Notas Principais
- O valor de mercado de $2,1T do Bitcoin requer um crescimento de 67% para igualar os $6,2T de investimento privado em ouro, ajustado ao risco.
- A desalavancagem dos futuros perpétuos parece estar concluída após o evento recorde de liquidação em outubro e a subsequente correção do mercado.
- A atual razão de volatilidade entre Bitcoin e ouro de 1,8 indica que o BTC está sendo negociado $68.000 abaixo do valor justo calculado pelo JPMorgan.
A equipe de pesquisa do JPMorgan, liderada pelo Diretor Executivo Nikolaos Panigirtzoglou, estabeleceu uma meta de preço para o Bitcoin BTC $101 429 volatilidade 24h: 2,3% Valor de mercado: $2,03 T Vol. 24h: $61,95 B de aproximadamente $170.000 para os próximos seis a doze meses. O Bitcoin estava sendo negociado próximo de $103.000 no momento da projeção, de acordo com um relatório de 6 de novembro obtido exclusivamente pelo The Block.
A avaliação deriva de uma comparação ajustada à volatilidade entre o Bitcoin e os investimentos privados em ouro, segundo o relatório do JPMorgan de 6 de novembro. A equipe calcula que a atual capitalização de mercado do Bitcoin, de aproximadamente $2,1 trilhões, precisaria aumentar 67% para igualar os cerca de $6,2 trilhões investidos em ouro pelo setor privado, numa base ajustada à volatilidade.
O mercado cripto corrigiu quase 20% em relação aos máximos recentes, com a queda mais acentuada ocorrendo durante o evento recorde de liquidação em 10 de outubro, seguida por liquidações menores em 3 de novembro. O Bitcoin atingiu um máximo histórico acima de $126.200 em 6 de outubro antes da venda de outubro.
Comparação com Ouro Ajustada à Volatilidade Impulsiona Avaliação
A atual razão de volatilidade entre Bitcoin e ouro está em aproximadamente 1,8, o que significa que o Bitcoin consome cerca de 1,8 vezes mais capital de risco do que o ouro. Este valor está abaixo do nível de 2,0 citado pela equipe de Panigirtzoglou na sua análise. O relatório afirma que o Bitcoin está sendo negociado “$68.000 abaixo do valor justo ajustado à volatilidade do JPMorgan em relação ao ouro” nos níveis atuais.
A pesquisa descreve este cálculo como um “exercício mecânico” que “implica um potencial significativo de valorização para o bitcoin nos próximos 6-12 meses.” Aumentos recentes na volatilidade do ouro tornaram o Bitcoin mais atrativo para investidores numa base ajustada ao risco, segundo o relatório.
Fase de Desalavancagem “Provavelmente Já Passou”, Afirma Relatório
A equipe do JPMorgan descreve a desalavancagem nos futuros perpétuos como “provavelmente já passou” após as liquidações históricas de outubro. O interesse aberto em futuros perpétuos em relação ao valor total de mercado retornou a faixas normais após ter ultrapassado as médias históricas, observa o relatório.
As liquidações de 3 de novembro ocorreram quando a confiança dos investidores foi abalada por um exploit de $120 milhões na Balancer, no setor de finanças descentralizadas. Apesar das vendas consecutivas, o relatório afirma que “os futuros perpétuos são os instrumentos mais importantes a serem observados no momento atual, e a mensagem da recente estabilização é que a desalavancagem nos futuros perpétuos provavelmente já ficou para trás.”
A equipe também observou resgates modestos de fundos negociados em bolsa nas últimas semanas em comparação com as entradas durante as semanas encerradas em 3 e 10 de outubro. Nos mercados de futuros da CME, o relatório constatou que ocorreram mais liquidações em Ethereum ETH $3 316 volatilidade 24h: 3,5% Valor de mercado: $401,59 B Vol. 24h: $34,26 B do que em futuros de Bitcoin. A meta de $170.000 atualiza as projeções anteriores do JPMorgan de $165.000 emitidas em outubro e $126.000 emitidas em agosto.
