$300 milliardlik yangi chegara: Stablecoin ekotizimining uchta ustuni

Original Article Title: "The $300 Billion New Blue Ocean: Three Main Lines of the Stablecoin Ecosystem"

Original Article Author: Louis, Biteye

Kirish: Stablecoin Ekotizimi uchun Tarixiy Burilish Nuqtasi

2024-2025 yillarda global stablecoin bozori misli ko‘rilmagan portlovchi o‘sishni boshdan kechirmoqda. Oktabr oyiga kelib, stablecoinlarning umumiy bozor qiymati $300 milliarddan oshdi, bu esa 2024 yil oxiridagi $166.3 milliardga nisbatan 82.9% yillik o‘sish sur’atini anglatadi. Ushbu o‘sish nafaqat tarixiy rekordlarni yangiladi, balki stablecoinlarning chekka spekulyativ vositadan asosiy moliyaviy infratuzilmaga aylanishini bildiradi.

Regulyator muhitidagi tarixiy yutuq ushbu o‘sishga kuchli turtki berdi: 2025 yil iyul oyida AQShda GENIUS Act rasmiy ravishda qonun sifatida imzolandi va birinchi federal darajadagi stablecoin to‘lov ramkasi o‘rnatildi. Shu bilan birga, Yevropa Ittifoqining MiCA regulyatsiyasi 2024 yil dekabrda to‘liq kuchga kirdi va stablecoin sanoatining standartlashtirilgan rivojlanishi uchun mustahkam poydevor yaratdi.

USDT va USDC hali ham ustunlik qilayotgan bo‘lsa-da, ularning bozor ulushi 91.6% dan 83.6% ga kamaydi. Stablecoin bozori sekin-asta o‘zgarib bormoqda, yangi stablecoin loyihalari tez sur’atlarda rivojlanmoqda, masalan:

· Ethena’ning USDe bozor qiymati $11 milliardga yetdi

· PayPal’ning PYUSD bozor qiymati $27.6 milliarddan oshdi

· RWA bilan ta’minlangan stablecoin bozori $35 milliardga yetdi va yillik 46% o‘sishga erishdi

Stablecoin Maxsus Ommaviy Zanjirlari: Infratuzilma Inqilobi

An’anaviy blokcheynlar stablecoin tranzaksiyalarini amalga oshirishda sezilarli muammolarni ko‘rsatdi: Ethereum’ning yuqori gaz to‘lovlari ko‘pincha o‘nlab dollarni tashkil etadi, tranzaksiya tasdiqlash vaqti esa soniyalardan daqiqalargacha davom etadi; Tron esa past to‘lovlarga ega bo‘lsa-da, markazlashuv xavfi va texnik cheklovlarga duch keladi.

Yangi avlod stablecoin maxsus ommaviy zanjirlari texnologik innovatsiyalar orqali sifat jihatidan yuksalishga erishdi. Ushbu zanjirlar odatda 1000+ TPS yuqori o‘tkazuvchanlik, nol yoki juda past to‘lovlar va soniyadan qisqa tranzaksiya tasdiqlash vaqtini ta’minlaydi. Eng muhimi, ular stablecoinlarni mahalliy gaz tokeni sifatida loyihalashgan, bu esa kriptovalyuta narxining o‘zgaruvchanligi foydalanuvchi tajribasiga ta’sirini butunlay yo‘q qiladi.

Plasma: Tether Ekotizimidagi Flagman Loyiha

Plasma, ushbu sohada yetakchi loyiha sifatida, jami $75.8 million mablag‘ to‘plagan, jumladan 2025 yil fevral oyida Bitfinex va Framework Ventures boshchiligida $20.5 million Series A investitsiyasi, shuningdek, Peter Thiel va Bybit kabi yirik investorlar ishtiroki. 2025 yil 25 sentyabrda asosiy tarmoq test ishga tushirilgach, TVL tezda $5.3 milliardga yetdi.

Texnik jihatdan, Plasma maxsus PlasmaBFT konsensus mexanizmini qabul qilgan, bu esa soniyadan qisqa yakuniylik va 2000+ TPS ishlov berish imkonini beradi. Uning asosiy innovatsiyasi Paymaster tizimida, bu USDT’ni to‘lovsiz o‘tkazishni ta’minlaydi, shuningdek, maxsus gaz tokenlari va maxfiy to‘lov funksiyasini qo‘llab-quvvatlaydi. Loyiha Chainlink oracle integratsiyasini amalga oshirgan va pBTC orqali kustodiyatsiz Bitcoin bilan ko‘prik o‘rnatib, to‘liq DeFi ekotizimini yaratgan.

