Ayı bozori haqiqatan ham keldimi?

Muallif: Michael Nadeau

Manba: The DeFi Report

Asl sarlavha: Has the Bear Market Arrived?

Tarjima va tahrir: BitpushNews

Joriy yil boshidan beri, oltin va S&P 500 indeksi BTCdan yaxshiroq natija ko‘rsatdi. Biroq, barcha ko‘rinishda "bullish katalizatorlar" yil oxirigacha hali ham mavjud.

Foiz stavkalarining pasayishi, tartibga solish, stablecoinlar, tokenizatsiya, likvidlik, savdo bitimlari, YaIM, texnologik yettilik kompaniyalari hisobotlari, yirik moliyaviy qonun loyihalari, Trump.

Yuzaki qaraganda, bozor muhiti yomon emasdek ko‘rinadi.

Shunga qaramay, bozor kayfiyati va asosiy ko‘rsatkichlar yomonlashar ekan, kripto bozoridagi ishtirokchilar umid va shubha o‘rtasida muvozanatda qolgandek.

Ushbu hisobotda biz aniq ma’lumotlar va bozor kayfiyati kuzatuvlari orqali noaniqlikni yorib o‘tishga harakat qilamiz.

Keling, boshlaymiz.

Momentum ma’lumotlari

Harakatlanuvchi o‘rtacha chiziqlar

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report, 2025-yil 4-noyabr holatiga

BTC, ETH va SOL o‘zlarining 50 kunlik, 100 kunlik va 200 kunlik oddiy harakatlanuvchi o‘rtacha chiziqlaridan (SMA) pastga tushib ketdi. Biz uchun asosiy raqam BTCning 102,800 dollar (uning 50 haftalik harakatlanuvchi o‘rtacha chizig‘i). Nega? Chunki o‘tgan sikllarda, BTC haftalik narxi bir necha marta 50 haftalik harakatlanuvchi o‘rtacha chiziqdan pastda yopilganda, siklning yuqori nuqtasi tasdiqlangan bo‘ladi.

BTCning uzoq muddatli 200 haftalik harakatlanuvchi o‘rtacha chizig‘i hozirda 54,700 dollar. Agar biz Bear Market sari ketayotgan bo‘lsak, BTC narxi oxir-oqibat Bear Market pastki nuqtasida 200 haftalik harakatlanuvchi o‘rtacha chiziqqa (bu chiziq ko‘tarilishni davom ettiradi) yaqinlashishini kutamiz.

Nisbiy kuch indeksi

Ma’lumot manbasi: The DeFi Report, 2025.11.4 holatiga. RSI = 14 sikl.

BTC, ETH va SOL "haddan tashqari sotilgan" darajaga (30 dan past) yaqinlashmoqda. Uzun dumli altcoinlar allaqachon haddan tashqari sotilgan holatda.

Bull Marketda bu odatda "pastdan sotib olish" uchun yashil chiroq bo‘ladi.

Oqim ma’lumotlari

ETF

Ma’lumot manbasi: Glassnode, 2025-yil 4-noyabr holatiga

Kapitalning sof oqimi va boshqaruv ostidagi aktivlar hajmi bo‘yicha, Bitcoin ETF moliyaviy mahsulotlar tarixidagi eng muvaffaqiyatlilaridan biriga aylandi.

Biroq, 10-oktabrdan beri ETFdan 1.4 milliard dollar sof chiqim kuzatildi. Ammo bizni xavotirga solayotgan narsa chiqim hajmi emas, balki kirimning yetishmasligi.

Talab pasayishi bilan, Bitcoinning eng yirik to‘plovchilari "o‘q-dorisi" tugash arafasida ko‘rinadi…

MicroStrategy xaridlari

Ma’lumot manbasi: High Charts, 2025-yil 4-noyabr holatiga

MicroStrategy hozirda 641,000 dan ortiq BTCga ega. Ular 2023-yil oktabrdan 2025-yil iyulgacha 476,000 BTC sotib olishgan.

Bu, shu davrda chiqarilgan BTC umumiy hajmining 1.19 barobariga teng.

So‘nggi uch oyda-chi? Ular atigi 12,200 BTC sotib olishdi.

Ma’lumot uchun, MicroStrategyning BTC zaxirasi ikkinchi eng yirik BTC davlat obligatsiyalari kompaniyasidan 12 baravar ko‘p. Ular "davlat obligatsiyalari" bozorining taxminan 65 foizini tashkil qiladi.

ETF talabi pasayib, eng yirik BTC egasi qisqa muddatda "o‘q-dorisini" tugatgandek ko‘rinayotganda, biz zanjirdagi uzoq muddatli egalar guruhidan nimani ko‘ryapmiz?

