XRP и SOL прорываются вперёд с бычьим восстановлением настроений, в то время как Bitcoin и Ether остаются в унынии

XRP$2.3462 и Solana's SOL$185.80 выделяются среди основных криптовалют благодаря ключевому индикатору настроений, который демонстрирует бычий импульс, в то время как их коллеги bitcoin BTC$106,791.91 и ether ETH$3,883.36 остаются в состоянии уныния.

Этот ключевой индикатор настроений, известный как 25-delta risk reversal, на самом деле представляет собой опционную стратегию, включающую одновременную покупку 25-delta call и продажу 25-delta put, или наоборот. Термин «25-delta» относится к опционам, которые находятся умеренно вне денег, то есть их страйк-цены находятся на расстоянии от текущей рыночной цены и, следовательно, относительно недороги.

Эта стратегия раскрывает рыночные настроения путем сравнения подразумеваемой волатильности этих бычьих call-опционов и put-опционов, которые обеспечивают защиту от снижения. Положительный risk reversal указывает на то, что трейдеры платят премию за call по сравнению с put, что сигнализирует о бычьих ожиданиях, в то время как отрицательное значение отражает медвежий уклон. Deribit — крупнейшая в мире крипто-опционная биржа, на которую приходится более 80% активности на рынке крипто-опционов.

На момент написания статьи risk reversal для XRP и SOL были положительными по всем доступным срокам экспирации — 31 октября, 28 ноября, 26 декабря — на Deribit, что указывает на предпочтение call-опционов, согласно данным Amberdata. Покупатель call-опциона априори настроен бычье по отношению к рынку, в то время как покупатель put-опциона стремится хеджировать свой портфель или заработать на ожидаемом снижении цены.

Возобновление бычьих настроений последовало за всплеском спроса на put-опционы после обвала 10 октября, когда цена XRP упала до $1.77 с $2.80 на некоторых биржах. На момент написания XRP торговался по $2.33, согласно данным CoinDesk. SOL обрушился до $188 с $220 в тот же день и с тех пор остается под давлением, как и XRP.

Позитивные настроения резко контрастируют с risk reversal для bitcoin, который показывает, что put-опционы торгуются с премией по сравнению с call-опционами по всем срокам, вплоть до экспирации в сентябре 2026 года. Очевидно, что трейдеры BTC по-прежнему обеспокоены рисками снижения.

В случае ETH медвежьи настроения преобладают до опционов с экспирацией в декабре, после чего в последующих экспирациях наблюдается бычье ценообразование.

Risk reversal широко отслеживается для оценки рыночных настроений; однако стоит отметить, что, хотя этот индикатор обычно надежен, risk reversal, связанный с XRP и SOL, может быть менее точным из-за относительно меньшего размера рынка, объема и открытого интереса по сравнению с миллиардами, наблюдаемыми на рынках опционов на bitcoin и ether.

Помимо устойчивого уклона в пользу put-опционов на опционах Bitcoin, особенно в квартальных и более долгосрочных экспирациях, это частично можно объяснить широко распространенной практикой call overwriting, когда трейдеры продают call-опционы с более высоким страйком против своих длинных спотовых позиций для получения дополнительной доходности. Другими словами, уклон в пользу put отражает усилия по генерации доходности, а не исключительно медвежьи рыночные настроения.

Perps демонстрируют нейтральные настроения

В то время как опционы XRP стали бычьими, бессрочные фьючерсы на XRP демонстрируют более сбалансированный рынок, что соответствует нейтральным funding rates и настроениям, наблюдаемым на бессрочных фьючерсах BTC, SOL и ETH.

На момент публикации годовые бессрочные funding rates (взимаются каждые восемь часов) колебались около нуля, что указывает на нейтральные настроения, согласно данным Velo. Такой сдержанный спрос на кредитное бычье плечо по этим основным криптовалютам типичен для трейдеров, которые пытаются восстановить уверенность после обвала цен.

Недавний обвал рынка ликвидировал кредитные фьючерсные позиции на сумму $20 миллиардов, что привело к массовому уничтожению капитала.

Бессрочные фьючерсы — это производные контракты, которые позволяют трейдерам спекулировать на цене актива, такого как криптовалюта, без даты истечения. Эти контракты используют механизм funding rate — периодические выплаты между трейдерами, занимающими длинные и короткие позиции, чтобы поддерживать цену фьючерса в соответствии с спотовой ценой базового актива.

Когда funding rates положительные, это означает, что бессрочные фьючерсы торгуются с премией к спотовой цене, что сигнализирует о росте спроса на кредитное бычье плечо. Отрицательные ставки указывают на обратное.