UBS: Nếu thuế Trump bị hủy Fed có thể hạ lãi giữa áp lực tài khóa Hoa Kỳ

Nếu Tòa án Tối cao Hoa Kỳ tuyên bố các biện pháp thuế của chính quyền Trump là bất hợp pháp, chính phủ có thể buộc phải hoàn khoảng USD 140 tỷ tiền thuế nhập khẩu cho các nhà nhập khẩu, gây sốc tài khóa ngắn hạn và làm thay đổi cấu trúc chính sách thuế.

Việc hoàn tiền lớn có thể giảm mức thuế hiệu quả, tăng sức mua hộ gia đình và giảm áp lực lạm phát, nhưng quá trình tái thiết hàng rào thuế qua các công cụ pháp lý sẽ mất vài quý và làm giảm tính linh hoạt chính sách thương mại.

Quy mô và ý nghĩa khoản hoàn thuế

Trường hợp thua kiện, chính phủ có thể phải hoàn khoảng USD 140 tỷ tiền thuế nhập khẩu, tương đương khoảng 7,9% mức thâm hụt ngân sách liên bang ước tính cho năm tài khóa 2025.

Khoản hoàn lớn này sẽ tạo cú sốc tài khóa tức thì, làm tăng áp lực lên cân đối ngân sách ngắn hạn và buộc chính phủ cân nhắc các biện pháp bù đắp. Tác động cụ thể phụ thuộc vào thời điểm hoàn tiền và phản ứng chính sách tài khóa tiếp theo.

Tác động lên thương mại và thị trường chứng khoán

Nếu các đối tác thương mại không trả đũa, môi trường thuế quan có thể trở nên thấp hơn về cấu trúc, từ đó có lợi cho kinh tế Hoa Kỳ và thị trường chứng khoán trong trung hạn.

Việc hoàn thuế sẽ mang lợi ích bất ngờ cho các doanh nghiệp nhập khẩu nhưng tác động lên toàn bộ thị trường có thể hạn chế nếu chi phí thuế chưa làm thay đổi đáng kể kỳ vọng lợi nhuận của chỉ số lớn như S&P 500. Lợi ích thực tế còn phụ thuộc vào phản ứng chuỗi cung ứng và hành động trả đũa từ đối tác.

Khả năng tái thiết hàng rào thuế và thời gian

Chính phủ có khả năng sử dụng công cụ pháp lý như Điều 201 và Điều 301 của Đạo luật Thương mại năm 1974 để cố gắng tái thiết hàng rào thuế, nhưng quá trình này dự kiến kéo dài vài quý.

Việc tái áp thuế thông qua các cơ chế này đòi hỏi thủ tục pháp lý và hành chính, làm giảm tính linh hoạt của chính sách thương mại trong ngắn hạn và có thể không phục hồi hoàn toàn mức thuế trước đó trong thời gian ngắn.

Ai sẽ hưởng lợi trực tiếp từ khoản hoàn thuế?

Người hưởng lợi trực tiếp là các nhà nhập khẩu và doanh nghiệp nhập khẩu hàng hóa, vì họ có thể nhận lại các khoản thuế đã nộp, tùy theo quyết định và tiến độ hoàn tiền của chính phủ.

Khoản USD 140 tỷ chiếm bao nhiêu của thâm hụt?

Khoản hoàn khoảng USD 140 tỷ tương đương khoảng 7,9% mức thâm hụt ngân sách liên bang ước tính cho năm tài khóa 2025.

Việc hoàn thuế sẽ ảnh hưởng thế nào đến lạm phát và chính sách tiền tệ?

Việc giảm mức thuế hiệu quả có thể tăng sức mua của hộ gia đình và giảm áp lực lạm phát, từ đó tạo điều kiện cho Fed có thêm dư địa điều chỉnh lãi suất, nếu không có phản ứng trả đũa thương mại lớn.

Chính phủ có thể tái áp thuế nhanh chóng không?

Không nhanh; việc sử dụng Điều 201 và Điều 301 để tái áp thuế mất thời gian, thường kéo dài vài quý và làm giảm tính linh hoạt trong chính sách thương mại.