Чемпионат мира как «большой экзамен»: как интерпретировать перспективы развития рынка предсказаний в следующем году?

Оригинальное название: Prediction Markets at Scale: 2026 Outlook
Автор: INSIGHTS4.VC
Перевод: Peggy, BlockBeats

Комментарий редактора: В 2025 году рынки предсказаний ускоренно выходят на массовый рынок: брокеры, спортивные платформы и криптопродукты одновременно выходят на рынок, спрос уже подтверждён. Настоящим водоразделом становится не инновация продукта, а возможность масштабирования в рамках регулирующей среды.

В статье, используя сравнение глобального регулирования, различие между ончейн и комплаенс-путями, а также Чемпионат мира по футболу 2026 года как «системный стресс-тест», указывается, что рынки предсказаний вступают в этап отбора, где основное — это соответствие требованиям, расчёты и дистрибуция. Победителями станут платформы, способные стабильно работать при пиковых нагрузках и строгом регулировании.

Ниже — оригинальный текст:

В 2025 году рынок событийных контрактов в США значительно ускоряется, резонируя с приближением «поколенческого» катализатора.

Оценка Kalshi удвоилась до 11 миллиардов долларов, Polymarket, как сообщается, также стремится к более высокой оценке; тем временем платформы для массового рынка — включая DraftKings, FanDuel и Robinhood — перед Чемпионатом мира по футболу FIFA 2026 года (который пройдёт в Северной Америке) одна за другой запускают комплаенс-продукты для предсказаний. Robinhood ожидает, что рынок событий уже приносит около 300 миллионов долларов годового дохода, став самой быстрорастущей бизнес-линией, что показывает: «торговля на мнениях» масштабно входит в финансовый мейнстрим.

Однако этот рост сталкивается с реальностью регулирования. По мере того как платформы готовятся к пиковому участию, вызванному Чемпионатом мира, рынок предсказаний становится не столько вопросом продукта, сколько вопросом «регуляторного дизайна». На практике фокус команд смещается с простого удовлетворения пользовательских нужд на юридическую квалификацию, определение юрисдикций и разработку стандартов расчётов. Важность комплаенса и партнёрств по дистрибуции постепенно становится равной ликвидности; конкурентная среда всё больше определяется тем, «кто сможет масштабно работать в разрешённой рамке», а не тем, кто запустит больше рынков.

Переплетение регуляторных сил

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) разрешает только ограниченный класс событийных контрактов, связанных с экономическими индикаторами, а остальные типы считает недопустимыми азартными играми. В сентябре 2023 года CFTC заблокировала попытку Kalshi запустить политические фьючерсы; однако последующий судебный вызов частично одобрил контракты, связанные с президентскими выборами.

На уровне штатов регуляторное отношение к рынкам, похожим на спортивные, ещё жёстче. В декабре 2025 года регулятор азартных игр штата Коннектикут выдал Kalshi, Robinhood и Crypto.com предписание о прекращении деятельности, определив их спортивные событийные контракты как нелицензированные азартные игры; Невада также инициировала судебные действия для остановки подобных продуктов, вынудив соответствующие платформы прекратить работу в штате.

В ответ такие гиганты, как FanDuel и DraftKings, ограничили продукты предсказаний юрисдикциями, где спортивные ставки ещё не легализованы, что подчёркивает: стратегию дистрибуции теперь определяют регуляторные границы, а не пользовательский спрос. Суть ясна: масштаб определяет не инновация продукта, а терпимость регулятора. Дизайн контрактов, условия расчётов, маркетинговые формулировки и географическая экспансия системно оптимизируются для прохождения юридической экспертизы; платформы, способные работать в принятой регуляторной рамке, получают более устойчивое преимущество. В этом рынке прозрачность регулирования сама по себе становится защитным рвом, а неопределённость напрямую ограничивает рост.

Еженедельный номинальный объём рынков предсказаний

Еженедельное количество транзакций на рынках предсказаний

Глобальные сопоставимые кейсы

Вне США зрелые букмекерские платформы и новые лицензированные режимы показывают: под регулированием азартных игр событийные рынки могут быть ликвидными, но их экономика и продуктовые границы явно ограничены. Британская Betfair Exchange доказала, что в рамках лицензирования можно создать глубокий рынок, однако строгие правила защиты потребителей ограничивают прибыльность. В Азии ставки в основном контролируются государством или офшорными платформами, что отражает высокий спрос, но сопровождается проблемами с правоприменением и справедливостью. Латинская Америка движется к легализации: с января 2025 года Brazil открывает регулируемый рынок азартных игр, пытаясь превратить серую зону в налогооблагаемую и регулируемую деятельность.

