负责人)

编译：佳欢，ChainCatcher

执行摘要

BNB (Build N Build) 是 BNB Chain 的原生代币，BNB Chain 是一条公链，正在成为未来全球 Web3 世界的关键基础设施。与 ETH ( 作为 DeFi 基础设施)  或 BTC (作为价值存储) 相比，BNB 的定位是成为全球 Web3 经济的高效交易引擎。

它是一种顶级代币，具有通缩机制和设计。凭借完全流通的供应量和去中心化的链上所有权 (约 67% 为公众持有；约 27% 待销毁；CZ 持有 <1%，数据来源见正文)，BNB 有望大幅减少解锁以及中心化风险，从而增强机构信任。

根据 Dune 和 Nansen 的数据，BNB Chain 生态系统在 DEX 交易量、活跃用户数和活跃稳定币钱包地址数方面均排名第一，涵盖了 DeFi、AI、Meme、RWA 和消费者应用等多个领域。BNB 让用户能通过单一​​代币，广泛接触到跨越各个领域的链上生态系统。

至关重要的是，BNB 被认为是唯一可能为用户提供全方位 Web3 资产发行和分发敞口的代币 (历史原生持币收益率约为 15-20%)。它基本上涵盖了所有层级的关键 Web3 资产和领域：从交易所上市的蓝筹股，到中等市值的叙事性资产，再到 BNB Chain 上新兴的长尾代币。BNB 让用户能够直接参与整个加密技术栈的增长和价值，无缝连接 CeFi 和 DeFi。

在支持数字资产信托 (DAT) 的 Layer-1 代币中，BNB 展现了非常强劲且经周期验证的表现，其年化价格涨幅一度高达约 113%，超过了 ETH、BTC 和 SOL (数据来源见正文)。对于机构投资组合而言，BNB 有望提供结构性脱钩和非对称的上行潜力。它能增强多元化，并提升多资产策略中的风险调整后价值收益。

迄今为止，BNB 在美国的有限投资市场正在开始改变：BNB 的数字资产信托/ETF 渠道以及在包括 Robinhood/Coinbase 在内的主流交易所的上市渠道已经启动。多样化的 BNB 计价金融产品，如 BNB 数字资产信托、ETF 和股息基金，将进一步帮助 BNB 释放传统金融 (TradFi) 的流动性并扩展其金融功能。此外，近期 CZ 获得的赦免向市场发出了一个强烈而积极的信号，为 BNB 在北美乃至全球扩大受欢迎程度和采用率提供了一个特殊的机遇窗口。

目录

1. BNB 概述

2. BNB 代币经济模型

3. 增长故事

4. 历史上最强的结构性表现之一

5. 战略亮点

6. 结论：BNB 的定位是成为全球 Web3 经济的高效交易引擎

1. BNB 概述

1.1 BNB 简介

BNB 是 BNB Chain 的原生代币，是该链的核心实用型和治理型代币。BNB 最初于 2017 年推出，现已发展成为一种高实用性、通缩型的代币，广泛应用于各种 Web3 应用——从在 BNB Smart Chain 上支付 Gas 费，到验证者质押，再到参与链上治理。

除了 BNB Chain 本身，BNB 也被其他平台采用，作为实用型代币进行整合。例如，在币安交易所上，持有 BNB 的用户可以享受交易费折扣，并能参与如 Launchpool 和 Megadrop 等代币发行项目。这些链下用例与链上用途相结合，反映了 BNB 作为一个跨越去中心化和中心化生态系统的多场景 Web3 代币，其作用日益增强。

BNB 的代币设计包含一个双重销毁机制，包括一个程序化的自动销毁 (基于链上活动和价格) 和一个实时的 BEP-95 销毁 (销毁一部分 Gas 费)。这些机制旨在持续、系统驱动地减少 BNB 的供应量，帮助使供应量与网络使用情况保持一致。BNB Chain 上的每一笔交易都通过根据实际经济活动按比例调整供应量，为网络的可持续性做出贡献，旨在维持使用量、容量和代币需求之间的平衡。

