Suhbat Bit Digital CEO Sam Tabar: Biz barcha bitcoin-ni sotdik va hammasini ethereum-ga almashtirdik

Bir ETH Maxi monologi.

Muallif: Zhou Zhou, Foresight News

“Kelajak, AI va Ethereum ga bog‘liq.” dedi Sam Tabar.

Sam Tabar ham shunday qildi. Hozirda u bir vaqtning o‘zida AI kompaniyasi va Ethereum treasury kompaniyasining rahbari bo‘lib, bu ikki kompaniya ham Nasdaq’da ro‘yxatga olingan va hozirda har birining bozor qiymati 1.1 billions dollardan oshgan.

2025 yilda AQSh SEC raisi Gary Gensler iste’foga chiqdi va Trump hukumati hokimiyatga keldi, natijada AQShning kripto siyosatida sezilarli o‘zgarishlar yuz berdi. Regulyatorlar Ethereum’ni qimmatli qog‘oz emas, balki tovar sifatida tan ola boshladi, ko‘plab AQShda ro‘yxatga olingan kompaniyalar siyosiy yo‘nalishni ko‘rib, Ethereum’ni ommaviy ravishda to‘play boshladi. Sam Tabar boshqaruvidagi dunyodagi to‘rtinchi yirik Ethereum treasury kompaniyasi Bit Digital ham shular qatoriga kiradi, hozirda kompaniya taxminan 121,000 ta Ethereum (taxminan 500 millions dollar) ga ega.

Singapurdagi TOKEN 2049 davomida Sam Tabar Foresight News’ga eksklyuziv intervyu berdi va ko‘plab fikrlarini bildirdi:

• Bitcoin qazib olish juda yomon biznes. Har to‘rt yilda bir marta Bitcoin halving bo‘ladi va foyda marjasi taxminan 50% ga qisqaradi.
• Agar Bitcoin va Ethereum bir kunda yaratilganida, bugun hech kim Bitcoin haqida eshitmagan bo‘lardi.
• Odamlar hozir Ethereum tovar ekanini tushunib yetdi, shuning uchun biz Ethereum’ni ochiq qo‘llab-quvvatlashimiz mumkin, shuning uchun Ethereum bo‘yicha juda ko‘p ijobiy sotib olish harakatlarini ko‘rasiz.
• Biz hech qachon Ethereum’imizni sotmaymiz. Hech qachon.
• Ko‘pchilik Ethereum treasury kompaniyalari oxir-oqibat tugatilishi yoki sotib olinishi mumkin. Agar siz garovli kredit orqali moliyalashtirsangiz, kripto qishi kelganda kreditorlar sizdan qarzni qaytarishni talab qiladi, hatto Ethereum aktivlaringizni musodara qiladi va oxir-oqibat bankrotlikka olib keladi. Bit Digital esa Ethereum ekotizimida garovsiz qarz orqali moliyalashtirgan birinchi institutsional ishtirokchiga aylandi.

Quyida to‘liq intervyu matni keltirilgan.

“Bitcoin qazib olish, yomon biznes”

Zhou Zhou: Salom Sam, o‘zingizni tanishtirib bera olasizmi?

Sam Tabar: Mening ismim Sam Tabar, Bit Digital kompaniyasining bosh direktori (CEO).

Zhou Zhou: Kasbiy faoliyatingiz haqida batafsilroq ayta olasizmi?

Sam Tabar: Albatta, men Sam Tabarman, Bit Digital’ning bosh direktori. Shu bilan birga, men AI kompaniyasi WhiteFiber’ning ham bosh direktoriman, bu kompaniya joriy yil avgust oyida IPO o‘tkazdi va sun’iy intellekt infratuzilmasiga (AI Infrastructure) ixtisoslashgan sof biznes kompaniya hisoblanadi, hozirda juda yaxshi natijalarga erishmoqda. Kasbiy faoliyatimni Skadden advokatlik firmasi (Skadden)da, Nyu-Yorkda boshlaganman.

Keyin, men Bank of America Merrill Lynch’da kapital strategiyasi bo‘yicha rahbar bo‘ldim, Gonkong filialida ishladim va Osiyo-Tinch okeani mintaqasidagi faoliyat uchun javobgar edim. Keyinchalik, men Fluidity nomli Ethereum kompaniyasiga asos solganman. Jamoada AirSwap’ni ham asos solgan odamlar bor edi. Biz Fluidity kompaniyasini ConsenSys’ga sotdik, asoschilaridan biri Joseph Lubin bo‘lib, u ham Ethereum asoschilaridan biri. Keyin Bit Digital’ga rahbarlik lavozimiga qo‘shildim, hozirda bosh direktor (CEO)man.

