Como o sucesso do ETF de Solana impulsionará o preço de SOL para novos patamares acima de $500

Durante anos, Solana foi vista como a alternativa rápida, porém frágil, ao Ethereum no universo cripto, sendo admirada por sua velocidade, mas descartada como não testada.

No entanto, essa percepção mudou drasticamente esta semana.

Lançamento recorde

Em 28 de outubro, o Solana Staking ETF (BSOL) da Bitwise estreou com entradas de US$ 69 milhões no primeiro dia, o lançamento mais forte entre aproximadamente 850 ETFs introduzidos este ano, de acordo com dados da SosoValue.

Além disso, o fundo gerou US$ 57,9 milhões em volume de negociação, superando todos os outros lançamentos de ETF deste ano.

Bitwise Solana ETF (Fonte: SoSo Value)

As entradas em ETFs capturam o novo dinheiro entrando em um fundo, enquanto o volume de negociação mede a participação dos investidores. Ambos os indicadores são importantes porque grandes entradas sem atividade de negociação podem sugerir um aporte interno, em vez de uma demanda genuína.

Considerando que o BSOL apresentou números fortes em ambos os quesitos, isso demonstra um sinal de interesse genuíno e diversificado dos investidores, ao invés de apenas aportes passivos ou ruído especulativo.

Por conta disso, Eric Balchunas, da Bloomberg, descreveu a estreia do Solana ETF como “um começo forte”, ao mesmo tempo em que destacou que o BSOL teve um aporte inicial de US$ 220 milhões.

Segundo ele, o desempenho do fundo no primeiro dia poderia ter atingido US$ 280 milhões se todo o aporte inicial tivesse sido utilizado no primeiro dia. Isso poderia ter feito com que superasse o desempenho do ETF de Ethereum da BlackRock no primeiro dia de negociação.

De qualquer forma, o aporte inicial de US$ 220 milhões ajudou a elevar o valor patrimonial líquido do BSOL para US$ 289 milhões, colocando-o à frente de vários ETFs de Ethereum e Bitcoin nos rankings do mercado dos EUA. Para contextualizar, foram necessários vários meses para que os primeiros produtos de ETF de ETH atingissem níveis de atividade semelhantes.

Ranking de ETFs cripto dos EUA por AuM. (Fonte: Tom Wan)

Por que o Solana ETF teve desempenho forte

O BSOL superou seus pares porque ofereceu algo que a maioria dos ETFs de cripto ainda não possui: rendimento combinado com exposição.

Diferente dos ETFs tradicionais, que apenas acompanham o preço, a estrutura do BSOL permite que os investidores ganhem recompensas de staking e potencial valorização de preço.

Aproximadamente 82% das participações em Solana já estão em staking via Helius Labs, com o objetivo de atingir 100%. Isso se traduz em um rendimento anual médio de 7%, permitindo que instituições participem da economia nativa da Solana sem o ônus operacional de autocustódia ou gerenciamento de nós.

Além do rendimento, os fortes fundamentos da Solana ampliaram a demanda.

A rede apresentou quase 100% de uptime desde o início de 2024, o valor total bloqueado em DeFi triplicou no ano, e os volumes de transações regularmente superam os do Ethereum.

Essa combinação de alta capacidade, baixas taxas e atividade real on-chain posicionou Solana como a blockchain Layer-1 que mais gera receita.

Considerando isso, Matt Hougan, Chief Investment Officer da Bitwise, afirmou:

“Investidores institucionais amam ETFs, e eles amam receita. Solana tem a maior receita de qualquer blockchain. Portanto, investidores institucionais amam ETFs de Solana.”

Em resumo, o BSOL teve sucesso porque traduziu a eficiência on-chain e a renda de staking da Solana em um produto financeiro regulado e gerador de rendimento.

Como os ETFs de Solana podem impactar o preço do SOL

Se a história servir de guia, o preço da Solana pode passar por uma fase de reavaliação sustentada após o lançamento de seu ETF, assim como aconteceu com Bitcoin e Ethereum após suas respectivas aprovações.

Dados da K33 Research mostram uma forte correlação (R² = 0,80) entre os fluxos de ETF de Bitcoin e os retornos de 30 dias do BTC, o que significa que as entradas em ETFs explicam cerca de 80% da variação do preço do Bitcoin.

Notavelmente, os ETFs de Ethereum apresentaram comportamento semelhante, com analistas observando que a oferta circulante reduzida e a emissão líquida negativa tornaram o ETH mais sensível a entradas de capital do que o BTC.

As condições da Solana podem amplificar esse efeito. Aproximadamente 70% da oferta circulante de SOL já está em staking, retirando-a das exchanges. Com o ETF BSOL da Bitwise visando 100% de staking de suas participações, a liquidez disponível ficará ainda mais restrita à medida que a demanda institucional aumenta.

Isso significa que cada novo dólar entrando nos ETFs de Solana exercerá pressão de alta sobre o preço devido à base de oferta mais restrita.

Portanto, se os ETFs seguirem as previsões dos analistas de mercado de que podem gerar entre US$ 5-8 bilhões em novo capital entrando no ecossistema Solana, isso pode potencialmente impulsionar uma valorização de preço de 60–120% sob premissas de elasticidade semelhantes às usadas para Bitcoin e Ethereum.

Além disso, os fundamentos que cercam o SOL fortalecem ainda mais essa perspectiva.

A Galaxy Research descreve a Solana como tendo feito a transição de um ativo especulativo para um “infrastructure play”, ancorando a Internet dos Mercados de Capitais, um sistema projetado para suportar a tokenização de ativos do mundo real, DeFi e trilhos financeiros de nível consumidor.

Essa narrativa se alinha perfeitamente com os mandatos institucionais que buscam exposição a blockchains escaláveis e geradoras de rendimento.

Em resumo, se as entradas nos ETFs se mantiverem e os fundamentos on-chain continuarem robustos, o SOL pode realisticamente atingir US$ 500 ou mais no próximo ciclo.

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