这种设计旨在确保随着 BNB Chain 使用量的增长，代币供应量会相应调整 (直至达到 1 亿 BNB 的固定上限)。现有约 1.39 亿 BNB 代币已全部在市场上流通，迄今为止，随着供应量向其上限收缩，已有超过 6200 万 BNB 通过销毁被移除。这种透明、可预测的通缩模型增强了人们对 BNB 在生态系统中长期作用的信心。

1.2 BNB 的实用性

BNB 作为 Layer-1 原生代币

BNB 是 BNB Chain 固有的数字资产，在多个层面上为 BNB Chain 提供动力。它被用作交易的 Gas 费，并作为验证者质押以保障网络安全的抵押品。持有者可以将 BNB 委托给验证者，作为帮助保护链安全的回报，获得协议奖励。BNB 还支持链上治理，允许质押者对协议升级和重要的生态系统提案进行投票。

它原生运行于 BNB Chain，这是一个高性能、与 EVM 兼容的区块链，目前正扩展为一个完整的三链架构：

• BNB Smart Chain (L1) – 主要的执行层

• opBNB (L2) – 为超快速交易的 dApp 优化

• BNB Greenfield – 为新型 Web3 原生应用提供动力的去中心化存储
  

图片 1：BNB 丰富的生态系统及其行业领导的卓越表现

BNB 深度整合到 BNB Chain 的 DeFi 生态系统中，在 Aster (永续合约 DEX)、Venus (借贷)、PancakeSwap (DEX) 和 Lista DAO (流动性质押/BNBFi) 等协议中被积极用作抵押品、流动性和治理权益。根据 DeFiLlama 的数据，截至 2025 年 10 月 29 日，BNB Chain 的 DeFi 生态系统支持的总锁仓价值 (TVL) 约为 162 亿美元。根据 bnbchain.org 的数据，约有 2600 万 BNB 代币在链上质押，约占总供应量的 19%。这些用例凸显了 BNB 的双重性质：它既是网络的燃料基础设施，也是 dApp 和不断增长的模块化 Web3 技术栈中的宝贵资产。

总体而言，BNB Chain 上的 DEX 正在引领去中心化交易领域——尤其是 PancakeSwap——进一步突显了 BNB 在链上流动性及其生态系统发展中的主导地位。

图片 2：根据 Blockworks Research 数据，BNB Chain 的 DEX 现货市场份额在所有 DEX 中最大

图片 3：Aster 链上永续合约显著领先 Hyperliquid，推动 BNB Chain 实现突破

BNB 作为实用型代币：具有忠诚度计划的平台代币

BNB 的实用性延伸至在更广泛的生态系统中充当一种忠诚度代币。仅仅持有 BNB 就可以获得特殊计划和福利的参与资格。例如，BNB 持有者有资格通过 Launchpool 参与新代币发行，通过 Megadrop 和 HODLer 等计划获得空投，并享受 Binance Alpha 等其他社区奖励。这些社区成员权益鼓励参与者长期持有代币并在平台上进行互动。

持有者将获得新代币发行的独家参与权、各种代币赠品、可观的交易折扣以及其他福利，这使得 BNB 与典型的单一甚至双重用途代币区别开来。

图片 4：BNB 实用性概览

1.3 行业格局

Layer-1 格局

BNB 的广泛整合——从 PancakeSwap 等 DEX 到 RWA 代币化项目——展示了其作为基础设施的根深蒂固的作用，为链上金融和链下企业合作提供动力。这种生态系统的广度使 BNB 成为市场上最具运营相关性的代币之一——对于任何旨在参与整个 Web3 经济的数字资产信托 (DAT) 来说都至关重要。

