Nagising lang ang Silk Road Bitcoin wallets, ngunit isang mahalagang detalye sa on-chain ang sumasalungat sa karaniwang kwento ng pagbagsak

Dalawang Bitcoin wallet na iniuugnay ng mga analyst sa Silk Road–era na aktibidad ay huling gumalaw ng 3,421 BTC noong Mayo ngayong taon. Ngayon, ang kasunod na aktibidad noong Disyembre 10 ay nagdagdag ng bagong sigla sa isang taon ng paggising ng dormant supply.

Ayon sa Digital Watch Observatory, ang mga ginastos noong Mayo ay umabot sa humigit-kumulang 3,421 BTC, tinatayang $322.5 milyon noong panahong iyon.

Kasama sa pagkakasunod-sunod ang 2,343 BTC na inilabas sa block height 895,421 na muling itinuro ang mga output sa isang bagong SegWit address pattern.

Ipinapakita ng on-chain forensics ang 31 outputs na pinagsama-sama sa isang bagong P2WPKH destination, isang pattern na mas naaayon sa custody housekeeping kaysa sa agarang deposito sa exchange.

Noong Disyembre 10, na-flag ng mga tracker ang karagdagang consolidation na umabot sa mahigit $3 milyon mula sa mahigit 300 wallet na may label na Silk Road–linked, na nagpapanatili ng atensyon sa mga address na ito at nag-aanyaya ng agarang pagsusuri kung mas mahalaga ang mga label o routing para sa price discovery.

Ang mga daloy noong Disyembre ay maliit sa BTC na halaga kumpara sa pagkakasunod-sunod noong Mayo, bagama't napapanahon pa rin dahil sa muling pagtaas ng sensitivity sa mga galaw ng old-coin ngayong taon.

Ang sensitivity na ito ay hinubog ng mga insidente kung saan ang mga Silk Road coin na kontrolado ng gobyerno ay itinuro sa Coinbase Prime, isang hakbang na itinuturing ng mga trader bilang paghahanda sa pagbebenta.

Inilipat ng gobyerno ng U.S. ang 10,000 BTC sa Coinbase Prime noong Agosto 2024 at humigit-kumulang 19,800 BTC noong Disyembre 2024, at ang mga paglilipat na ito ay nagkataon sa panandaliang risk-off positioning sa mga araw sa paligid ng mga paglilipat.

Mahalaga ang provenance para sa kuwentong ito

Ang mga wallet noong Mayo ay unang nilikha noong Hulyo 2013 at pagkatapos ay nanahimik ng humigit-kumulang 11 hanggang 12 taon bago gumastos, na siyang pundasyon ng dormant-supply narrative.

Ang output structure sa pagkakasunod-sunod noong Mayo ay nakatuon sa consolidation at re-keying, na may mga bagong Bech32 custody destination sa halip na exchange-labeled deposit heuristics.

Ang pagkakaibang iyon ay humuhubog sa tugon ng mga trader, dahil ang mga daloy papuntang Coinbase Prime o iba pang prime broker venues ay itinuturing na near-term supply, habang ang internal consolidation sa P2WPKH ay hindi nagpapahiwatig ng agarang distribusyon.

Isang praktikal na paraan upang ihambing ang scale at routing ay ihanay ang mga galaw ng Silk Road–linked wallet laban sa dalawang naunang paglilipat ng gobyerno ng U.S. na tumama sa Coinbase Prime.

Ang mga halagang sangkot noong 2024 ay sampung beses na mas malaki kaysa sa mga ginastos ng dormant-wallet noong Mayo 2025, na tumutulong ipaliwanag kung bakit inuuna ng mga kalahok sa merkado ang exchange-tagged receipts kaysa sa mga unlabeled consolidations.

Date window Controller / label Amount (BTC) Approx. USD at time Routing pattern

May 5–7, 2025	Silk Road–linked wallets	3,421	~$322.5M	Consolidation to new P2WPKH
Aug. 2024	U.S. government, Silk Road seizures	10,000	~$600M	To Coinbase Prime
Dec. 2024	U.S. government, Silk Road seizures	~19,800	~$2B	To Coinbase Prime
Dec. 10, 2025	Silk Road–linked wallets	~$3M equivalent	—	Follow-on consolidation

Ang kategorya ng Silk Road coins ay may mahabang pampublikong track record sa pamamagitan ng mga auction, seizures, at mas kamakailang mga paglilipat na itinuro sa exchange. Noong 2014, in-auction ng U.S. Marshals Service ang 29,656 BTC na nasamsam mula sa Silk Road, isang bentang napanalunan ni Tim Draper, na nagtakda ng maagang playbook para sa transparent liquidation.

