Wieloryby budzą się, gdy stary SOL trafia na giełdy, ale napływy do ETF o wartości 117 milionów dolarów pochłaniają podaż

Solana wykazuje wzorzec on-chain, który na pierwszy rzut oka wydaje się niedźwiedzi, ale staje się konstruktywny, gdy rozpatruje się go w kontekście przepływów kapitału do regulowanych produktów inwestycyjnych.

W ciągu ostatniego miesiąca wczesni posiadacze Solana, inwestorzy, którzy akumulowali podczas spokojniejszych faz rynku, zaczęli przenosić starsze monety z powrotem do obiegu.

Dla kontekstu, analityk Arkham Intelligence, Emmett Gallic, poinformował 30 października, że długo nieaktywne konto Solana niedawno przetransferowało 200 000 SOL, warte około 40 milionów dolarów, na Coinbase Prime. Zazwyczaj takie transakcje często budzą obawy, że duży posiadacz przygotowuje się do sprzedaży.

W rzeczywistości dane CryptoQuant wzmocniły to przekonanie, pokazując, że duże portfele ostatnio dominowały w średnich rozmiarach transakcji spot na głównych giełdach. Wskazuje to, że starsi, lepiej skapitalizowani inwestorzy dystrybuowali swoje zasoby do silniejszych pozycji.

Solana Spot Order (Źródło: CryptoQuant)

To zachowanie nie jest z natury niedźwiedzie. W przypadku Bitcoin, Ethereum i Solana doświadczeni inwestorzy mają tendencję do sprzedaży, gdy płynność się poprawia, a nie gdy rynki są niepłynne.

Jednak to, co wyróżnia obecny cykl, to nowa klasa nabywców pochłaniających tę podaż.

Przepływy ETF pochłaniają podaż

Tygodniowy raport CoinShares dotyczący funduszy aktywów cyfrowych wskazuje, że produkty skoncentrowane na Solana przyciągnęły około 381 milionów dolarów napływów w tym miesiącu, co daje ich przepływy od początku roku na poziomie około 2,8 miliarda dolarów.

To uplasowało Solana tuż za Bitcoin i Ethereum jako jeden z najlepiej radzących sobie aktywów kryptowalutowych wśród produktów instytucjonalnych, pomimo znaczącej korekty rynkowej, która na początku miesiąca wymazała ponad 20 miliardów dolarów z portfeli inwestorów.

Co więcej, ta zmiana zbiegła się z debiutem kilku nowych amerykańskich produktów inwestycyjnych opartych na Solana.

Rzeczywiście, Grayscale’s Solana Trust (ticker: GSOL), który 29 października został przekształcony w format notowany na giełdzie, odnotował skromny napływ netto w wysokości 1,4 miliona dolarów w pierwszym dniu, według danych SoSoValue.

Dzień wcześniej Bitwise’s Solana Staking ETF (BSOL) zanotował znacznie mocniejszy debiut z napływem 69,5 miliona dolarów, a następnie kolejne 46,5 miliona dolarów 29 października. W rzeczywistości aktywność handlowa odzwierciedlała ten entuzjazm, a BSOL odnotował 57,9 miliona dolarów wolumenu w pierwszym dniu i ponad 72 miliony dolarów następnego dnia.

Bitwise Solana ETF BSOL Flows (Źródło: Bloomberg)

Biorąc to pod uwagę, analityk ETF z Bloomberg, Eric Balchunas, opisał wyniki jako „silny znak popytu instytucjonalnego” na produkty powiązane z Solana.

Jak to wpływa na SOL?

Zmieniająca się dynamika własności wzmacnia strukturę rynku Solana, zamiast ją osłabiać.

Podczas gdy stare portfele dystrybuowały monety, te sprzedaże są pochłaniane przez regulowane ETF-y i instytucjonalnych nabywców z dłuższym horyzontem inwestycyjnym. To zmniejsza krótkoterminową spekulacyjną rotację i zakotwicza bardziej stabilny, programowy popyt.

Jeśli chodzi o cenę, ta zmiana wyjaśnia, dlaczego SOL utrzymuje się w przedziale 180–200 dolarów, nawet gdy ogólna zmienność rynku kryptowalut wzrosła.

Zamiast gwałtownych wyprzedaży, token wykazuje kontrolowaną konsolidację, sugerując, że nowo utworzone udziały ETF są pochłaniane szybciej, niż wracają na giełdy. Napływy z Bitwise’s BSOL i Grayscale’s GSOL działają jako ciągły odpływ płynności, skutecznie ograniczając dostępność tokenów na rynkach spot.

Jednocześnie wzrost otwartych pozycji, z poniżej 8 miliardów dolarów do około 10 miliardów dolarów, pogłębił rynek instrumentów pochodnych Solana.

Solana Open Interest (Źródło: CoinGlass)

Dodatkowa płynność daje dużym posiadaczom przestrzeń do ograniczania ryzyka bez wywoływania nadmiernych reakcji cenowych. Razem te dwa trendy tworzą poduszkę przeciwko zmienności: płynność się poszerza, nawet gdy własność koncentruje się w długoterminowych wehikułach inwestycyjnych.

Jeśli ten wzorzec się utrzyma, wspiera dojrzalszą fazę odkrywania ceny.

SOL może nadal poruszać się bokiem w krótkim terminie, ale z mniejszą presją spadkową i bardziej wspierającą bazą dla przyszłych wzrostów.

Jednak kluczowym ryzykiem jest to, że napływy do ETF spadną poniżej około 100 milionów dolarów tygodniowo, podczas gdy długoterminowi posiadacze będą kontynuować dystrybucję. Ta nierównowaga może odwrócić sytuację, kierując SOL z powrotem do podaży giełdowej i osłabiając stabilność cen.

Artykuł Whales awaken as old SOL hits exchanges but $117M ETF inflows soak up supply pojawił się najpierw na CryptoSlate.