BNB Chain 被认为是 2025 年最强大的 Layer-1 区块链之一，在用户参与度和网络活动等方面处于领先地位。其增长反映了散户采用、开发者势头和生态系统深度的强大结合。与以太坊、Solana、Base、AVAX、SUI 和 Aptos 等同行相比，我们认为 BNB Chain 在可扩展性和用户粘性方面表现出相对优势，展示了其在更广泛的 Web3 生态系统中的战略价值。

BNB Chain 关键亮点 (2025 年 10 月):

• 日活跃地址数排名第一 (10 月 13 日达到峰值 340 万)

• 日 DEX 交易量排名第一 (约 190 亿美元/天，约占 61.25% 的市场份额)

• 所有 L1 中活跃地址增长最快 (2025 年增长约 300%)

• 活跃独立稳定币钱包地址数最多 (约 2000 万)

  (数据来源：BscScan, Dune, DefiLlama, Blockworks Research, Visa, Nansen)

  

图片 5：BNB Chain DEX 交易量创下新高，现领先其他链，周交易量峰值超过 1560 亿美元

CEX 格局

加密货币交易所的入口流量代表了 Web3 生态系统的战略制高点，是新用户进入数字资产生态系统的主要门户。据报道，币安的 CEX 占据了约 55% 的入口流量，成为大多数全球加密货币参与者的第一个接触点。处于这一流量中心的是 BNB，它历来将用户参与度转化为资产引擎——通过提供交易费折扣、早期 Launchpad 参与资格和生态系统奖励，将原始的入口流量转化为持续的流动性、网络效应和平台价值捕获。

这种设计具有战略意义。在交易所层面，入口流量是 Web3 生态系统的需求流入。将网络使用与具有明确实用性和治理功能的原生代币联系起来，使得网络吞吐量和代币实用性能够共同扩展，将采用激励与市场参与结合起来。

图片 6：Binance 占据约 50% 的 CEX 现货市场份额，有望成为 Web3 的主要门户

2. BNB 代币经济模型

BNB 是程序化自平衡的。它在一个程序化设定的 1 亿代币上限下运行，由两个互补的机制——自动销毁 (Auto-Burn) 和 BEP-95——进行管理，这两个机制会根据活动和价值流动，按季度和实时减少流通供应量。

这两个机制共同永久销毁了超过 6400 万 BNB，占历史供应量的 31.8% 以上。根据 2025 年 10 月 26 日约 1115 美元的 BNB 价格计算，这意味着价值约 720 亿美元的 BNB 已被销毁。该模型在设计上是机械性通缩的，作为一个供应调整系统，将代币发行与链上活动直接挂钩。随着使用量增加，协议会自动减少可用供应量——这是一个稳定价值并抑制代币过度流速的反馈循环。

这种结构将活动转化为平衡：使用得越多，其货币基础的自我修正就越多。当使用量和价格上涨时，更多的 BNB 被销毁，供应量收缩；当活动下降时，销毁率降低，供应量趋于稳定。这一设计原则使 BNB 的供应模型成为一个旨在实现长期平衡的稳定机制。

图片 7：BNB 的价值平衡机制迄今已移除 30% 以上的总供应量——累计销毁约 735.6 亿美元价值的 BNB

BNB 的所有权结构已演变为广泛的生态系统持有和使用。BNB 的持有量广泛分散在整个网络中：

公众 (非关联方)

• 约 66–67% — 非关联的公众持有者 (在交易所 + 自我托管)

关联方 (基金会 / 交易所 / 关键人物)

• 约 27% — BNB 基金会销毁储备 (用于程序化销毁；不出售)

• 约 4–5% — Binance.com 财库 (用于运营流动性和托管)