Общий тренд по регионам един: регулирование закрывает лазейки. Лотереи (Sweepstakes) и модели социальных казино, основанные на «бесплатных токенах + призах», уже ограничены или запрещены во многих юрисдикциях, что значительно повышает комплаенс-порог для продуктов на границе с азартными играми. Глобальный вектор — ужесточение регулирования, а не потворство серым зонам.

Ончейн-платформы против комплаенса

Децентрализованные рынки предсказаний когда-то обменивали комплаенс на более быстрый и глобальный доступ. Например, криптоплатформа Polymarket в январе 2022 года была оштрафована CFTC на 1,4 миллиона долларов за незарегистрированные событийные свопы и вынуждена ввести геоблокировку для пользователей из США. После этого Polymarket изменила стратегию: усилила внутренний контроль (пригласила бывшего советника CFTC) и в 2025 году приобрела лицензированную компанию, что позволило ей в ноябре 2025 года в тестовом режиме вернуться в США. Объём торгов резко вырос — по некоторым данным, в 2024 году объём ставок по одному избирательному вопросу достиг 3,6 миллиарда долларов, а к концу 2024 года месячный объём сделок составил 2,6 миллиарда долларов; в 2025 году компания привлекла голубых фишек-инвесторов при оценке около 12 миллиардов долларов.

Ончейн-платформы используют оракулы для быстрого создания рынков и расчётов, но сталкиваются с компромиссом между скоростью и справедливостью: споры по управлению и оракулам могут задерживать результаты, а анонимность вызывает опасения по поводу манипуляций или инсайдерской торговли. Регуляторы также настороже: даже если код децентрализован, организаторы и провайдеры ликвидности могут стать объектами правоприменения (пример Polymarket). Вызов 2026 года: как совместить инновации 24/7 глобального рынка и мгновенных крипто-расчётов с достаточным уровнем комплаенса, не жертвуя открытостью.

Пользовательское поведение и тренды сделок

В 2025 году рынки предсказаний одновременно бурно растут как по спортивным, так и по неспортивным событиям. По оценкам отрасли, общий номинальный объём по сравнению с 2024 годом увеличился более чем в 10 раз, достигнув к концу 2025 года примерно 13 миллиардов долларов в месяц. Спортивные рынки стали основным «двигателем сделок», частые события обеспечивают постоянные мелкие сделки; политические и макрорынки — это «магниты для капитала», сделки реже, но крупнее.

Структурные различия очевидны: на Kalshi спортивные контракты дают большую часть накопленного объёма, отражая повторное участие развлекательных пользователей; но открытые позиции больше сосредоточены в политике и экономике, что означает более крупные суммы на одну ставку. На Polymarket политические рынки также доминируют в открытых позициях, несмотря на меньшую частоту сделок. Вывод: спорт максимизирует оборачиваемость, неспортивные рынки концентрируют риск.

Таким образом, формируются два типа участников:

Спортивные пользователи: больше похожи на «трейдеров трафика», совершают много мелких сделок, движимы развлечением и привычкой;

Политические/макро пользователи: больше похожи на «капитал-аллокаторов», делают мало, но крупно, стремятся к информационному преимуществу, хеджу или влиянию на нарратив.

Платформы сталкиваются с двойной задачей: поддерживать массовое участие и одновременно обеспечивать доверие и справедливость для рынков, движимых капиталом.

Это также объясняет точки концентрации риска: в 2025 году споры в основном возникали по неспортивным рынкам, включая протесты регуляторов студенческого спорта США против контрактов, связанных со студентами-спортсменами. Платформы быстро удаляли такие контракты, что показывает: риск управления растёт с концентрацией капитала и чувствительностью информации, а не просто с ростом объёма сделок. Долгосрочный рост зависит от того, смогут ли высокоэффектные неспортивные рынки работать, не переходя регуляторные или репутационные красные линии.

