Стейблкоины могут столкнуться со снижением доходности после снижения ставки ФРС

Федеральная резервная система снизила свою ключевую ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 4,00%–4,25%, что стало первым снижением ставки в этом году. Этот шаг, представленный как реакция на ослабление данных по рынку труда, сигнализирует о начале осторожного цикла смягчения денежно-кредитной политики.

Прогнозы показывают, что до конца года возможны еще два снижения, а дальнейшее снижение вероятно в 2026 году. Инфляция остается выше целевого уровня, однако председатель Джером Пауэлл подчеркнул приоритет управления рисками над немедленным контролем цен, отдавая предпочтение стабильности на рынке труда.

Stablecoins быстро почувствуют на себе это влияние. Эмитенты, такие как Tether и Circle, получали значительную прибыль, размещая резервы в краткосрочных казначейских облигациях в условиях высокой процентной ставки за последние два года. Теперь этот источник дохода начинает сокращаться.

DeFi-протоколы, предлагающие токенизированный доступ к казначейским облигациям, столкнутся с аналогичным давлением: доходность продолжит снижаться, если ФРС продолжит снижать ставки в следующем году. Многократный цикл смягчения может существенно снизить прибыльность stablecoins, вынуждая эмитентов и протоколы адаптироваться.

Снижение доходности по доллару также меняет баланс между пассивным хранением stablecoins и поиском более высокой доходности в рисковых активах. Bitcoin выигрывает больше всего от этой перераспределения. По мере снижения номинальных ставок и сохранения высокой инфляции реальные доходности падают, делая бездоходные активы более привлекательными. Ослабление доллара и рост аппетита к риску усиливают этот эффект, позиционируя Bitcoin как относительного победителя в результате изменений политики ФРС.

Сентябрьское снижение ставки незначительно, но оно может привести к существенным изменениям на крипторынке. Модели stablecoins, основанные на доходах от казначейских облигаций, столкнутся со структурными трудностями после снижения ставки, в то время как Bitcoin и другие высокорисковые активы могут выиграть от снижения реальных доходностей и увеличения ликвидности. ФРС открыла цикл смягчения, и внутренние потоки капитала в криптоиндустрии будут следовать за ним.

Публикация "Stablecoins could face yield compression after Fed’s rate cut" впервые появилась на CryptoSlate.