Zhou Zhou: Qayerda yashaysiz?

Sam Tabar: Men Kanadada tug‘ilganman, hozirda Nyu-Yorkda yashayman. Bu kunlarda esa “samolyotda yashayapman” (kuladi).

To‘rtinchi o‘ngda Sam Tabar

Zhou Zhou: Avval Bitcoin qazib olish biznesi haqida gaplashmoqchiman. Bit Digital ilgari Bitcoin qazib olishga ixtisoslashgan kompaniya edi va Nasdaq’da ro‘yxatga olingan. Lekin bu yil sizlar Ethereum ekotizimiga o‘tdingiz va ETH asosiy aktiv bo‘lgan treasury kompaniyasiga aylandingiz. Bu sizning Bitcoin qazib olishning uzoq muddatli istiqboliga endi unchalik ishonmasligingizni anglatadimi?

Sam Tabar: Bitcoin Mining juda yomon biznes. Har to‘rt yilda bir marta Bitcoin halving bo‘ladi va foyda marjasi taxminan 50% ga qisqaradi. Bundan tashqari, siz doim yangi uskunalar sotib olishingiz kerak, bu esa juda kapital talab qiladigan biznes.

Va faqatgina mas’uliyatli tarzda uskunalarni sotib olishning yagona yo‘li bu aksiyalar orqali moliyalashtirish, ya’ni siz aksiyadorlarning ulushini suyultirishingiz kerak bo‘ladi, bu esa har doim ham yaxshi emas. Shu bilan birga, siz Bitcoin qazib olish uskunasini qarz orqali sotib ololmaysiz. Agar bunday qilishga harakat qilsangiz, muammoga duch kelasiz. Nega? Chunki Bitcoin narxini oldindan aytib bo‘lmaydi, shuning uchun qazib olish biznesini qarz bilan qo‘llab-quvvatlash qiyin. Qarz olib qazib olish uskunasi sotib olganlar oxir-oqibat bankrot bo‘ladi, chunki ular Bitcoin qishiga bardosh bera olmaydi va qarzlarini to‘lay olmaydi.

Zhou Zhou: Sizningcha, 20 yildan keyin Bitcoin blok mukofoti juda past bo‘lsa ham, tarmoq xavfsizligini saqlab qola oladimi?

Sam Tabar: Ha.

Lekin biz endi Bitcoin qazib oluvchilar emasmiz, shuning uchun bu biz uchun ahamiyatsiz. Menimcha, regulyatsiya nuqtai nazaridan Bitcoin qazib olish maqbul; lekin iqtisodiy nuqtai nazardan, menimcha, bu amalga oshmaydi.

Zhou Zhou: Agar muvofiqlik xavfi bo‘lmasa, shaxsan siz Bitcoin yoki Ethereum’ni ushlab turishni xohlaysizmi?

Sam Tabar: Albatta, men Ethereum’ni ushlab turishni xohlayman.

Ochig‘ini aytsam, agar Bitcoin va Ethereum bir kunda yaratilganida, bugun hech kim Bitcoin haqida eshitmagan bo‘lardi. Afsuski, Bitcoin kripto dunyosidagi birinchi token bo‘ldi, shuning uchun u birinchi bo‘lish afzalligiga ega. Shuningdek, Michael Saylor (Bitcoin’ning eng yirik shaxsiy egalaridan biri, MicroStrategy asoschisi) kabi targ‘ibotchilar Bitcoin haqida gapirishadi, bu esa ko‘proq odamlarni Bitcoin haqida xabardor qiladi.

Ethereum haqida gapiradigan bo‘lsak, AQSh Securities and Exchange Commission (SEC)ning sobiq raisi Gary Gensler Ethereum’ni qimmatli qog‘oz sifatida, Bitcoin’ni esa tovar sifatida belgilashga harakat qilgan. Shu sababli, Ethereum atrofida ko‘plab huquqiy chalkashliklar bo‘lgan. Biroq, Gary Gensler (SEC raisi sifatida) davri tugadi. Odamlar hozir Ethereum tovar ekanini tushunib yetdi, shuning uchun biz Ethereum’ni ochiq qo‘llab-quvvatlashimiz mumkin, shuning uchun Ethereum bo‘yicha juda ko‘p ijobiy sotib olish harakatlarini ko‘rasiz.