• <1% — CZ 个人持股

图片 8：BNB 分布 - 去中心化且透明（约 67% 公众；约 27% 销毁；CZ <1%）

大约三分之二的供应量由非关联的公众持有者持有 (在交易所和自我托管中)，而 CZ 的个人持股不到 1%。Binance.com 的财库持有流通中 BNB 总量的大约 4-5%。约 27% 的流通 BNB 由 BNB 基金会持有，并被圈定用于程序化销毁 (不出售)——这是一个透明的链上机制，随着时间的推移加强了 BNB 的通缩设计。此外，被标记的最大钱包是销毁/运营/托管钱包，而非控制性头寸，这表明内部人集中度低，分布更透明、去中心化和公平。

3. 增长故事

3.1 BNB Chain 路线图与产品化

BNB Chain 正迈向“一个真正的全球去中心化金融体系”，这是一个预期中的高吞吐量、多链平台，专为机构级交易、全方位数字资产发行和真实世界资产整合而设计。当前路线图的目标包括：

• >20,000 每秒交易次数 (TPS)

• <150 毫秒的区块最终确认时间

• 原生的零知识隐私模块，以支持安全结算和合规的保密性，例如由零知识证明驱动的交易

一个很有前景的例子是，在 2025 年年中，币安推出了 Binance Alpha，一个流动性激励和建设者计划，引发了链上 DEX 活动的急剧增加。BNB Chain 的 DEX 交易量曾短暂超过链上现货总交易量的 70%，展示了生态系统潜在用户和开发者参与的深度。

图片 9：Binance Alpha 导致 BNB Chain DEX 交易量激增

展望未来，我们已更新下一代 BNB Chain (2026 年及以后) 的目标，以实现我们的下一个里程碑：在“全球去中心化金融体系”的发展中，提供类似 CEX 的体验，服务数百万用户。以下是即将推出的关键特性：

• 近乎即时的确认：旨在为交易、兑换和互动实现低于 150 毫秒的确认时间

• 纳斯达克级别的吞吐量：旨在为复杂的链上操作实现超过 20,000 TPS

• 可升级的虚拟机：旨在支持超越当今 EVM 限制的大规模并行执行

• 原生隐私：旨在有效促进转账和合约调用，并提供合规友好的保密保护

• Web2 级别的简洁性与 Web3 的控制权：旨在提供多重签名、密钥轮换、无缝认证

这些关键特性将共同构成一个模块化的交易技术栈，专为数字资产的发行、发现和结算而构建。我们相信，BNB Chain 有望成为链上金融市场的基础设施首选，而 BNB 则是该基础设施的关键组成部分。

3.2 稳定币、支付与真实世界采用

BNB 使用户能够与 BNB Chain 上广泛的 Web3 资产进行互动。它正在演变为一个完全集成的交易和抵押资产，支持与 BNB Chain 上的 DeFi、支付和代币化应用进行交互。BNB Chain 在稳定币交易量和活跃用户方面一直位居全球前列。

近期的整合加深了 BNB Chain 在以下领域的布局：

• 代币化的国债和附息资产 (例如，与 Ondo Finance、Franklin Templeton 的合作)

• 通过 Circle (USDC) 的部署和跨链桥接，建立稳定币流动性中心

• 与交易所关联的 RWA 试点项目，包括 Kraken xStocks 和代币化基金基础设施

这些举措将 BNB 推向一个跨越 DeFi、支付甚至代币化真实世界应用的完全集成的实用型代币。这种广泛的用例表明，BNB 的角色正在从加密货币的小众领域扩展到主流的金融和实用场景。

BNB Chain 拥有数千个项目，涵盖去中心化金融、游戏、社交代币和 NFT 等领域。随着这些指标的增长，BNB 的重要性也同步增长——它是流经整个经济体的价值单位。想要在 BNB Chain 上参与新项目发行或使用最新 DeFi 应用的用户，通常需要 BNB。

BNB 处于 CeFi 和 DeFi 发展的中心。这种独特的定位为其带来了持续的需求和广泛的用户基础。随着 Web3 在全球范围内的持续采用，BNB 的多方面实用性及其通缩设计可能会以一种与生态系统增长而非投机周期相关的方式，支持其长期价值。