Чемпионат мира 2026: системный стресс-тест

FIFA World Cup, который совместно проведут United States, Canada и Mexico, должен рассматриваться как полный стресс-тест для инфраструктуры событийной торговли и комплаенс-беттинга. Исторические аналогии:

Чемпионат мира 1994 года в США в основном испытывал физическую инфраструктуру и стадионы; Олимпиада 1996 года в Атланте сместила фокус на коммуникации, распространение информации и экстренное реагирование. Тогда IBM с «Info '96» централизованно обрабатывала тайминг и результаты, телеком-операторы расширяли сотовые сети, Motorola внедряла масштабные системы раций; взрыв в Олимпийском парке 27 июля того же года подчеркнул важность не только пропускной способности, но и целостности и устойчивости системы под давлением.

В 2026 году стресс-тест явно перейдёт на цифровой + финансовый уровень: турнир расширится до 48 команд, 104 матча, 16 городов, за примерно пять недель произойдёт многократный всплеск внимания и торговых потоков. По оценкам, мировой объём ставок на ЧМ-2022 составлял десятки миллиардов долларов, а пиковые окна создают экстремальные краткосрочные нагрузки на ликвидность и расчёты.

Североамериканский комплаенс-трек примет на себя большую долю активности — в США 38 штатов плюс округ Колумбия и Пуэрто-Рико в разной степени легализовали спортивные ставки, больше средств будет проходить через KYC, платёжные и мониторинговые системы, а не офшорные каналы. Дистрибуция через приложения ещё сильнее связывает процессы: стриминг, сделки в реальном времени, ввод и вывод средств часто происходят в рамках одной мобильной сессии.

Для событийных контрактов/рынков предсказаний наблюдаемые точки операционного стресса включают: концентрацию и волатильность ликвидности в окне матчей; целостность расчётов (задержки данных, разрешение споров); дизайн продуктов и юрисдикций между штатами/федерацией; масштабируемость KYC/AML/ответственного беттинга/вывода средств при пиковом спросе.

Та же регуляторная и технологическая инфраструктура будет проверена на Олимпиаде 2028 года в Лос-Анджелесе, поэтому ЧМ-2026 — это скорее отборочное событие: оно может вызвать регуляторное вмешательство, консолидацию платформ или уход с рынка, отделяя инфраструктуру, построенную для временных пиков, от устойчивых, комплаенс-ориентированных масштабируемых платформ.

Инновации в платежах и расчётах

Стейблкоины переходят от спекулятивных активов к операционной инфраструктуре. Большинство крипто-нативных рынков предсказаний используют долларовые стейблкоины для ввода и расчётов, регулируемые платформы также тестируют подобные каналы. В декабре 2025 года Visa запустила в США пилот, позволяющий банкам 24/7 использовать USDC от Circle для ончейн-расчётов, продолжая эксперименты с трансграничными стейблкоинами с 2023 года. В событийных рынках стейблкоины (при разрешении) дают мгновенный ввод/вывод, глобальное покрытие и расчёты, совпадающие с непрерывными торговыми сессиями.

На практике стейблкоины больше похожи на промежуточный слой для расчётов: пользователи воспринимают их как быстрый инструмент ввода/вывода; операторы выигрывают от меньшего числа сбоев, улучшенного управления ликвидностью и почти мгновенных расчётов. Поэтому политика по стейблкоинам оказывает вторичный эффект на рынки предсказаний: ограничения каналов увеличивают трение, замедляют вывод; прозрачное регулирование способствует глубокой интеграции с мейнстрим-беттингом и брокерскими платформами.

Однако есть и сопротивление. Christine Lagarde в 2025 году предупредила о рисках для денежной стабильности от частных стейблкоинов и вновь выразила поддержку цифровому евро от ЦБ; Европейский центральный банк в ноябре 2025 года в «Оценке финансовой стабильности» также указал, что экспансия стейблкоинов может ослабить источники фондирования банков и мешать передаче политики. В 2026 году вероятнее постепенная интеграция: больше букмекеров примут стейблкоины, платёжные институты построят мосты между картами и крипто, одновременно усиливая лицензирование, аудит резервов и раскрытие, а не полностью поддерживая нативные крипто-платежи.

Макроэкономический фон ликвидности

Оценивая бум 2025 года, стоит сохранять скепсис: избыточная ликвидность усиливает спекуляции. В конце 2025 года ФРС США завершает количественное ужесточение, а в 2026 году может немного смягчить условия, что больше влияет на склонность к риску, чем на саму динамику внедрения. Для рынков предсказаний ликвидность влияет на интенсивность участия: избыток средств — рост объёмов; ужесточение — снижение маржинальной спекуляции.

