- Os fluxos institucionais de Bitcoin através de ETFs agora dominam os movimentos de preço, com dados normalizados oferecendo insights consistentes sobre o sentimento e o posicionamento do mercado.
- O EFIS revela como entradas ou saídas sustentadas de ETFs preveem fases de acumulação ou distribuição entre grandes investidores institucionais.
Desde o início de 2024, os fluxos de capital provenientes dos ETFs de Bitcoin à vista nos Estados Unidos assumiram o controle do mercado. Isto não é apenas uma nova narrativa na indústria cripto, mas uma realidade cada vez mais difícil de ignorar.
Observando esta tendência, o analista on-chain Crazzyblockk, da CryptoQuant, destacou uma métrica particularmente interessante: o ETF Flow Impact Score (EFIS).
Este modelo foi concebido para medir até que ponto os fundos institucionais provenientes dos ETFs podem movimentar o preço do Bitcoin, com uma precisão surpreendentemente alta.
O EFIS é construído a partir de 663 dias de dados de entradas e saídas em 11 ETFs de Bitcoin à vista ativos nos EUA. No entanto, Crazzyblockk não contabiliza simplesmente as entradas e saídas em dólares. Ele percebeu um ponto crucial: um investimento de 200 milhões de dólares poderia ter tido um impacto significativo no início do ano, quando o AUM ainda era pequeno, mas agora o seu impacto é muito menor.
Portanto, o EFIS normaliza os fluxos de fundos com base no total de ativos sob gestão (AUM), criando uma medida consistente ao longo do tempo. É aqui que surge uma correlação interessante: se os fluxos de fundos excederem 1% do AUM diário, o Bitcoin pode subir entre 2% e 3% dentro de uma semana.
Modelo EFIS aponta para $88K, mas o mercado parece não estar convencido
Agora, vejamos alguns números mais alarmantes. As participações totais dos ETFs atualmente somam 1.047.000 BTC. Com base nos padrões atuais de entrada, o EFIS estima que o preço justo do Bitcoin deveria estar em torno de $88.000.
Mas a realidade? Ainda está muito acima disso. Esta diferença levanta uma questão intrigante: o mercado ainda não percebeu, ou os ETFs estão simplesmente a ser demasiado agressivos?
Além disso, o EFIS também possui outra funcionalidade que deixa os investidores mais atentos. Ele consegue detetar sinais de correção com bastante precisão. Sempre que uma saída diária excede 0,5% do AUM, uma grande correção segue-se em breve.
Por outro lado, se durante cinco dias consecutivos houver entradas positivas mas o preço ainda estiver 10% abaixo da previsão do modelo, é um sinal de que as instituições estão a comprar silenciosamente.
Por outro lado, um relatório anterior da CNF indicou condições cada vez mais tensas no espaço on-chain. A liquidez do mercado está sob pressão devido à incerteza política nos EUA — especialmente porque a iminente paralisação do governo está a abrandar os fluxos de capital.
As reservas de Bitcoin nas exchanges estão a subir novamente, enquanto os saldos dos mineradores continuam a diminuir. Isto pode ser interpretado como uma medida defensiva, e não ofensiva.
Endereços ativos de Bitcoin caem drasticamente, sinalizando controlo institucional
Além disso, no início de novembro, destacámos que o número de endereços ativos de Bitcoin caiu 26% em um ano. Isto reflete uma diminuição da atividade real na rede Bitcoin.
Os investidores de retalho estão a começar a retirar-se, deixando as instituições e os detentores de longo prazo em destaque.
Esta situação reforça ainda mais o papel do EFIS como ferramenta para detetar fluxos institucionais invisíveis. Porque, como revelou Crazzyblockk, a única forma de medir diretamente as posições institucionais é através dos dados dos ETFs.
Entretanto, no momento da redação, o BTC está a ser negociado a cerca de $102.889, com uma alta de 1,04% nas últimas 24 horas, e um volume diário de negociação de $7,19 bilhões.
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