CryptoQuant xác nhận Bitcoin đã ở trong thị trường gấu từ tháng 11

Trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant tin rằng Bitcoin đã bước vào thị trường gấu vào tháng 11. Theo Cointelegraph, Julio Moreno cho biết hầu hết các chỉ số mà ông sử dụng cho chỉ số bull score đã chuyển sang xu hướng giảm từ đầu tháng 11. Chỉ số này đo lường điều kiện thị trường dựa trên hoạt động mạng lưới, lợi nhuận của nhà đầu tư, nhu cầu đối với Bitcoin và tính thanh khoản.

Bitcoin bắt đầu năm 2025 ở mức khoảng 93.000 đô la trước khi đạt đỉnh 126.080 đô la vào tháng 10. Tài sản này kết thúc năm ở mức thấp hơn so với đầu năm, giao dịch ở khoảng 88.543 đô la tính đến thứ Sáu. Moreno xác nhận luận điểm thị trường gấu sau khi Bitcoin giảm xuống dưới đường trung bình động một năm. Chỉ báo kỹ thuật này thể hiện giá trung bình của một tài sản trong 12 tháng và chỉ ra xu hướng dài hạn.

Nhà phân tích CryptoQuant dự đoán đáy thị trường gấu có khả năng rơi vào khoảng từ 56.000 đến 60.000 đô la. Dự báo này dựa trên giá thực tế của Bitcoin và hiệu suất trong quá khứ. Việc giảm từ mức cao nhất mọi thời đại của Bitcoin xuống 56.000 đô la tương đương với mức giảm khoảng 55%.

Tác động thị trường và hàm ý đối với nhà đầu tư

Phân tích này đi ngược lại với nhiều dự đoán của các nhà phân tích cho rằng năm 2026 sẽ là năm tăng trưởng của Bitcoin. Đánh giá thị trường gấu tạo ra sự bất định cho các nhà đầu tư đã định vị mình cho sự tăng giá liên tục. BeInCrypto báo cáo rằng Bitcoin đã phá vỡ xuống dưới đường trung bình động 365 ngày lần đầu tiên trong một giai đoạn kéo dài kể từ đầu năm 2022.

Các mô hình nhu cầu của tổ chức cho thấy sự thay đổi rõ rệt vào cuối năm 2025. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền rút ròng 3,4 tỷ đô la trong tháng 11 năm 2025, theo AInvest. Sự đảo chiều này phản ánh sự quan tâm của tổ chức nguội lại do bất ổn vĩ mô. Riêng IBIT của BlackRock đã chứng kiến 2,34 tỷ đô la bị rút trong giai đoạn này.

Mức giảm 55% mà Moreno dự đoán sẽ ít nghiêm trọng hơn các thị trường gấu trước đây. Trong lịch sử, thị trường gấu của Bitcoin đã chứng kiến mức giảm từ 70% đến 80% so với đỉnh. Mức độ nghiêm trọng giảm này có thể phản ánh sự trưởng thành của Bitcoin với tư cách là một loại tài sản. Trước đây chúng tôi đã ghi nhận cách dự trữ Bitcoin cung cấp cho các chính phủ sự bảo vệ trước rủi ro của hệ thống tài chính truyền thống, điều này có thể góp phần giúp giá ổn định hơn.

Những thay đổi cấu trúc trên thị trường tiền mã hóa

Môi trường thị trường hiện tại khác với các chu kỳ gấu trước đây ở một số điểm then chốt. Không có sự sụp đổ lớn nào liên quan đến tiền mã hóa như sự kiện Terra năm 2022, Celsius Network và FTX. Những vụ phá sản lớn này đã gây chấn động toàn ngành và góp phần khiến giá giảm sâu hơn.

Các tổ chức hiện nay tích lũy crypto đều đặn, tạo ra một nền tảng cầu ổn định hơn. Theo Moreno, các ETF và phương tiện đầu tư của tổ chức không bán ra trong các đợt giảm giá. Sự thay đổi về cấu trúc này phản ánh sự thay đổi cơ bản so với các chu kỳ trước khi nhu cầu co lại mạnh. Hiện có một lượng lớn hơn các nhà giao dịch và nhà đầu tư sẵn sàng tham gia thị trường.

Thị trường tiền mã hóa đã phát triển nhiều công ty và dự án đáng tin cậy hơn. Việc các kho bạc doanh nghiệp mua vào và các tổ chức tiếp cận ETF cho thấy cấu trúc thị trường trưởng thành hơn. Bank of America và Vanguard đã tích hợp các ETF Bitcoin vào dịch vụ quản lý tài sản vào cuối năm 2025. Những diễn biến này tạo ra nhu cầu bền vững vượt ra ngoài khuôn khổ chu kỳ bốn năm truyền thống.

Tuy nhiên, thị trường phái sinh cho thấy khẩu vị rủi ro đã suy yếu. Tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai vĩnh viễn đạt mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023. Dữ liệu on-chain cho thấy nguồn cung phía trên trong khoảng từ 93.000 đến 120.000 đô la đang hạn chế các nỗ lực phục hồi. Những yếu tố kỹ thuật này củng cố luận điểm thị trường gấu bất chấp điều kiện cấu trúc đã được cải thiện trong hệ sinh thái tiền mã hóa rộng lớn hơn.