Autor: Steven Ehrlich
Tradução: TechFlow
A Ripple concluiu uma rodada de financiamento de 500 milhões de dólares com uma avaliação de 40 bilhões de dólares, mas já possui 80 bilhões de dólares em XRP.
Recentemente, a Ripple Labs anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento de 500 milhões de dólares, com investidores renomados como Brevan Howard, uma afiliada da Citadel Securities e Marshall Wace. Além disso, as conhecidas instituições de investimento em cripto Galaxy e Pantera também participaram desta rodada.
No entanto, o que exatamente os investidores compraram com esses 500 milhões de dólares?
Recentemente, a própria Ripple também tem realizado diversas aquisições. Nos últimos meses, a Ripple adquiriu a plataforma de custódia Palisade, a corretora principal Hidden Road avaliada em 1.25 bilhões de dólares, além da plataforma de infraestrutura de stablecoin Rail. Além disso, a Ripple lançou sua stablecoin própria, RLUSD, cujo valor de mercado já ultrapassou 1 bilhão de dólares. Ao mesmo tempo, espera-se que o token XRP da Ripple seja o primeiro ETF spot nos EUA na próxima semana, e a empresa planeja solicitar uma licença bancária nacional junto ao Office of the Comptroller of the Currency dos EUA.
Apesar do rápido desenvolvimento recente da Ripple, parece difícil encontrar uma justificativa razoável para sua avaliação de 40 bilhões de dólares. Especialmente considerando que a receita mensal gerada por taxas no XRP Ledger é inferior a 200 mil dólares. Então, qual é a lógica por trás disso?
De acordo com vários investidores e profissionais de venture capital que pediram anonimato ao Unchained, este financiamento foi, em grande parte, para comprar os ativos de XRP detidos pela Ripple, possivelmente com um desconto significativo em relação ao preço à vista.
“[Esta empresa] não tem nada além de suas participações em XRP. Ninguém usa sua tecnologia, ninguém gera volume em sua rede ou blockchain.” afirmou um conhecido investidor de venture capital.
Outro investidor acrescentou: “A participação acionária da Ripple em si pode não valer muito, muito menos justificar uma avaliação de 40 bilhões de dólares.”
Riqueza em XRP
Embora a Ripple Labs possa não ser a empresa mais valiosa do setor cripto, talvez seja uma das mais ricas. No início da empresa e da blockchain, como parte da estratégia de distribuição inicial, a Ripple Labs recebeu 80 bilhões dos 100 bilhões de XRP do fornecimento total, liberados trimestralmente por meio de contas de custódia.
Até o momento, a Ripple Labs ainda detém 3,476 bilhões de tokens XRP, liberando 1 bilhão por mês. Normalmente, de 60% a 70% desses tokens são novamente bloqueados, enquanto o restante é usado para cobrir despesas operacionais. Com o preço atual de 2,32 dólares por XRP, o valor nominal desses tokens chega a 8,063 bilhões de dólares.
Uma versão privada do Tesouro de Ativos Digitais (DAT) do XRP?
Se este investimento for visto como um aporte no Tesouro de Ativos Digitais (Digital Asset Treasury, DAT) da Ripple, então o negócio parece bastante atraente para os investidores. Afinal, investir em uma empresa com 80 bilhões de dólares em ativos em sua plataforma por uma avaliação de 40 bilhões de dólares equivale a comprar com um desconto de 50%, com um mNAV (múltiplo do valor líquido dos ativos) de apenas 0,5. Normalmente, as propostas de investimento em DAT têm um mNAV próximo de 0,7 ou 0,8.
Mas as coisas não são tão simples. Mesmo que a Ripple quisesse e pudesse vender todo o seu XRP no mercado à vista hoje, seria quase impossível atingir uma avaliação de 80 bilhões de dólares. No entanto, mesmo aplicando um desconto de 50% nesses ativos — uma estimativa considerada razoável por um investidor que não participou desta rodada — isso ainda significa que os investidores estão comprando a um preço com mNAV de 1, enquanto desfrutam do potencial de valorização das recentes ações e aquisições da Ripple.
Todos os investidores que participaram desta rodada recusaram responder às perguntas do Unchained sobre o investimento, especialmente sobre o papel do XRP detido pela Ripple no processo de decisão e precificação. A Ripple também não respondeu antes da publicação da reportagem.
No entanto, uma fonte familiarizada com uma das partes envolvidas revelou que essas empresas têm relações comerciais há anos. Especialmente no setor de pagamentos — que está em alta com a aprovação do projeto de lei GENIUS em julho e o foco do mercado em stablecoins — os investidores precisam apostar em vários “cavalos” nesta corrida.
Além disso, essa fonte também destacou as enormes reservas do tesouro da Ripple, admitindo: “Mesmo que eles próprios não consigam construir um negócio de sucesso, podem simplesmente comprar uma empresa.”
O plano da Ripple: qual o verdadeiro propósito por trás do financiamento?
Embora a Ripple não tenha respondido ao pedido de comentário, um ex-funcionário apontou que esta rodada de financiamento trouxe múltiplos benefícios para a empresa. Primeiro, consolidou a avaliação de 4 bilhões de dólares das ações da Ripple negociadas em plataformas como a Carta. Essa pessoa mencionou que a empresa pode já ter gasto mais de 1 bilhão de dólares recomprando ações de investidores e funcionários iniciais.
Além disso, o financiamento forneceu capital adicional para novas aquisições, sem a necessidade de vender XRP para levantar fundos — evitando assim o risco de causar pânico no mercado.
Ironia do destino, a empresa mais capitalizada do setor cripto pode, na verdade, estar enfrentando uma escassez de caixa.