Но рост 2025 года произошёл в условиях высоких ставок, что говорит о том, что рынки предсказаний не зависят только от ликвидности. Более верная модель — рассматривать макро-ликвидность как ускоритель, а не двигатель. Долгосрочные факторы — массовая дистрибуция брокеров/букмекеров, упрощение продуктов, рост культурной приемлемости — лучше объясняют базовое внедрение. Денежные условия влияют на амплитуду, но не определяют сам факт роста.

«Недостающий элемент»: дистрибуция через суперприложения и защитный ров

Ключевая интрига: кто контролирует пользовательский интерфейс для объединённой торговли/беттинга?

Формируется консенсус: дистрибуция — король, настоящий защитный ров — в отношениях с пользователями в стиле суперприложения.

Это стимулирует плотное сотрудничество: биржи хотят розничных пользователей (например, партнёрство CME Group с FanDuel/DraftKings), потребительские платформы хотят уникальный контент (например, сотрудничество Robinhood с Kalshi, покупка DraftKings небольшой CFTC-биржи).

Модель похожа на универсального брокера: акции, опционы, крипто, событийные контракты на одной платформе, пользователю не нужно уходить.

Рынки предсказаний крайне чувствительны к ликвидности и доверию: тонкие рынки быстро умирают, глубина даёт экспоненциальный эффект. Платформы с существующей базой пользователей, низкой стоимостью привлечения, готовым KYC и платёжными каналами имеют явное преимущество перед независимыми площадками, строящими глубину с нуля. Поэтому это больше похоже на торговлю опционами, чем на соцсеть: глубина и надёжность важнее новизны. Это причина, почему спор «функция vs продукт» всё чаще решается дистрибуцией, а не технологией.

Ранний успех Robinhood подтверждает этот вывод: в 2025 году компания запустила событийную торговлю для части активных трейдеров, быстро увеличив объёмы; ARK Invest оценивает её годовой регулярный доход к концу года в 300 миллионов долларов. Защитный ров очевиден: независимые рынки предсказаний (даже инновационные) уступают платформам с существующими пользователями. Например, у FanDuel более 12 миллионов пользователей, интеграция CME событийных контрактов позволила быстро создать ликвидность и доверие в 5 штатах; DraftKings повторила этот путь в 38 штатах. В то же время Kalshi и Polymarket потратили годы на построение глубины с нуля и теперь активнее ищут партнёрства по дистрибуции (Robinhood, Underdog Fantasy, даже UFC).

Возможный итог: несколько крупных агрегаторов получат сетевой эффект и регуляторную поддержку; мелкие платформы либо специализируются (например, только крипто-события), либо будут поглощены. Одновременно с этим слияние финтеха и медиа в суперприложения становится всё ближе: PayPal, Cash App в будущем могут добавить рынки предсказаний к платежам и акциям; Apple, Amazon, ESPN в 2023–25 годах уже тестировали спортивный беттинг, что может перерасти в более широкий событийный трейдинг. Настоящий «недостающий элемент» — это момент, когда технологические гиганты полностью интегрируют рынки предсказаний в суперприложения, объединив новости, беттинг и инвестиции в единую экосистему с уникальным защитным рвом.

До этого момента гонка за удержание пользователей между биржами, букмекерами и брокерами будет продолжаться. Ключевой вопрос 2026 года: станут ли рынки предсказаний одной из функций крупных финансовых приложений или останутся независимым вертикалем? Первые признаки указывают на интеграцию.

Однако регуляторы могут настороженно относиться к суперприложениям, где инвестиции и беттинг переключаются бесшовно. Финальные победители — это платформы, способные убедить и пользователей, и регуляторов: их защитный ров строится не только на технологии и ликвидности, но и на комплаенсе, доверии и опыте.

Opinion Trade (Opinion Labs): ончейн-вызов с макро-фокусом

Opinion Trade (запущен Opinion Labs) позиционирует себя как ончейн-платформа для предсказаний с приоритетом на макроэкономику, где рынки больше напоминают дашборд по ставкам на процентные ставки и сырьевые товары, а не развлекательные события. Платформа стартовала 24 октября 2025 года на BNB Chain, и по состоянию на 17 ноября 2025 года её совокупный номинальный объём превысил 3,1 миллиарда долларов, а среднесуточный объём на раннем этапе составлял около 132,5 миллиона долларов.
В период с 11 по 17 ноября недельный номинальный объём составил около 1,5 миллиарда долларов, что вывело платформу в лидеры среди рынков предсказаний; по состоянию на 17 ноября открытые позиции достигли 60,9 миллиона долларов, что всё ещё уступало Kalshi и Polymarket.

