Удушит ли или, наоборот, поддержит ли новая криптокнига SWIFT существующие блокчейны?

SWIFT объявила, что добавит основанный на блокчейне реестр в свой инфраструктурный стек. Новый реестр, созданный совместно с Consensys, напрямую соединит банки, токенизированные депозиты и платформы цифровых активов с крупнейшей в мире платежной сетью.

Этот проект — не небольшой пилот для SWIFT, а структурный сдвиг в ее бизнесе, затрагивающий 150 триллионов долларов ежегодных трансграничных транзакций. Это создает столкновение между банковской расчетной инфраструктурой и открытыми рельсами, определяющими криптоиндустрию, и заставит рынок столкнуться с изменениями в ликвидности, когда крупнейшая в мире платежная сеть обновит свою инфраструктуру.

На протяжении десятилетий SWIFT функционировала как нейтральный слой, перемещающий триллионы через защищенные сообщения между банками. Ее новый реестр, разработанный с Consensys, не является самостоятельной цепочкой, а представляет собой инструмент для обеспечения совместимости, предназначенный для объединения платформ цифровых активов, токенизированных депозитов и цифровых валют центральных банков с существующими фиатными рельсами.

Внедряя это решение непосредственно в свой стек, SWIFT позиционирует себя как связующее звено между фрагментированными системами, а не как оператор публичного блокчейна. Этот выбор важен, потому что глобальным банкам не придется создавать индивидуальные интеграции с каждой stablecoin или RWA-платформой; вместо этого они смогут подключиться к реестру SWIFT.

Влияние на Bitcoin и криптовалюты

Для криптовалют очевидный вопрос — поможет ли это или навредит ликвидности.

Эмитенты stablecoin фактически стали основой долларовых расчетов в криптоиндустрии, перемещая миллиарды между биржами и кошельками. Если банки получат нативный для SWIFT способ выпуска токенизированных депозитов или проведения расчетов on-chain, стимул использовать коридоры USDC может измениться. Комиссии, которые ранее проходили через биржи и эмитентов stablecoin, могут быть перенаправлены в банковские каналы, что сократит маржу существующих игроков.

Влияние на Bitcoin и Ethereum, скорее всего, будет немного иным. Они не предназначены для окончательных расчетов в том же смысле, что и банковские деньги, но все больше вовлечены в эти потоки через ликвидность ETF и деривативы. Когда провайдер ETF или маркет-мейкер хеджирует свою экспозицию, путь часто проходит через stablecoin, прежде чем коснуться BTC или ETH.

Реестр SWIFT, который снижает издержки расчетов для банков, может уменьшить относительное преимущество крипторельсов в арбитраже и расчетах между биржами.

Тем не менее, это также может расширить воронку: если банки будут более охотно держать токенизированные обязательства, они могут стать более склонными использовать ликвидность BTC или ETH в качестве обеспечения. Итог будет зависеть от сложности интеграции, установления стандартов и сроков внедрения.

Если взглянуть на цифры, становится ясно, насколько высоки ставки. SWIFT обрабатывает более 150 триллионов долларов ежегодно через 11 000 учреждений. Средние издержки по коридорам для денежных переводов остаются выше 6%, а сроки расчетов растягиваются на дни.

Реестр, который сокращает даже на 50 базисных пунктов эти потоки, позволит сэкономить десятки миллиардов долларов в год. Кому достанутся эти сбережения — банкам или они утекут в криптокоридоры — зависит от уровня внедрения. Если биржи и кастодианы станут одобренными участниками, разрыв между фиатными переводами и криптоликвидностью может сократиться в реальном времени.

Существуют и очевидные риски.

Разрешенный реестр может не взаимодействовать должным образом с публичными блокчейнами, создавая закрытые экосистемы вместо открытой ликвидности.

Борьба стандартов, таких как ISO 20022 против смарт-контрактов, может задержать внедрение.

Банки также могут медленно интегрировать токенизированные активы в больших масштабах, опасаясь регуляторных изменений. Но история SWIFT показывает, что как только стандарты устанавливаются, внедрение происходит лавинообразно. Ее оригинальная программа GPI превратилась из инициативы нескольких банков в глобальный стандарт менее чем за пять лет.

Преобладающий нарратив в криптоиндустрии заключался в том, что публичные цепочки вытеснят трансграничные расчеты после массового внедрения. То, что строит SWIFT, — это встречное предложение: банковские рельсы с блокчейн-инфраструктурой.

Вопрос в том, задушат ли эти рельсы существующие stablecoin-коридоры или расширят общий рынок токенизированных расчетов. В любом случае, ликвидность BTC и ETH будет связана с этим исходом. Мировые платежные системы только что получили блокчейн, и следующий ход за банками.

Публикация Will SWIFT’s new crypto ledger choke or boost existing chains? впервые появилась на CryptoSlate.