Stable: Institutsional Darajadagi USDT Optimallashtirish Yechimi

Stable o‘zini “real dunyo to‘lov yo‘lagi” sifatida pozitsiyalab, institutsional darajadagi USDT ilovalariga e’tibor qaratadi. Loyiha 2025 yil iyul oyida $28 million seed investitsiya oldi, Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures va Bitfinex hamkorligida. Loyiha StableBFT konsensusidan foydalanadi, 10k TPS, soniyadan qisqa yakuniylik va EVM mosligini ta’minlaydi.

Stable’ning texnologik xususiyati USDT’ni mahalliy gaz tokeni sifatida ishlatishdir, bu esa hisob abstraksiyasi orqali nol to‘lovli P2P transferni amalga oshiradi. Korporativ funksiyalariga batch transfer agregatsiyasi, muvofiq maxfiy transferlar va cross-chain USDT0 qo‘llab-quvvatlashi kiradi. Loyiha PayPal’ning PYUSD stablecoinini integratsiya qilgan, fiat on/off ramp va debit karta chiqarish biznesini rivojlantirishga e’tibor qaratmoqda.

Arc: Circle’ning Eksklyuziv Ekotizimi

Circle tomonidan ishlab chiqilgan Arc o‘zini “stablecoin moliyasi uyi” sifatida pozitsiyalab, Circle ekotizimiga chuqur integratsiyalashgan. Loyiha USDC’ni mahalliy gaz tokeni sifatida ishlatadi, bu esa AQSh dollarida prognoz qilinadigan to‘lov tuzilmasini kafolatlaydi. Texnik jihatdan, Malachite BFT konsensus dvigatelidan foydalanadi, 3000 TPS va soniyadan qisqa yakuniylikni ta’minlaydi.

Arc’ning o‘ziga xosligi ichki FX dvigatelida, bu stablecoinlarni kotirovka asosida konvertatsiya qilish va muvofiqlik uchun ixtiyoriy maxfiylik funksiyalarini qo‘llab-quvvatlaydi. Loyiha firibgarlik muammolarini hal qilish uchun qaytariladigan USDC tranzaksiyalarini ham o‘rganmoqda va Germaniya fond birjasi bilan hamkorlikda Yevropa Ittifoqi bozorida qabul qilinishini targ‘ib qilmoqda.

Moliyalashtirish hajmi va texnologik taraqqiyot nuqtai nazaridan, Plasma Tether ekotizimi va eng erta asosiy tarmoq ishga tushirilishi bilan yetakchilik qilmoqda. Stable institutsional pozitsiyalash va PayPal hamkorligi orqali farqlanishga erishgan, Arc esa Circle’ning muvofiqlik ustunligi va USDC ekotizimi maqomiga tayanadi. Uchala loyiha ham BFT konsensus mexanizmini qabul qilgan, bu esa an’anaviy PoS ehtimollik yakuniyligiga nisbatan to‘lov ssenariylari uchun ko‘proq mos keladi.

Foizli Stablecoinlar: Innovatsion Daromad Modeli

Foizli stablecoinlar daromadni to‘g‘ridan-to‘g‘ri stablecoin ichiga joylashtiradi va foydalanuvchilarga an’anaviy bank omonatlaridan yuqori daromad tajribasini taqdim etadi.

Ethena USDe

USDe bozor qiymati 2024 yil yanvarda $86 milliondan 2025 yil oktyabrda $110.4 milliardga ko‘tarilib, hayratlanarli 13,750% o‘sishni ko‘rsatdi va uni dunyodagi uchinchi yirik stablecoin darajasiga olib chiqdi.

USDe’ning texnologik innovatsiyasi barqarorlikni delta-neyral strategiya orqali saqlashda, ETH va WBTC kabi aktivlarni garovga qo‘yishda, bir vaqtning o‘zida birjalar orqali xedj fyuchers pozitsiyalarini ochishda va yo‘nalishsiz risk ekspozitsiyasini yaratishda namoyon bo‘ladi. sUSDe egalari uchun yillik 2.56%-3.72% daromad taqdim etadi, bu Ethereum staking mukofotlari, doimiy kontraktlar moliyalashtirish stavkalari va stablecoin doimiy daromadidan olinadi.

Sky Ekotizimi

Sky Ekotizimi (ilgari MakerDAO) rebrending va mahsulot innovatsiyasi orqali markazlashmagan stablecoin kredit bozorini qayta shakllantirdi. Mukofot asosidagi stablecoin sifatida USDS bozor qiymati 8 milliard AQSh dollariga yetdi va foydalanuvchilarga Sky Savings Rate mexanizmi orqali 4.75% yillik daromad taqdim etadi.