На уровне инфраструктуры Opinion Labs в декабре 2025 года объявила о партнёрстве с Brevis, внедряя механизм верификации на основе zero-knowledge proofs в процесс расчётов, чтобы сократить дефицит доверия при определении результатов рынка. Компания также сообщила о завершении раунда посевного финансирования на 5 миллионов долларов, возглавленного YZi Labs (бывшие Binance Labs) при участии других инвесторов, что не только обеспечило финансирование, но и стратегически связало проект с экосистемой BNB.

Кроме того, платформа ввела чёткую геоблокировку для США и других ограниченных юрисдикций, что подчёркивает ключевой компромисс для ончейн-рынков предсказаний в 2025–2026 годах: как быстро агрегировать глобальную ликвидность в условиях регуляторных ограничений.

Тренды развития потребительских рынков предсказаний

Sport.Fun (ранее Football.Fun) — конкретный пример того, как потребительские рынки предсказаний эволюционируют в новое поколение инфраструктуры для дистрибуции токенов. Sport.Fun стартовал на Base в августе 2025 года, изначально фокусируясь на футбольных фэнтези-рынках, а затем расширился на NFL.

К концу 2025 года Sport.Fun сообщил о совокупном объёме торгов свыше 90 миллионов долларов и доходе платформы более 10 миллионов долларов, что показывает: до любого публичного выпуска токена продукт уже подтвердил явное соответствие рынку.

Компания завершила посевной раунд на 2 миллиона долларов, возглавленный 6th Man Ventures, с участием Zee Prime Capital, Sfermion и Devmons. Такая структура инвесторов отражает растущий интерес рынка к потребительским крипто-приложениям — эти проекты сочетают финансовые примитивы с геймифицированным участием, а не просто делают ставку на инфраструктуру. Более того, этот раунд был привлечён уже после подтверждения пользовательской активности и монетизации, что меняет традиционный порядок «сначала токен — потом пользователи» в ранних циклах.

Публичный выпуск токена Sport.Fun ещё раз подтверждает этот сдвиг.

С 16 по 18 декабря 2025 года $FUN был размещён на платформе Kraken Launch, с параллельным распределением Legion, ориентированным на вклад и опыт. В продаже приняли участие более 4600 человек, общий объём подписки превысил 10 миллионов долларов; средний размер участия на кошелёк составил около 2200 долларов. Спрос превысил soft cap в 3 миллиона долларов примерно на 330%.
В итоге собрано 4,5 миллиона долларов, цена токена — 0,06 доллара, что соответствует полной разводнённой оценке (FDV) в 60 миллионов долларов; после применения механизма «зелёной обуви» было продано 75 миллионов токенов.

Экономика токена спроектирована для баланса между ликвидностью и стабильностью после листинга.

По плану, 50% токенов разблокируются на событии генерации токенов (TGE) в январе 2026 года, остальное будет линейно разблокировано в течение 6 месяцев. Такая структура отражает уроки прошлых волатильных запусков, которые приводили к обвалу цены. Функционально этот выпуск токена — это естественное расширение существующего потребительского рынка: активные трейдеры платформы могут «инвестировать» в продукт, которым уже пользуются.

Заключение

К концу 2025 года рынки предсказаний превратились из маргинального эксперимента в надёжную, массовую категорию рынка. Их рост обеспечивается массовой дистрибуцией, упрощением продуктов и явным пользовательским спросом. Ключевое ограничение теперь — не «будет ли использоваться», а как спроектировать рынок в рамках регулирования: юридическая квалификация, целостность расчётов и комплаенс между юрисдикциями определяют, кто сможет масштабироваться.

FIFA World Cup не стоит рассматривать просто как историю роста, это прежде всего системный стресс-тест под пиковыми нагрузками — комплексная проверка ликвидности, операционных возможностей и устойчивости к регулированию. Платформы, которые пройдут этот тест без правовых и репутационных рисков, определят следующий этап консолидации отрасли; те, кто не справится, ускорят переход рынка к более высоким стандартам, более строгому регулированию и концентрации среди немногих, но крупных победителей.