图片 10：BNB Chain（BSC）在过去 5 年活跃的稳定币钱包数量上领先且增长最快

3.3 美国市场解锁：由 CZ 的赦免、BNB 数字资产信托/ETF 渠道以及在 Robinhood/Coinbase 等主流交易所的上市渠道驱动的结构性催化剂

BNB 迄今在美国市场的有限敞口正在开始改变。BNB 数字资产信托 (DAT)、BNB ETF 以及在包括 Robinhood 和 Coinbase 在内的主流交易所的上市渠道的推出，正在为美国的参与者提供间接渠道，使他们能够使用法币接触 BNB。预计主要司法管辖区的监管清晰度将提高并加速机构的采用。

授予 CZ 的“完全且无条件的”赦免，为减轻美国政府先前案件中对 CZ 的“适当人选”限制提供了一条可能的路径。这对美国和美国的参与者来说是一个前所未有的机会，可以拥抱并受益于 BNB Chain 及其新的增长；同时，对于 BNB Chain 和 BNB 来说，这也是一个机会，可以加速开发者的引入，并重新致力于在美国实现企业级整合，涵盖支付、托管和 Web3 基础设施，所有这些都将服务于这个历史上权重不足的地区，并创造 BNB Chain 的下一个增长引擎。

3.4 多样化的 BNB 产品：为更广泛的投资者提供参与 BNB 增长故事的渠道

一个模块化的 BNB 关联产品栈包括区域性的 BNB 数字资产信托 (DAT)、BNB ETF (在允许的情况下) 和 BNB 收益基金。它们正在将链上流动性转化为受监管的分销渠道。每种形式的 BNB 关联产品都有其独特的使命：

• BNB 数字资产信托 (DATs) - 包括 BNB Network Company (NASDAQ:BNC) 以及路线图上可能推出的更多 BNB DATs - 专为寻求潜在放大回报的投资者设计；

• BNB ETF - 目前正在进行监管审批流程 - 用于广泛的经纪商/注册投资顾问 (RIA) 渠道，提供日内二级市场流动性，镜像 BNB 代币的价格表现；

• BNB 收益基金 - 例如 Hash Global BNB 收益基金 - 专为那些不能直接持有代币但可以投资于产生收益的、与 BNB 相关的基金的机构而设。

通过有效的 KYC/AML、独立的管理/审计和标准化的信息披露，这些产品有望减少操作摩擦，并扩大可触及的机构和海外用户基础。从 BNB 数字资产信托、BNB ETF 到 BNB 收益基金，这些多样化的 BNB 金融产品为不同类型的投资者在流动性与收益的光谱上提供了一系列选择。

4. 历史上最强的结构性表现之一

4.1 BNB: 经周期验证的卓越表现

在多个市场周期中，BNB 相对于同类的 Layer-1 区块链和基准数字资产，表现出了一致的结构性优异表现。其价值的长期增长反映了功能实用性、程序化的供应纪律和生态系统规模整合的结合。

与那些表现通常与更广泛市场 Beta 紧密相关的同类资产不同，BNB 表现出结构性脱钩行为。即使在熊市中 (2018 年, 2022 年)，BNB 仍保持了相对强势，并迅速收复新高——展示了韧性、流通盘压缩效应和需求粘性，这些都是专注于财库管理的配置者应该重视的。

我们认为，BNB 价格的一致性——在叙事轮动前上涨，并更有效地吸收波动——使其成为长期结构化产品的理想基础层资产，特别是那些能赚取费用或潜在收益的产品。

图片 11：在多轮市场周期中，BNB 表现优于其他资产

4.2 BNB 作为一种战略资产

BNB 不仅为加密原生用户量身定制，其设计也易于没有加密经验的新手理解和使用。引入 BNB 可能会显著改善风险调整后的回报；例如，在模拟模型中，将 2%–5% 的 BNB 添加到标准的股票-债券-商品组合中，夏普比率从 0.95 提高到高达 1.25。这证明了 BNB 作为另类资产配置的有效性——增强了多元化，并捕获了 Web3 的参与度和潜在收益。当前市场条件可能为资产管理公司提供了一个将 BNB 整合为另类资产的结构性机会。