Egalik qiluvchilar guruhining ma’lumotlari

Uzoq muddatli egalari

Ma’lumot manbasi: Glassnode, 2025-yil 4-noyabr holatiga

Ko‘proq sotuvlar. Bu ushbu sikldagi uchinchi tarqatish to‘lqini.

Tarixan, bozor kengayishi faqat uzoq muddatli egalari tarqatishdan doimiy to‘plashga o‘tgandan so‘ng boshlanadi. Ushbu siklda bunday holat ikki marta sodir bo‘ldi.

Biroq, agar biz Bear Marketga kirayotgan bo‘lsak, 2017-yil sikli cho‘qqisidan so‘ng, uzoq muddatli egalari sof to‘plovchiga aylangandan keyin yana 10 oy o‘tib BTC narxi rasmiy pastki nuqtasiga yetganini ko‘rish mumkin.

Xuddi shunday, 2021-yil birinchi sikl cho‘qqisidan so‘ng, uzoq muddatli egalari bozorga qaytgandan keyin yana 9,5 oy o‘tib BTC narxi rasmiy pastki nuqtasiga yetgan.

Kelgusi choraklarda biz bu o‘zgarishni ko‘rganimizda (va "adolatli qiymat" maqsadimizga yetganimizda), sizni ogohlantiramiz.

Qisqa muddatli egalari

Ma’lumot manbasi: Glassnode, 2025-yil 4-noyabr holatiga

Uzoq muddatli egalari bozorni tark etar ekan, ular tokenlarni yangi qisqa muddatli egalarga topshirdi.

Bizningcha, bu qisqa muddatli egalarning bir qismi oxir-oqibat taslim bo‘lib, tokenlarini sotganida (ularning bir qismini yangi uzoq muddatli egalari qabul qiladi), uzoq muddatli egalari yana bozorga qaytadi.

Bozor kayfiyati

Kirishda aytilganidek, bizningcha bozor ishtirokchilarining muhim qismi hali ham umidga tayanmoqda.

Foiz stavkalarining pasayishi, tartibga solish, stablecoinlar, tokenizatsiya, likvidlik, savdo bitimlari, YaIM, texnologik yettilik kompaniyalari hisobotlari, yirik moliyaviy qonun loyihalari, Trump.

Bu omillar ko‘pchilikni to‘rt yillik sikl "o‘tmishda qoldi" degan xulosaga olib keldi.

Hozirda BTC 2023-yil yanvardan beri faqat o‘sish trendida. Har safar pastdan sotib olish to‘g‘ri qaror bo‘ldi.

Shuning uchun, ko‘plab bozor ishtirokchilari yanada bullish pozitsiyadan voz kechishi qiyin bo‘lishi ajablanarli emas. Axir, barcha narrativlar hali ham amal qilmoqda.

Bozor Jordi Visserning yaqinda chiqqan "Bitcoinning jim IPOsi: Nega hozirgi konsolidatsiya siz o‘ylagandek emas" nomli ajoyib maqolasiga bo‘lgan munosabati, bozor tuzilmasi/kayfiyati haqidagi fikrimizni mustahkamladi.

X platformasi

Men biroz kinoya bilan maqola havolasini o‘z ichiga olgan tvitni qayta ulashdim, kutilmaganda u 2.6 million marta ko‘rildi.

Bu maqolada nima deyilgan? U Bitcoinning so‘nggi konsolidatsiyasini "jim IPO"ga o‘xshatadi — ya’ni, erta ishtirokchilar chiqib ketmoqda, yangi pastki nuqta shakllanmoqda. Butun maqola "ko‘p narsa ko‘rdim, vahima qilmang, faqat to‘plang" degan ohangda.

Garchi bu ko‘proq "ruhiy ovqat" bo‘lsa-da, ma’lumotlarga asoslangan tahlil emas, bozor uni to‘liq qabul qildi. Go‘yo investorlar ruhiy massajga muhtojdek.

Bu hodisa hozirgi bozor tuzilmasining mohiyatini ochib beradi.

Asosiy xulosa nima? Bozorda hali ham kuchli "optimizm" hukm surmoqda. Investorlar "kayfiyatni ko‘taruvchi"ga muhtoj. O‘sha maqola aynan shu ehtiyojni qondirdi va, ehtimol, shuning uchun virusdek tarqaldi. Kim biladi, ehtimol bozor oxir-oqibat maqolada aytilgandek bo‘lar, lekin bu hodisa albatta chuqur o‘ylashga arziydi.

Balki, bozor eng ko‘p ishonchga muhtoj bo‘lgan paytda, investorlar sovuq raqamlardan ko‘ra, ularni tinchlantiradigan bir hikoyaga ko‘proq muhtojdir.