Ключевые выводы:
Отток средств из Bitcoin ETF в размере $2 миллиардов с 29 октября усилил давление на рынок и свёл на нет оптимизм относительно институционального спроса.
Слабые корпоративные отчёты и макроэкономические риски указывают на то, что Bitcoin может упасть ниже $100,000, прежде чем покупатели вновь обретут уверенность.
Bitcoin (BTC) в четверг совершил неожиданный разворот, вновь протестировав поддержку на уровне $101,500 и вызвав ликвидации более чем на $135 миллионов по бычьим фьючерсным позициям BTC с кредитным плечом. Деривативы на Bitcoin указывают на то, что бычий импульс практически исчез, и трейдеры задаются вопросом, выдержит ли поддержка на $100,000 дальнейшее давление.
Премия по месячным фьючерсам на Bitcoin относительно спотового рынка в четверг ненадолго приблизилась к нейтральным уровням, а затем опустилась ниже порога в 5%, что сигнализирует об ослаблении спроса на бычьи позиции. Падение BTC на 2,5% с среды отразило ухудшение настроений на рынке акций: индекс Nasdaq снизился на 1,6%, нивелировав рост, накопленный за предыдущие две недели.
Поскольку на рынке не было значимых криптовалютных новостей или катализаторов, аналитики считают, что преобладающий страх связан с более широкими макроэкономическими факторами. Они указывают на завышенные оценки и возможные энергетические ограничения, связанные с производством чипов для искусственного интеллекта, что подтверждается падением акций Qualcomm (QCOM) на 5% и AMD (AMD) на 7,5%, несмотря на уверенный рост прибыли этих компаний.
Добавляя неопределённости, инвесторы опасаются, что продолжающаяся приостановка работы правительства США уже начала сказываться на потребительских расходах. Акции DoorDash (DASH), Pinterest (PINS) и Duolingo (DUOL) в четверг резко упали после публикации квартальных результатов, оказавшихся слабее ожиданий. Настроения ухудшились ещё больше после того, как Верховный суд США поставил под сомнение полномочия президента Трампа по введению импортных тарифов.
Спрос на опционы put (продажа) на Bitcoin резко вырос, подняв показатель скоса до 14% — крайне необычный уровень, значительно превышающий нейтральную отметку в 6%. Слабый интерес к нейтральным и бычьим опционным стратегиям отражает общий страх коррекции на фоне усиливающихся признаков напряжённости в мировой экономике. В результате, быкам Bitcoin может потребоваться больше времени, чтобы восстановить уверенность, необходимую для возвращения цен к $110,000 и выше.
Падение цены Bitcoin до $100,300 в четверг не привело к снижению открытого интереса по фьючерсам BTC, что говорит о том, что бычьи трейдеры, вероятно, добавили маржу, чтобы избежать ликвидации. Такое поведение сигнализирует о сдержанном доверии к тому, что поддержка на $100,000 устоит, что несколько снижает напряжённость, вызванную экстремальными позициями на рынке опционов BTC.
Трейдеры предпочитают наличные Bitcoin на фоне рисков на рынке акций
Тем не менее, криптовалютные трейдеры продолжают опасаться, что ликвидность резко снизилась после обвала 10 октября, что способствует всплескам волатильности. Несмотря на то, что Bitcoin находится в уникальном положении, чтобы извлечь выгоду из оттока капитала с рынка акций, многие трейдеры предпочитают держать наличные как защиту от внезапной распродажи на фондовом рынке.
Массивный отток в размере $2 миллиардов из биржевых фондов Bitcoin (ETF) с 29 октября оказал дополнительное давление на снижение. Одновременно с этим премия к чистым активам публичных компаний, владеющих стратегическими резервами Bitcoin, обвалилась, устранив стимул к выпуску новых акций по текущим оценкам.
Остаётся неясным, связана ли недавняя волна разочаровывающих корпоративных отчётов с приостановкой работы правительства США или это сигнал о начале рецессии. Бычьи инвесторы по Bitcoin, вероятно, будут ждать более чётких сигналов от макроэкономических индикаторов, прежде чем вернуться на рынок, что оставляет возможность коррекции ниже $100,000 открытой.