图片 12：传统投资组合与 BNB 整合投资组合比较

BNB 展示了一种罕见的与更广泛加密市场趋势脱钩的能力，即使在 BTC 回撤和全市场调整期间也能保持强势。这种结构独立性是由 BNB 的双引擎驱动的：链上经济实用性和中心化平台整合。与那些纯粹随宏观流动性周期波动的资产不同，BNB 的价格倾向于反映真实的使用情况、生态系统增长和价值创造——我们认为这使其成为一种根本上差异化的资产，与投机性加密 Beta 的相关性较低。

4.3 BNB 作为资产不可能三角中的均衡加密资产

在加密世界，一切都始于并终于资产的性质。与传统资产相比，加密资产是可编程、可组合和与基础设施集成的，这使得对它们的评估是多维的，并与三个核心资产维度独特地联系在一起：经济吞吐量 (Economic Throughput)、安全性 (Security) 和 流动性 (Liquidity)——共同构成了我们所说的资产不可能三角 (Asset Trilemma)，这是宏观经济学“政策不可能三角”在加密领域的原生延伸。

BNB 在加密资产不可能三角中运行——我们将这三种力量视为塑造网络如何成长和维持自身的力量。

• 经济吞吐量：网络通过交易、结算和应用部署，多有效地引导真实用户活动；

• 安全性：它通过共识、验证和透明度，多稳健地保护这些活动；

• 流动性：参与者能以多低的摩擦顺畅地进入、退出和交易。

根据我们的经验，大多数系统都会为了一个维度而牺牲另一个维度——安全性更高的网络通常会牺牲经济吞吐量。BNB 的架构，通过权益权威证明 (PoSA) 共识和深度的多场所接入，旨在近乎平衡地维持这三个维度。

BNB 的内嵌实用性能够将其从被动持有的资产转变为主动参与的门户。历史上，BNB 的平台参与计划提供了有意义的激励，在用户参与度和留存率方面显著优于许多主流加密资产。

BNB 内在地带有某些特权和机会：

• 参与独家计划：BNB 持有者可以参与生态系统计划、应用和治理。Launchpool 活动、空投和治理投票都是与 BNB 所有权相关的福利例子。

• 集成的用户奖励：BNB Chain 上的许多举措都旨在奖励 BNB 持有者和用户。这些激励意味着，即使不考虑价格升值，长期持有 BNB 也有实实在在的好处。

• 单一​​代币实现多样化参与：持有 BNB 提供了一种广泛的参与形式。用户可以简单地持有 BNB，并在借贷、交易、游戏等多个领域使用它。

这种动态加强了生态系统：随着越来越多的人为了获得这些优势而持有 BNB，它推动了 BNB Chain 更大的去中心化和活动。

图片 13：加密资产不可能三角比较

5. 战略亮点

5.1 BNB 生态系统作为全栈高效的 Web3 资产发行与交易平台

BNB 在中心化和去中心化平台上的整合，使其成为 Web3 时代的核心参与型代币。它结合了基础设施、准入资格和激励措施，我们认为这使其成为一种引人注目的、适合长期参与的实用型代币。

BNB 的战略亮点：

• 生态系统激励：BNB 使得用户能够参与各种生态系统计划，这些计划在历史上为持有者提供了额外的激励和奖励。

• 核心参与型代币：BNB 作为 Web3 时代的核心参与型代币，将用户与广泛的区块链应用和社区连接起来。

• 可持续的价值模型：BNB 的实用性与通缩相结合，可以创造一个可持续的价值模型。使用量的增加会推动更多的销毁和更多的参与计划的需求，从而增加实用价值。

• 支持性的生态系统：BNB 生态系统拥有支持性的风险投资生态参与者，如 YZi Labs，它们在独特的战略位置上，能够从最初的概念验证阶段开始引入投资项目，贯穿融资和初始分发，并在此之后提供支持。

