Raqamli aktivlar xazinalari qulayapti: Ishonch yo‘qolishi bozor sotuvini keltirib chiqardi

Digital Asset Treasury (DAT) kompaniyalarining moliyaviy holati, bu kompaniyalar ikkinchi chorakdan beri kripto bozorida asosiy xaridor manbai bo‘lib kelgan, tezda yomonlashmoqda.

On-chain ma’lumotlar platformasi Artemis tomonidan chorshanba kuni e’lon qilingan ma’lumotlarga ko‘ra, kripto aktivlariga ega bo‘lgan ushbu kompaniyalar uchun bozor priyomiyasi deyarli yo‘qolgan. Artemis’ning ‘mNAV by Digital Asset Treasury’ ko‘rsatkichi bo‘yicha, DAT kompaniyalarining Market Net Asset Value (mNAV) ko‘rsatkichi bir paytlar 25 dan oshgan bo‘lsa, hozirda 1.0 ga yaqinlashmoqda.

mNAV nisbati nolga yaqinlashmoqda

mNAV nisbati kompaniyaning bozor kapitallashuvini uning raqamli aktivlarining sof aktiv qiymatiga (NAV) bo‘lish orqali hisoblanadigan muhim baholash ko‘rsatkichi hisoblanadi. mNAV 1 dan katta bo‘lsa, bozor kompaniya aksiyalariga priyomiya qo‘shayotganini anglatadi.

Bu bozor kompaniyaning faoliyat yuritish qobiliyati yoki kelajakdagi o‘sish salohiyatini uning hozirgi kripto portfeli qiymatidan yuqori baholayotganini bildiradi. Aksincha, mNAV 1 dan past bo‘lsa, aksiyalar qadrsizlanganini va investorlar ishonchi pastligini anglatadi.

mNAV by Digital Asset Treasury. Manba: Artemis

So‘nggi olti oy ichida bu tendensiya keskin bo‘ldi. Joriy yilning may va iyun oylarida asosiy DAT kompaniyalari uchun o‘rtacha mNAV 1.9 va 2.0 atrofida bo‘lgan, hatto Bitcoin (BTC) kabi konservativ aktivlar uchun ham.

Biroq, bu priyomiya keskin kamaydi. Seshanba holatiga ko‘ra, BTC va ETH DATlarining mNAV ko‘rsatkichi 1.1, SOL DATlarida esa 1.0. HYPE DATlaridagi istisno holatlarda ham bu ko‘rsatkich 2.1 ga tushgan. Asosan, DAT aksiyalari orqali kripto ekspozitsiyaga ega bo‘lish uchun to‘langan priyomiya deyarli yo‘qoldi.

Buning natijasida ishonch yetishmasligi korporativ balanslarda yaqqol ko‘rinmoqda. DAT kompaniyalari tomonidan saqlanayotgan BTC umumiy miqdori 6-oktabrda 92.6 billion dollarga yetgan bo‘lsa, chorshanba holatiga ko‘ra 78.1 billion dollarga tushdi. Xuddi shuningdek, ETH zaxiralari 27-oktabrda 20.6 billion dollar cho‘qqisidan 17.6 billion dollarga kamaydi, bu esa bozorning sezilarli likvidatsiyasini ko‘rsatadi.

Total NAV by Digital Asset Treasury. Manba: Artemis

DATlar narxlar uchun ‘chiqish hodisasi’ deb atalmoqda

Columbia Business School Adjunct Professor Omid Malekan, DAT kompaniyalarining pasayishini so‘nggi kripto narxlarining tushishining asosiy sababi sifatida ko‘rsatdi.

“Kripto narxlari nega tushishda davom etayotganini tahlil qilganda, DATlarni ham hisobga olish kerak, chunki ular umumiy holda ommaviy chiqarib olish va chiqish hodisasiga aylandi – narxlarning pasayishiga sabab bo‘ldi,” dedi Malekan.

Malekan biznes modelini tanqid qilib, ommaviy kompaniyalar tuzish bilan bog‘liq katta xarajatlar – ayniqsa shell/PIPE/SPAC tuzilmalarida, bankirlar va yuristlarga millionlab to‘lovlar – sababli, investorlar DAT aksiyalarini sotib olayotganda, ular aslida asosiy kripto aktivlarni bu ortiqcha xarajatlar tufayli katta chegirma bilan sotib olayotganini ta’kidladi.

“Hech qanday bepul tushlik yo‘q. DATlar faqat yuqoriga harakat deb gapirganlarning barchasi ahmoq, ularga endi jiddiy qarash kerak emas,” deya xulosa qildi u.

Tanqidga qo‘shimcha qilib, Bitwise Invest bosh investitsiya direktori Matt Hougan, DATlar omon qolishi uchun faqat kripto yig‘ishdan ko‘proq narsa qilishlari kerakligini ta’kidladi. U investorlarga maslahat berdi: “Qaysi DATlarga e’tibor berish kerakligini aniqlashning eng yaxshi yo‘li – ular qiyin ish qilayaptimi, deb so‘rash.” Hougan ogohlantirdi: “Agar DAT faqat shuni qilayotgan bo‘lsa, siz uchun ETFga egalik qilish yaxshiroq.”