MegaETH: gra o wycenę – dobry moment na wejście czy zbliżające się ryzyko?

Oryginalny autor: KarenZ, Foresight News

 

MegaETH, dzięki przełomowej technologii „real-time blockchain” oraz ekosystemowi współtworzonemu przez społeczność, stał się projektem będącym w centrum uwagi rynku kryptowalut.

Podczas gdy ekosystem Ethereum wciąż zmaga się z ograniczeniami wydajności, MegaETH, dzięki deklaracji technologicznej „100 000 TPS + milisekundowe opóźnienia”, na nowo definiuje wyobrażenia o możliwości Layer 2.

Od wczesnej rundy seed z udziałem Vitalika, przez błyskawiczną zbiórkę społeczności Echo, aż po tegoroczną sprzedaż NFT – każdy krok MegaETH przyciąga uwagę rynku.

W tym artykule przeanalizujemy ścieżkę finansowania, logikę wyceny, kluczowe wartości oraz potencjalne ryzyka.

Historia finansowania MegaETH: od VC i wsparcia Vitalika do współtworzenia przez społeczność

Jako projekt Ethereum L2 obiecujący „real-time blockchain”, historia finansowania MegaETH pokazuje ewolucję od finansowania VC do sprzedaży napędzanej przez społeczność.

W czerwcu 2024 roku MegaETH ogłosił zakończenie rundy seed na 20 milionów dolarów, z Dragonfly jako głównym inwestorem, a wśród uczestników znalazły się Figment Capital, Robot Ventures, Big Brain Holdings i inne instytucje. Wśród aniołów inwestorów byli Vitalik Buterin, założyciel i CEO ConsenSys Joseph Lubin, założyciel i CEO EigenLayer Sreeram Kannan, współzałożyciel ETHGlobal Kartik Talwar, współzałożyciel i CEO Helius Labs Mert Mumtaz, Hasu oraz Jordan Fish (znany jako Cobie).

W grudniu 2024 roku MegaETH zebrał 10 milionów dolarów w mniej niż trzy minuty poprzez platformę Echo Cobie, znacznie przekraczając pierwotny cel 4,2 miliona dolarów. W tej rundzie wzięło udział około 3200 inwestorów z 94 krajów, a średnia kwota inwestycji na osobę wyniosła 3140 dolarów.

Wówczas współzałożyciel MegaETH, Shuyao Kong, powiedział The Block, że zarówno runda seed, jak i runda Echo przyjęły strukturę equity + token warrant, a wycena obu rund wynosiła „dziewięć cyfr”, co oznacza, że FDV wynosiło co najmniej 100 milionów dolarów.

Ku zaskoczeniu społeczności, w lutym tego roku MegaETH wprowadził innowacyjne finansowanie poprzez serię NFT „The Fluffle”, jeszcze bardziej poszerzając bazę społeczności. Seria ta składa się z 10 000 NFT, które są nieprzenoszalnymi SBT (Soulbound Token), sprzedawanymi na whitelistach w cenie 1 ETH za sztukę. Posiadacze otrzymają łącznie co najmniej 5% przyszłej alokacji tokenów, z czego 50% zostanie odblokowane w dniu TGE, a reszta w ciągu kolejnych 6 miesięcy.

Ta emisja NFT została podzielona na 2 etapy. Pierwszy etap (5000 sztuk) był etapem retrospektywnym, skierowanym do osób aktywnie uczestniczących w branży Crypto (od wspierania kluczowych protokołów po prowadzenie lokalnych społeczności), a także niewielka część została przydzielona wpływowym wczesnym zwolennikom społeczności MegaETH oraz różnym partnerom strategicznym, z których niektórym NFT przyznano za darmo. Po tygodniu MegaETH ogłosił zakończenie pierwszego etapu emisji NFT.

Zgodnie z wcześniejszymi planami MegaETH, kilka miesięcy po pierwszym etapie emisji NFT zostanie przeprowadzony drugi etap, mający na celu zapewnienie podobnych możliwości udziału użytkownikom, którzy nadal aktywnie wspierają MegaETH poprzez wpływowe działania społeczne i interakcje on-chain. W tej rundzie alokacje zostaną przydzielone flagowemu programowi akceleracyjnemu MegaETH „Mega Mafia”. Każdy zespół otrzyma część alokacji do dystrybucji w swojej społeczności. Niewielka część alokacji zostanie zarezerwowana dla zwykłych użytkowników na podstawie analizy mediów społecznościowych.

Zgodnie ze stroną internetową MegaETH, najnowsza sprzedaż społecznościowa jest otwarta dla wszystkich użytkowników, którzy pomyślnie przeszli weryfikację tożsamości na platformie Sonar, a płatność będzie dokonywana w USDT na głównej sieci Ethereum. Możliwe jest zastosowanie angielskiej aukcji z ustaloną maksymalną ceną. Wybierając 1-roczny okres blokady, można uzyskać 10% zniżki na ostateczną cenę tokena. Wszyscy uczestnicy z USA muszą wybrać blokadę.

Logika wyceny: historia wyceny, oczekiwania rynkowe i kluczowe wartości

Ewolucja wyceny MegaETH jest ściśle powiązana z historią finansowania, oczekiwaniami rynkowymi, postępem technologicznym, mechanizmem alokacji i ekosystemem.