图片 14 & 15：BNB 独特地提供对 BNB 生态系统中 Web3 资产发行、发现和参与完整生命周期的端到端曝光

BNB 生态系统通过其支持性风险投资伙伴（如 YZi Labs），为资产发行提供了一个强大、高效且全面的平台。这些风险投资伙伴处于战略位置，能够从最初的概念验证阶段开始引入投资项目，引导这些项目完成融资和初始分发，并随后通过 BNB Chain 促进这些项目的全球交易和去中心化生态系统增长。通过确保建立表现顶级的交易对 (通过 CEX)，BNB 正在成为一个强大且或许是 Web3 领域最有效的全周期资产发行中心之一。

简而言之，BNB 生态系统通过整合：

• YZi Labs 和其他风险投资参与者：孵化始于此

• BNB Chain：核心部署层、增长和链上实用性

• 交易所：流动性、Launchpool 和交易

  构建了一个完整的系统，提供全栈的 Web3 敞口——资产发行、发现和参与，全部由 BNB 生态系统提供动力。

5.2 BNB 的收益与准入：卓越的原生收益生成，可能带来 15–20% 的年化价值创造

像 Launchpool 这样的机制持续推动了大规模的 BNB 锁定，并为用户创造了有吸引力的收益，在历史上的高峰周期中，平均带来了 15–25% 的年化价值增益。这种动态不仅程序化地减少了代币流通，还增强了用户留存和生态系统参与度，使 BNB 成为一个兼具潜在价值和长期平台协同的强大引擎。

图片 16 & 17：凭借 15–20% 的年度价值提升和深度生态系统集成， BNB 将传统资产持有转化为更高效的参与方式

这种多方面的整合使 BNB 成为一种独特且引人注目的、可用于长期 Web3 敞口的资产。我们的研究表明，在主要 Layer-1 资产中，BNB 在经济价值方面一直处于领先地位。BNB 历史上提供了具有竞争力的 15-20% 的年化价值增益，与其他资产相比具有显著优势 (例如，根据第三方数据，SOL 约 6.5%/ETH 约 4.5%，且我们认为这两者更依赖于外部质押协议)，这凸显了 BNB 高度的资产发行和价值收益能力。

与比特币 (我们认为其行为类似于数字黄金) 和以太坊 (我们认为其类似于基础性基础设施) 不同，我们认为 BNB 最适合被描述为 Web3 时代的“科技平台”。我们相信它结合了通过币安 CEX 巨大流量带来的无与伦比的生态系统入口、通过 BNB Chain 提供的强大基础设施，以及一个提供如 Launchpool、Alpha 等实用功能的全面运营代币系统。

6. 结论：BNB 的定位是成为全球 Web3 经济的高效交易引擎

BNB 集准入资格、实用性和程序化的价格稳定机制于一身。它为持有者提供了广泛进入 Web3 生态系统的渠道和在众多应用中的实际效用，而内置的销毁机制旨在确保长期供应与网络活动保持一致。

BNB 不仅仅是一个平台代币——它是一个 Web3 基础设施代币，它：

• 结合了链上增长、内置激励、顶级生态系统准入和长期供应压缩。

• 为用户提供了接触 Web3 资产发行和分发全谱系的敞口。

• 涵盖了所有层级的关键 Web3 资产和领域：从交易所上市的蓝筹股，到中等市值的叙事性资产，再到 BNB Chain 上新兴的长尾代币。

当 ETH 锚定 DeFi 基础设施，BTC 充当价值存储时，BNB 的定位是成为驱动全球 Web3 经济的高效交易引擎，并为进入 Web3 世界的投资者提供一种配置工具。

关于 YZi Labs

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