Zhou Zhou: So‘nggi yillarda qilgan eng qiyin qaroringiz nima bo‘lgan?

Sam Tabar: Biz foyda keltirayotgan Bitcoin qazib olish kompaniyasi sifatida Bitcoin qazib olishga investitsiyani to‘xtatishimiz eng qiyin qaror bo‘ldi. Biz kelajak sun’iy intellekt va Ethereum’ga bog‘liq ekanini angladik.

Biz qilgan birinchi ish — Bitcoin qazib olish uskunalariga investitsiyani to‘xtatish edi. Ethereum mashhur bo‘lmagan paytda Ethereum sotib ola boshladik; AI katta narsa bo‘lmagan paytda AI’ga investitsiya qildik, hozir esa AI biznesimiz juda muvaffaqiyatli bo‘ldi.

Aslida, biz bu AI biznesini IPO qildik, u WhiteFiber deb ataladi (hozirgi bozor qiymati 1.14 billions dollar), Bit Digital (hozirgi bozor qiymati 1.17 billions dollar) uning 71% ulushiga ega. Bundan tashqari, balansimizda 121000 dan ortiq Ethereum bor, biz hammadan oldindamiz.

Lekin o‘sha paytda bu juda qiyin va mashhur bo‘lmagan qaror edi. Odamlar bizni telba deb o‘ylashdi, ko‘plab aksiyadorlarimiz Bitcoin qazib olish biznesimizni kengaytirmaganimizdan norozi bo‘lishdi. Orqaga qarab, bu mutlaqo to‘g‘ri qaror bo‘lganini ko‘ramiz, bu harakatlar bizni bugungi kunga olib keldi.

“Men barcha Bitcoin’ni sotdim, hammasini Ethereum’ga o‘tkazdim”

Zhou Zhou: Hozir sizlarda hali ham Bitcoin bormi?

Sam Tabar: Biz barcha Bitcoin’ni sotdik va ularni Ethereum’ga aylantirdik. Hozirda bizda taxminan 500 millions dollarlik Ethereum bor va yana sotib olamiz.

Zhou Zhou: Qanday vaziyatda sizlar Ethereum’laringizni sotasiz?

Sam Tabar: Hech qachon.

Zhou Zhou: Hech qanday vaziyatda ham sotmaysizmi?

Sam Tabar: Biz hech qachon Ethereum’imizni sotmaymiz.

Zhou Zhou: Siz Ethereum’ni ushlab turasiz va doim ushlab turasiz?

Sam Tabar: Ha.

Zhou Zhou: Sotmaysiz?

Sam Tabar: Sotmaymiz.

Zhou Zhou: Bu juda hayratlanarli. Nega siz Ethereum’ga shunchalik ishonasiz? Sizni Ethereum’ga to‘liq sarmoya kiritishga undagan muhim lahza yoki voqea bormi?

Sam Tabar: Men 2017 yilda Ethereum kompaniyasiga asos solganman, jamoamiz markazsizlashtirilgan birja yaratgan. Biz Nyu-York Manxettenda birinchi RWA (Real World Asset) loyihasini qilgan jamoamiz. Bu tajribalar orqali biz Ethereum haqiqiy texnologik qiymatga ega ekanini, ayniqsa aqlli kontraktlar sohasida, angladik. Biz aqlli kontraktlar moliyaviy tizimdagi ko‘plab vositachilarni yo‘q qilish yo‘li deb hisoblaymiz.

Men tushundimki, sobiq yurist va bankir sifatida qilgan ko‘plab ishlarim, hatto butun kasbiy faoliyatim aqlli kontraktlar texnologiyasi tomonidan yutib yuboriladi va Ethereum eng yaxshi aqlli kontrakt texnologiyasiga ega.

Zhou Zhou: Qachon Ethereum’ga e’tibor bera boshlagansiz?