Historyczna wycena finansowania: wzrost z 100 milionów do 540 milionów dolarów

Jak wspomniano wcześniej, w rundach seed i Echo w czerwcu i grudniu 2024 roku, MegaETH zebrał odpowiednio 20 milionów i 10 milionów dolarów, a FDV w obu przypadkach wynosiło dziewięć cyfr.

W pierwszym etapie emisji NFT w lutym tego roku, według zrzutu ekranu opublikowanego przez ówczesnego CMO OpenSea, Adama Hollandera, MegaETH zebrał 4964 ETH, co wówczas było warte 13,29 miliona dolarów.

Z moich obliczeń wynika, że te 13,29 miliona dolarów reprezentuje co najmniej 2,5% alokacji tokenów, co pozwala oszacować, że FDV MegaETH wynosiło wówczas około 540 milionów dolarów.

Prognozy rynku Polymarket: 86% szans na osiągnięcie 2 miliardów dolarów FDV

Na rynku predykcyjnym Polymarket dotyczącym „FDV MegaETH dzień po debiucie”, prawdopodobieństwo, że FDV przekroczy 2 miliardy dolarów, wynosi 86%, przekroczy 4 miliardy dolarów – 57%, a przekroczy 6 miliardów dolarów – 21%.

Oznacza to, że jeśli FDV MegaETH osiągnie 2 miliardy dolarów, pierwsi posiadacze NFT uzyskają 3,7-krotny zwrot (licząc w dolarach), a uczestnicy rund seed i Echo mogą liczyć na jeszcze większe zyski.

Efekt platformy: „efekt zarobkowy” pierwszego projektu na Sonar

Platforma Sonar (platforma podległa Echo, założona przez Cobie), na której odbywa się sprzedaż społecznościowa, już na starcie przyciąga uwagę. Jej pierwszy projekt fundraisingowy, Plasma, osiągnął po czterech dniach od TGE 34-krotność ceny sprzedaży (0,05 USD), a obecnie utrzymuje 9-krotny wzrost. Ten efekt platformy dodatkowo podniósł oczekiwania rynku wobec wyceny MegaETH.

Kluczowa wartość: potrójna fosa technologii, mechanizmu i ekosystemu

MegaETH nieustannie zdobywa uznanie kapitału i społeczności dzięki swojej przewadze w innowacjach technologicznych, mechanizmach alokacji i budowie ekosystemu.

Pod względem technologicznym, MegaETH rozwiązuje powszechne problemy L2, takie jak opóźnienia na poziomie sekund i niewystarczająca przepustowość, poprzez optymalizację środowiska wykonawczego i architektury węzłów, znacząco zwiększając skalowalność Ethereum przy pełnej kompatybilności z EVM, odpowiadając na kluczowe potrzeby aplikacji Web3, takich jak high-frequency trading czy gry on-chain w czasie rzeczywistym.

Jeśli chodzi o mechanizm alokacji, MegaETH w dużej mierze pozostaje wierny orientacji na społeczność – od rundy seed, przez platformę fundraisingową Echo ograniczoną do elitarnej społeczności, po sprzedaż NFT skierowaną do osób głęboko zaangażowanych w branżę Crypto, unikając monopolu instytucji na udziały, typowego dla tradycyjnego finansowania.

Warto podkreślić, że seria SBT „The Fluffle” wydana przez MegaETH pozbawiona jest cech handlowych, a uwalnianie tokenów odbywa się według modelu „TGE 50% + 6 miesięcy liniowego odblokowania”. Po rozpoczęciu odblokowania, nagrody tokenowe dla posiadaczy są powiązane z głębokością interakcji z siecią, a dynamiczny mechanizm ewolucji zachęca do udziału prawdziwych użytkowników.

W zakresie budowy ekosystemu, MegaETH rozwija się krok po kroku poprzez program akceleracyjny MegaMafia, flagowe centrum builderów MegaForge oraz stablecoin MegaUSD. Sieć testowa przyciągnęła już wiele aplikacji z obszarów takich jak DeFi, social, gaming, AI. Wybrane aplikacje to m.in. DEX GTE, silnik stablecoin CAP, platforma perpetual contracts w czasie rzeczywistym Valhalla, platforma tradingu trendowego NOISE.

Ostrzeżenie o ryzyku

Mimo licznych zalet, MegaETH wciąż stoi przed wieloma wyzwaniami. Porównując z innymi, obecne wyceny głównych Layer 2 stanowią punkt odniesienia dla rynku: Arbitrum FDV to 3,2 miliarda dolarów, OP FDV to 2 miliardy dolarów, Starknet FDV to 1,2 miliarda dolarów, Zksync FDV to 800 milionów dolarów. W tym kontekście, czy MegaETH zdoła przekroczyć 2 miliardy dolarów FDV, pozostaje niepewne.

Jako projekt na wczesnym etapie, MegaETH stoi także przed ryzykiem związanym z wdrożeniem technologii oraz ogólną zmiennością rynku. Inwestorzy powinni zachować racjonalny osąd i po ogłoszeniu szczegółowych warunków sprzedaży, podejmować ostrożne decyzje w oparciu o konkretną wycenę, FDV oraz model ekonomiczny tokena – DYOR.