Kluczowe wnioski:
Ponad 104 miliardy dolarów w długo przechowywanych Bitcoinach zostało przemieszczonych od 2024 roku, wywołując debatę, czy starsi inwestorzy BTC na dobre opuszczają rynek.
Dane onchain pokazują, że większość przemieszczonych Bitcoinów pochodziła od posiadaczy krótkoterminowych, a nie starszych adresów.
Spadek ceny Bitcoin (BTC) z 126 000 do 100 000 dolarów zbiegł się z zauważalnym wzrostem sprzedaży przez długoterminowych posiadaczy (LTH). Cointelegraph poinformował, że w ciągu ostatnich 30 dni ponad 400 000 BTC zostało przemieszczonych z portfeli LTH, co wywołało debatę, czy te przepływy oznaczają prawdziwe wyjścia „OG”, czy rutynową redystrybucję przez traderów.
Alex Thorn, szef działu badań w Galaxy, powiedział, że ponad 470 000 BTC starszych niż pięć lat zmieniło właściciela w 2025 roku. Łącznie z 2024 rokiem liczba ta wzrosła do ponad 104 miliardów dolarów, co stanowi prawie połowę wszystkich Bitcoinów będących w obiegu od pięciu lat lub dłużej. „Nastąpiła ogromna dystrybucja,” stwierdził Thorn, nazywając te dwa lata „bezprecedensowymi.”
Narracja ta już wcześniej wywołała reakcję Troya Crossa, profesora filozofii w Reed College i wieloletniego komentatora rynku Bitcoin, który stwierdził, że taka sprzedaż podważa założenia leżące u podstaw Bitcoin. Według Crossa, jeśli pierwsi użytkownicy wychodzą na dużą skalę, sugeruje to, że posiadacze „OG” nie postrzegają już Bitcoina jako fundamentalnie innego od tradycyjnych inwestycji typu IPO.
Jednak analityk onchain Checkmate argumentował, twierdząc, że termin „OG dumping” jest nadużywany. Analityk zauważył, że choć około pół miliona starych monet zostało przemieszczonych, większość odnowionej podaży w 2025 roku pochodzi w rzeczywistości z monet przechowywanych przez znacznie krótszy okres (6 miesięcy do 2 lat), co jest typowe dla traderów realizujących zyski, a nie dla prawdziwych długoterminowych zwolenników opuszczających rynek.
Potwierdzając tę opinię, analiza odnowionej podaży w latach 2024–2025 sugeruje, że większość przepływów pochodzi z monet nieaktywnych krócej niż dwa lata: 0,7 mln BTC (6m–1r), 0,65 mln BTC (1r–2l), przy znacznie mniejszych wolumenach z 3–5 lat (0,12 mln BTC) i 5–7 lat (0,05 mln BTC).
CEO Blockstream Adam Back zgodził się, mówiąc, że wykresy „opowiadają zupełnie inną historię”, a większość przemieszczonych monet należy do traderów z ostatnich cykli, a nie do oryginalnych OG Bitcoina.
Powiązane: Metryka wyceny Bitcoina sugeruje, że tworzy się „możliwe dno”: Analiza
Bitcoin podwójnie naciskany przez ETF-y i LTH
Dane z CryptoQuant sugerują, że ostatni spadek Bitcoina wynika z „wojny sprzedażowej” na dwóch frontach pomiędzy instytucjonalnymi inwestorami spot ETF a LTH, z których obie grupy obecnie wywierają zsynchronizowaną presję spadkową na cenę.
Dane onchain pokazują, że siedmiodniowy skumulowany przepływ netto dla spot Bitcoin ETF spadł o prawie 21 miliardów dolarów, co stanowi największy odpływ od sześciu tygodni i sygnalizuje zauważalną zmianę nastrojów. Silnik popytu na Bitcoina skutecznie zamienił się w źródło podaży.
Ponieważ napływy do ETF-ów nie równoważą już dystrybucji LTH, Bitcoin stoi teraz w obliczu środowiska z przewagą podaży. O ile popyt instytucjonalny nie powróci lub długoterminowi posiadacze nie wstrzymają strategicznej sprzedaży, analitycy ostrzegają, że krótkoterminowe nastawienie rynku może pozostać skierowane na spadki.
Powiązane: Bitcoin stoi w obliczu „szalonej” ściany sprzedaży powyżej 105 000 dolarów, gdy akcje czekają na decyzję taryfową