Sam Tabar: 2017 yilda, men boshqalar bilan birga Ethereum ekotizimi kompaniyasiga asos solganimda, narxi taxminan 300 dollar edi. O‘sha paytda ba’zi odamlar bozor allaqachon cho‘qqiga chiqqan deb o‘ylashdi, narxi 300 dollar edi. O‘sha paytda men sahnada edim, kimdir mendan so‘radi: “Ethereum’laringizni sotmoqchimisiz?” Men javob berdim: “Yo‘q, men hech qachon Ethereum’larimni sotmayman.” O‘sha paytda narx aynan 300 dollar edi.

Zhou Zhou: Sizlar hozir dunyodagi to‘rtinchi yirik Ethereum zaxira kompaniyasisiz?

Sam Tabar: To‘rtinchi yirikmiz, lekin kelajakda bu holat o‘zgarmaydi. Ochig‘ini aytsam, aksariyat DAT (Digital Asset Treasury) kompaniyalari mavjud bo‘lishga sabab yo‘q. Ko‘pchilik Ethereum treasury kompaniyalari oxir-oqibat NAV (sof aktiv qiymati)dan past narxda savdo qiladi va tugatiladi yoki sotib olinadi.

Sam Tabar TOKEN2049 davomida Foresight News’ga eksklyuziv intervyu bermoqda

Zhou Zhou: Sizlar kompaniya sifatida Ethereum sotib olish uchun mablag‘larni asosan qanday yo‘llar bilan yig‘asiz?

Sam Tabar: Bit Digital Ethereum sotib olish va mablag‘ yig‘ishning uchta usuliga ega. Birinchi usul — aksiyalar orqali moliyalashtirish (equity financing). Shuning uchun, Digital Asset Treasury faqat mablag‘larni ijodiy ishlata olganda mablag‘ yig‘ishi kerak. Boshqacha aytganda, ular aksiyalarni joriy bozor qiymatidan yuqori narxda sotishi kerak.

Ikkinchi usul — qarz orqali moliyalashtirish (Debt Financing). Siz qarz olib Ethereum sotib olishingiz mumkin, lekin hamma qarz ham yaxshi emas. Garovli qarz (Secured Debt) xavf tug‘dirishi mumkin. Yana bir turi — garovsiz qarz (Unsecured Debt), bu eng ideal usul.

Sabab shundaki, agar siz garovli kredit orqali moliyalashtirsangiz, kripto qishi kelganda kreditorlar sizdan qarzni qaytarishni talab qiladi, hatto Ethereum aktivlaringizni musodara qiladi va oxir-oqibat bankrotlikka olib keladi. Bu qarzlarning ko‘pi hali birorta ham kripto qishini ko‘rmagan. Biz Bit Digital esa bir necha kripto qishlarini boshdan kechirdik, shuning uchun xavf va ishlash mexanizmini yaxshi bilamiz.

Shuning uchun, agar siz kripto aktivlarni qarz olib sotib olmoqchi bo‘lsangiz, bu yaxshi usul, lekin asosiy narsa — qarz tuzilmasi to‘g‘ri bo‘lishi kerak. Agar siz garovli qarz (Secured Debt) olsangiz, muammo bo‘ladi; eng yaxshi usul — garovsiz qarz (Unsecured Debt). Biz aynan shuni qilayapmiz. Shu haftada, Bit Digital Ethereum ekotizimida garovsiz qarz orqali moliyalashtirgan birinchi institutsional ishtirokchiga aylandi. Bu voqea aynan shu hafta (oktyabr boshida) sodir bo‘ldi.

Uchinchi usul esa kompaniyaning o‘z biznes faoliyati orqali. Bit Digital — Ethereum ekotizimida haqiqiy biznesga ega bo‘lgan yagona qarz chiqaruvchi. Bu nimani anglatadi? Biz WhiteFiber kompaniyasining 71% ulushiga egamiz. WhiteFiber nima? Bu sun’iy intellekt infratuzilmasiga (AI Infrastructure) ixtisoslashgan kompaniya, sof AI biznes turi. Bu kompaniya o‘tgan oy IPO o‘tkazdi, hozirda bozor qiymati 1.1 billions dollar, aksiyalari IPOdan beri 60% dan ko‘proqqa oshdi. Bit Digital esa uning 71% ulushiga ega.

Shunday qilib, Bit Digital — bo‘sh kompaniya emas, “yomon biznes qilib, PIPE orqali mablag‘ yig‘ib, keyin ichiga Ethereum soladigan” kompaniya emas. Aslida, Bit Digital haqiqiy biznesga ega — WhiteFiber. Kelajakda, hatto WhiteFiber ulushining bir qismini sotib, ko‘proq Ethereum sotib olish uchun mablag‘ olamiz. Bu bizga qo‘shimcha kapital leveraj beradi, bu esa Ethereum ekotizimidagi boshqa qarz chiqaruvchilarda yo‘q.