Daromad protokol ortiqchasidan, jumladan kredit to‘lovlari va likvidatsiya daromadidan olinadi va SSR mexanizmi orqali omonatchilarga taqsimlanadi. Loyiha, shuningdek, SubDAO’lar orqali qayta tuzilgan Endgame rejasini joriy etdi va Spark, Grove va Keel kabi maxsus subprotokollar orqali turli xizmatlarni taqdim etadi.

Stablecoin To‘lov Infratuzilmasi: Global Moliya Qayta Shakllanishi

2025 yilga kelib, stablecoin orqali transchegaraviy to‘lov hajmi 46 trillion AQSh dollariga yetishi kutilmoqda, bu Visa’ning o‘tkazuvchanligining 50% dan ortig‘ini tashkil qiladi. An’anaviy transchegaraviy to‘lovlarning xarajat tuzilmasi odatda 2-7% ni tashkil etadi, bu o‘tkazma to‘lovlari, valyuta kursi farqlari va vositachi to‘lovlarini o‘z ichiga oladi, stablecoinlar esa xarajatlarni 0.5-2% gacha kamaytirishi va yuqori chastotali transchegaraviy ssenariylarda 50-80% tejash imkonini beradi. Eng muhimi, stablecoin hisob-kitob vaqti an’anaviy 3-5 ish kunidan 3 daqiqadan kam vaqtga qisqardi, bu esa oldindan moliyalashtirish va naqd pul oqimi uzilishlarini sezilarli darajada kamaytirdi.

BVNK’ning Ustun O‘sishi

Stablecoin infratuzilmasi provayderi sifatida BVNK 2025 yilga kelib biznesida kuchli o‘sishga erishdi, yillik tranzaksiya hajmi 20 milliard AQSh dollaridan oshdi va asosan Worldpay, Flywire va dLocal kabi korporativ mijozlarga xizmat ko‘rsatdi. 2025 yil oktyabrda Citi Ventures BVNK’ga strategik investitsiya kiritdi va uning global stablecoin to‘lov yo‘nalishini kengaytirishni qo‘llab-quvvatladi. Shu bilan birga, Coinbase va Mastercard BVNK’ni 15-25 milliard AQSh dollari bahosida sotib olish bo‘yicha muzokaralar olib bormoqda, bu stablecoin tarixidagi eng yirik sotib olish bo‘lib, uning korporativ darajadagi stablecoin to‘lovlaridagi asosiy o‘rnini ko‘rsatadi.

Stripe’ning Innovatsion Strategiyasi

Stripe stablecoin obuna to‘lov funksiyasini ishga tushirdi, Base va Polygon zanjirlarida AI va SaaS kompaniyalari ehtiyojlariga moslashtirilgan avtomatik USDC yechib olishni qo‘llab-quvvatlaydi. Ushbu funksiya hisob-kitob xarajatlarini yarmiga qisqartiradi, AI kompaniyalari esa to‘lov hajmining 20% stablecoinlarga o‘tganini bildiradi. Stripe, shuningdek, kompaniyalarga maxsus stablecoin chiqarish va AI asosidagi to‘lov agenti vositalarini integratsiya qilishda yordam beruvchi Open Issuance platformasini ishga tushirdi.

Stablecoin va AI Integratsiyasi Ilovalari: Moliyaning Kelajagi

AI Agent Iqtisodiyoti rivojlanishi bilan, an’anaviy API kaliti va obuna modellari avtonom mashinadan-mashinaga tranzaksiyalar ehtiyojini qondira olmayapti, bu esa aynan AI agentlari uchun optimallashtirilgan to‘lov protokollari va infratuzilmasi rivojlanishiga olib kelmoqda.

KITE AI: Agent Interneti uchun Layer-1 Qurish

Ushbu sohada yetakchi loyiha sifatida KITE AI birinchi AI Agent Iqtisodiyoti uchun optimallashtirilgan Layer-1 blokcheynini qurishga bag‘ishlangan. KITE PayPal Ventures va General Catalyst boshchiligida $18 million Series A investitsiyasini yakunladi.

Loyihaning asosiy innovatsiyasi uchta asosiy texnologik ustunda: Agent Identity Resolution (AIR) – shifrlangan agent identifikatsiyasi, dasturlashtiriladigan ruxsat boshqaruvi va Proof of AI orqali zanjirdagi atributsiya. AIR agent ilovalar do‘koni sifatida xizmat qiladi, AI agentlari o‘rtasidagi ishonch muammolarini hal qiladi, ishlab chiquvchilarga maxsus agentlarni joylashtirish va kam kodli interfeys orqali ekotizim bozoriga kirish imkonini beradi.

