- Ethereum ancora stablecoins e liquidação; Solana lidera fluxos de negociação rápidos e de alto volume.
- A especialização substitui a dominância de uma única blockchain à medida que as redes absorvem diferentes funções.
- A tokenização e as demandas de throughput impulsionam o crescimento enquanto as blockchains coexistem em vez de competir.
Ethereum e Solana agora ancoram diferentes partes da economia cripto, confirmando o colapso do modelo de dominância de uma única blockchain. Em uma entrevista recente, Rob Hadick, sócio da Dragonfly, explicou como negociações, stablecoins e ativos tokenizados operam cada vez mais em blockchains especializadas. Isso mostra o aumento da demanda on-chain e da adoção institucional, além de limites técnicos que impedem uma única rede de servir todas as funções econômicas.
Ethereum e Solana: Diferentes Papéis Econômicos
Rob Hadick disse que a indústria não trata mais as blockchains como plataformas universais. Em vez disso, cada rede passa a sustentar funções econômicas distintas. Atualmente, a Ethereum hospeda a maior parte da emissão de stablecoins e detém uma grande parcela do valor total bloqueado, de acordo com dados de mercado discutidos durante a entrevista.
No entanto, a atividade de negociação favorece cada vez mais a Solana devido à liquidação mais rápida e aos menores custos de transação. Como resultado, Solana processa volumes maiores para fluxos de negociação ativos. Essa divisão destaca como desenvolvedores e usuários escolhem redes com base na função e não na ideologia.
Hadick explicou que a demanda por espaço em bloco continua crescendo em todo o setor. Consequentemente, nenhuma blockchain consegue escalar para lidar com toda a atividade on-chain futura. Portanto, Ethereum e Solana coexistem, cada uma absorvendo diferentes tipos de transações.
Essa separação também reflete o design da infraestrutura. Ethereum prioriza segurança e composabilidade, enquanto Solana otimiza para velocidade e throughput. Essas escolhas de design moldam como o capital e as aplicações se distribuem entre as blockchains.
À medida que a atividade se espalha, a ideia de uma blockchain dominante desaparece. Em vez disso, as redes se assemelham a camadas de infraestrutura, cada uma otimizada para comportamentos financeiros específicos. Essa abordagem está alinhada com a forma como plataformas tecnológicas globais dominam atividades de usuários separadas ao invés de substituírem umas às outras.
Tokenização e Stablecoins Impulsionam o Crescimento Multi-Chain
A discussão também focou nos ativos tokenizados e nas stablecoins como grandes impulsionadores da especialização. Hadick citou uma pesquisa da McKinsey que estima que cerca de 3% dos pagamentos transfronteiriços agora utilizam stablecoins. Notavelmente, esse número estava próximo de zero apenas um ano antes.
A maioria das stablecoins atualmente opera na Ethereum. Essa concentração reforça o papel da Ethereum como camada de liquidação para grandes posições financeiras. No entanto, Solana lida cada vez mais com transferências de alta frequência e fluxos voltados para o consumidor.
Hadick também mencionou o crescente interesse institucional na tokenização. Gestores de ativos e empresas financeiras agora discutem publicamente modelos de liquidação on-chain. À medida que esses sistemas expandem, exigem interoperabilidade em vez de ecossistemas fechados.
A entrevista destacou um desafio estrutural para sistemas de blockchain privados. Grandes instituições preferem infraestrutura neutra ao interagir com concorrentes. Portanto, blockchains públicas fornecem um terreno comum sem forçar os participantes a ambientes proprietários.
Isso exige ainda mais suporte para múltiplas blockchains. Diferentes produtos financeiros exigem diferentes características de desempenho. Consequentemente, a especialização reduz o atrito e melhora a eficiência dos mercados.
Os mercados de previsão ofereceram um exemplo claro. Hadick observou que o volume da Polymarket aumentou de aproximadamente US$ 50 milhões por mês no início de 2024 para cerca de US$ 4 bilhões neste mês. Contratos relacionados a esportes representam apenas cerca de 35 a 40 por cento dessa atividade.
Relacionado: Por que o fracasso de estratégias pode abalar os mercados cripto em 2026
Novas Blockchains Aumentam a Pressão, Não a Substituição
Apesar do destaque de Ethereum e Solana, Hadick destacou que a inovação continua no nível da camada base. Ele apontou a Monad, uma blockchain mais recente voltada para alto throughput. Atualmente, a Monad possui uma avaliação estimada de US$ 2 bilhões.
No entanto, Hadick alertou que muitos tokens de blockchain são lançados em estágios iniciais de desenvolvimento. Como resultado, o risco técnico permanece alto. Essa realidade torna menos provável que uma rede estabelecida substitua repentinamente outra.
Ele também mencionou ciclos tecnológicos passados, observando que o Bitcoin já liderou o setor antes de a Ethereum surgir com capacidades mais amplas. Posteriormente, Solana melhorou os indicadores de desempenho. Hadick argumentou que melhoria não garante substituição. Em vez disso, cada geração adiciona capacidade. Mais blockchains aumentam o espaço total de blocos ao invés de eliminar redes existentes. Esse padrão reforça a coexistência em vez da consolidação.
Hadick enfatizou que a inovação futura continua provável. No entanto, ampliar a atividade financeira global requer múltiplos sistemas interoperáveis. Nenhuma blockchain atualmente atende a todos os requisitos de desempenho, segurança e governança.
Como resultado, Ethereum e Solana funcionam como camadas de infraestrutura paralelas. Cada uma absorve a demanda adequada à sua arquitetura. Essa divisão é impulsionada pela forma como os sistemas são construídos, não porque uma delas está falhando.
A divisão entre Ethereum e Solana mostra que a infraestrutura cripto está se desenvolvendo em camadas especializadas, cada uma atendendo a diferentes necessidades financeiras. Stablecoins, atividade de negociação e ativos tokenizados se espalham entre as redes de acordo com o que cada blockchain faz de melhor. Essas tendências mostram que o crescimento on-chain agora depende de redes trabalhando lado a lado, e não de uma dominando a outra.