Men ETH Maxi’man, Shareholder Maxi’man

Zhou Zhou: Men shuni payqadimki, 2024 yil iyulda Ethereum spot ETF tasdiqlanganda, dastlabki net pul oqimi hajmi cheklangan edi, boshida har kuni faqat millionlab yoki o‘n millionlab dollar kirib yoki chiqib turardi. Biroq, so‘nggi uch oyda pul oqimi sezilarli oshdi, har ish kuni yuz millionlab dollar kirib yoki chiqib turibdi. Sizningcha, bu o‘zgarishga nima sabab bo‘ldi? Bozorda qanday yangi dinamikalar paydo bo‘ldi?

Sam Tabar: Bu regulyatsiya muhiti ancha ravshanlashgani sababli. Oldin aytganimdek, Gary Gensler ketdi, hozirda stablecoin’lar bo‘yicha regulyatsiya ham ancha aniq bo‘ldi. Hozirda stablecoin’larning yarmidan ko‘pi Ethereum asosida chiqariladi, bu aynan regulyatsiya shaffofligi oshgani tufayli.

Odamlar tushunib yetdi: Ethereum hozir Bitcoin kabi tovar sifatida belgilangan. Shu sababli, tobora ko‘proq investorlar Ethereum eng yaxshi kripto aktiv investitsiyasi ekanini anglab yetmoqda.

Zhou Zhou: Sizningcha, Ethereum narxi qanchaga yetadi? Va bu prognozingiz qaysi fakt va taxminlarga asoslangan?

Sam Tabar: Ethereum narxiga kelsak, aniq prognoz bera olmayman. Faqat bitta narsani aniq ayta olaman: narx ko‘plab tsiklik tebranishlarni boshdan kechiradi.

Lekin, tuzilma nuqtai nazaridan, Ethereum ichki tanqislik mexanizmiga ega, bu narxni barqaror o‘sishga undaydi va uzoq muddatli o‘sish potentsialini yaratadi. Ethereum’da hozirda juda ko‘p ishlab chiqish ishlari olib borilmoqda. Ethereum ekotizimida o‘n minglab ishlab chiquvchilar faol ishlamoqda, bu boshqa har qanday blokcheyndan, jumladan Solana yoki Bitcoin’dan ko‘proq. Demak, Ethereum eng ko‘p ishlab chiquvchi resursiga ega.

Shuning uchun, men ishonamanki, tanqislik mexanizmi va ishlab chiqish faolligi orqali Ethereum tuzilmaviy o‘sish potentsialiga ega. Albatta, bozor tsiklik tebranishlarni boshdan kechiradi — baxtli yozlar ham, sovuq qishlar ham bo‘ladi. Investorlar tsiklik tebranishlarga tayyor bo‘lishi va Ethereum’ga uzoq muddatli investitsiya nuqtai nazaridan yondashishi kerak.

Zhou Zhou: Kelajakda Bitcoin L2, Ethereum staking yoki RWA yo‘nalishlariga biznesingizni kengaytirish rejalaringiz bormi?

Sam Tabar: Biz hozirda 121000 ta Ethereum’imizdan 108000 tasini staking qilganmiz. Balansimizdagi har bir Ethereum allaqachon staking qilingan. Biz, albatta, Bitcoin bilan bog‘liq hech narsaga investitsiya qilmaymiz, Ethereum sotib olishda va staking qilishda davom etamiz.

Zhou Zhou: Ethereum’dan tashqari yana qaysi tokenlarga e’tibor qaratgansiz?

Sam Tabar: Bitta token bor, menimcha juda qiziqarli — Hyperliquid. Haqiqatan ham qiziqarli, o‘zimda ham biroz bor.

Zhou Zhou: Siz ETH Maxi (Ethereum maksimalisti)misiz?

Sam Tabar: Men ETH Maxi’man. (Bir necha soniya sukut)

Ochig‘ini aytsam, men Shareholder Maxi’man. Men aksiyalarimning qiymati oshishini xohlayman, shuningdek, Bit Digital aksiyalari yaxshi natija ko‘rsatishini xohlayman.