Yaqinda KITE Brevis bilan strategik hamkorlikni e’lon qildi va nol bilimli isbot texnologiyasi yordamida agent identifikatsiyasi va to‘lov modullarining shaffofligi va avtonomiyasini oshirdi. Ushbu hamkorlikning dastlabki modullari BNB Chain’da joylashtirildi, kelajakda esa cross-chain isbot relay uchun KITE L1 ga kengaytiriladi.

x402 Protokoli: HTTP To‘lov Standartini Qayta Ta’riflash

x402 protokoli Coinbase, Google va Cloudflare kabi texnologik gigantlar tomonidan birgalikda ilgari surilmoqda. Mijoz (masalan, AI agent yoki ilova) himoyalangan resursga murojaat qilganda, server 402 status kodi va JSON formatidagi to‘lov tafsilotlari (miqdor, valyuta, qabul qiluvchi manzili) bilan javob beradi. Mijoz imzolangan to‘lov tranzaksiyasini tuzadi va so‘rovni X-PAYMENT sarlavhasi orqali qayta yuboradi. Coinbase kabi uchinchi tomon provayderlari zanjirdagi to‘lovni tekshiradi va tasdiqlangandan so‘ng resursga kirish huquqini beradi. Butun jarayon ishonchsiz bajarilishni ta’minlaydi va to‘lovlar zanjirda hisob-kitob qilinadi, bu esa audit imkonini beradi.

x402’ning texnik ustunligi uning mahalliy HTTP integratsiyasi va minimal tranzaksiya xarajatlaridadir. Base USD Coin (USDC) asosidagi hisob-kitoblar 2 soniya ichida, gaz to‘lovlari $0.0001 dan past va protokol to‘lovlari nol bo‘lgan holda amalga oshiriladi.

Investitsion Prognoz va Xavf Baholash

Stablecoin kichik sektori konsepsiyadan haqiqatga va spekulyatsiyadan amaliyotga o‘tmoqda. To‘rtta asosiy rivojlanayotgan yo‘nalish orasida, maxsus stablecoin ommaviy zanjirlari eng aniq investitsion qiymatni namoyon qiladi. Plasma, Tether ekotizimi va $53 milliard TVL bilan, texnologik himoya xususiyati bilan bozor talabini tasdiqlaydi. Korporativ darajadagi to‘lov ehtiyojlarining portlashi bilan bunday infratuzilma loyihalari yuqori baholashga loyiq. Korporativ to‘lov yechimlari regulyator yaxshilanishlaridan foyda ko‘radi va BVNK’ning $15-25 milliard sotib olish bahosi an’anaviy moliyaviy gigantlarning stablecoin infratuzilmasini tan olishini aks ettiradi. AI integratsiyalashgan ilovalar hali dastlabki bosqichda bo‘lsa-da, texnologik innovatsiyalar va amaliy ssenariylarni tasdiqlash tezligi kutilganidan yuqori, bu esa yuqori xavfga moyil investorlar uchun mos keladi. Foizli stablecoinlarning xavf-daromad nisbati murakkab, va ekstremal bozor sharoitida de-pegging xavfini e’tibordan chetda qoldirib bo‘lmaydi.

Regulyator xavfi eng katta o‘zgaruvchanlik bo‘lib qolmoqda. GENIUS Act va MiCA regulyatsiyasi sanoat rivojlanishi uchun ramka taqdim etgan bo‘lsa-da, aniq amalga oshirish tafsilotlari va ijro standartlari hali rivojlanmoqda, va stablecoin yo‘nalishidagi loyihalar muvofiqlik xarajatlari va siyosat o‘zgarishlarini doimiy kuzatib borishi kerak. Raqobat xavfi kuchaymoqda, chunki an’anaviy moliyaviy gigantlar ushbu soha kirib kelmoqda, Stripe, Visa va Mastercard kabi kompaniyalarning strategik joylashuvi bozor landshaftini qayta shakllantiradi, va yangi loyihalar texnologik innovatsiya va ekotizim rivojlanishida raqobatbardosh ustunlikni saqlab qolishi zarur.

Yangi stablecoin yo‘nalishiga investitsiya qilish texnologik innovatsiya, regulyator muvofiqligi va bozor talabining muvozanatini topishni talab qiladi. 2025 yilda asosiy loyihalarning ketma-ket ishga tushirilishi va regulyator ramkasining yanada aniqlanishi bilan, ushbu stablecoin infratuzilmasi yangilanishi global to‘lov landshaftini qayta shakllantirishi va dastlabki ishtirokchilarga mo‘l-ko‘l daromad olib kelishi kutilmoqda.