Pontos principais:
Mais de 104 bilhões de dólares em Bitcoin mantidos a longo prazo foram movimentados desde 2024, gerando debate sobre se investidores antigos de BTC estão saindo definitivamente do mercado.
Dados onchain mostram que a maioria dos Bitcoins movimentados veio de detentores de curto prazo, e não de endereços antigos.
A queda do preço do Bitcoin (BTC) de 126.000 para 100.000 coincidiu com um aumento notável nas vendas por detentores de longo prazo (LTH). A Cointelegraph relatou que mais de 400.000 BTC foram movimentados de carteiras LTH nos últimos 30 dias, levantando um debate sobre se esses fluxos representam saídas genuínas de “OGs” ou apenas redistribuição rotineira por traders.
Alex Thorn, Chefe de Pesquisa da Galaxy, afirmou que mais de 470.000 BTC com mais de cinco anos mudaram de mãos em 2025. Somando-se a 2024, esse número saltou para mais de 104 bilhões de dólares, representando quase metade de todo o Bitcoin que circula há cinco anos ou mais. “Uma quantidade enorme de distribuição ocorreu”, afirmou Thorn, chamando os dois anos de “sem precedentes”.
A narrativa já havia provocado reação de Troy Cross, Professor de Filosofia no Reed College e comentarista de Bitcoin de longa data, que disse que as vendas desafiam o ethos fundador do Bitcoin. Segundo Cross, se os primeiros adeptos estão saindo em grande escala, isso sugere que os detentores “OG” já não veem o Bitcoin como fundamentalmente diferente de investimentos tradicionais ao estilo IPO.
No entanto, o analista onchain Checkmate argumentou, afirmando que o termo “OG dumping” está sendo usado de forma incorreta. O analista destacou que, embora cerca de meio milhão de moedas antigas tenham sido movimentadas, a maior parte da oferta reativada em 2025 na verdade vem de moedas mantidas por períodos muito mais curtos (6 meses a 2 anos), típico de traders realizando lucros, e não de verdadeiros crentes de longo prazo deixando o mercado.
Corroborando essa visão, uma análise da oferta reativada entre 2024–2025 indicou que a maioria dos fluxos origina-se de moedas dormentes por menos de dois anos: 0,7M BTC (6m–1a), 0,65M BTC (1a–2a), com volumes muito menores de 3–5a (0,12M BTC) e 5–7a (0,05M BTC).
O CEO da Blockstream, Adam Back, concordou, dizendo que os gráficos “contam uma história bem diferente”, de que a maioria das moedas movimentadas pertence a traders de ciclos recentes, e não aos OGs originais do Bitcoin.
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Bitcoin enfrenta dupla pressão de ETFs e LTHs
Dados da CryptoQuant sugerem que a recente queda do Bitcoin decorre de uma “guerra de vendas” em duas frentes entre investidores institucionais de fundos negociados em bolsa (ETF) à vista e LTHs, ambos agora exercendo pressão sincronizada para baixo no preço.
Dados onchain mostram que o fluxo líquido acumulado em sete dias para ETFs de Bitcoin à vista caiu quase 21 bilhões de dólares, marcando a maior saída em seis semanas e sinalizando uma mudança notável no sentimento. O motor de demanda por Bitcoin efetivamente se tornou uma fonte de oferta.
Com as entradas em ETFs não compensando mais a distribuição dos LTHs, o Bitcoin agora enfrenta um ambiente com excesso de oferta. A menos que a demanda institucional retorne ou os detentores de longo prazo pausem suas vendas estratégicas, analistas alertam que a tendência de curto prazo do mercado pode continuar inclinada para baixo.
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