Ipinakita ng auction na iyon na ang opisyal na supply ay maaaring i-schedule at ma-absorb nang walang opaque drip. Nag-evolve na ang approach. Ang Department of Justice at IRS-CI ay kalaunan nasamsam ang 69,370 BTC na naka-link kay “Individual X” noong 2020 at 50,676 BTC mula kay James Zhong, na inanunsyo noong 2022, na may sentencing noong 2023.

Isang court filing noong 2023 ang naglatag ng staged liquidation ng humigit-kumulang 41,490 BTC mula sa Zhong cache noong 2023, na nagbigay sa merkado ng pansamantalang visibility sa execution ngunit nag-iwan pa rin ng timing risk sa mga araw ng paglilipat.

Ang mga label at routing ay nasa sentro na ngayon ng interpretasyon ng mga trader

Ang mga Coinbase Prime receipts, o iba pang exchange-labeled custody endpoints, ay binabasa bilang panimula sa distribusyon sa pamamagitan ng OTC o block trading, na maaaring mag-compress ng basis at magtulak ng funding patungo sa neutral habang naghe-hedge ng inventory ang mga desk.

Ang consolidation sa mga bagong P2WPKH address, sa kabilang banda, ay naaayon sa internal re-keying o paglilipat sa updated custody stacks, na may mas mababang posibilidad ng agarang bentahan.

Ang mga landas noong Mayo 2025 ay akma sa huling pattern na ito, habang ang mas malalaking paglilipat ng gobyerno noong 2024 ay akma sa nauna, na siyang naging trigger para sa option skew na maging put-heavy at para sa implied volatility na tumaas sa maikling tenors.

Ang market structure noong Disyembre 2025 ay nagdadagdag ng isa pang layer. Ang record outflows mula sa U.S. spot Bitcoin ETF noong Nobyembre, na sinundan ng muling pagpasok ng pondo sa unang bahagi ng Disyembre, ay nag-iwan sa mga trader na nakatutok sa balanse ng passive demand at anumang labeled supply.

Ang lingguhang paggalaw ng fund-flow ay nananatiling pinakamataas na barometro para sa direksyon, at ang mga daloy ay maaaring mag-offset o magpalakas ng signal mula sa mga labeled on-chain transfer. Kung walang exchange tags pagkatapos ng labeled wallet spend, ang realized volatility ay kadalasang bumabalik sa normal habang inaayos ng mga liquidity provider ang kanilang inventory.

Isang benign consolidation path, na may 40–55% na posibilidad, ay magpapatuloy ng migration sa mga bagong SegWit o Bech32 custody nang walang exchange tags. Ang resulta ay isang maikling headline window, humihinang option skew, at pagbabalik sa ETF-led tape.

Isang stealth OTC distribution path, na may 25–35% na posibilidad, ay makikita ang mga coin na itinuro sa isang prime broker tulad ng Coinbase Prime at pagkatapos ay gumalaw sa block trades, na magdudulot ng bahagya at tuloy-tuloy na ask-side pressure at magko-compress ng basis habang nagmo-moderate ang funding.

Isang headline-driven de-risk path na may 10–20% na posibilidad ay mangangailangan ng bago, mas malalaking paglilipat ng gobyerno sa hanay ng 10,000-20,000 BTC na kasabay ng mahinang ETF flow day, na magti-trigger ng mabilis na pagbaba habang nagbebenta ang mga miner at perpetual trader sa galaw. Ang 2024 transfer playbook ang pinakamahusay na analog para sa ikatlong senaryong iyon.

Ang pattern ng 2025 ng muling paggising ng dormant wallets ay nagdagdag sa label risk premium

Maraming Satoshi-era awakenings ngayong taon, at isang alon ng cohort spends na mas matanda sa 7 taon papasok ng ikaapat na quarter, na tumutulong ipaliwanag kung bakit kahit ang katamtamang galaw ng Silk Road–linked labels noong Disyembre ay nakakaapekto pa rin sa positioning.

Gayunpaman, ang mga on-chain detail ay nananatiling unang filter. Ang P2WPKH consolidation, mga bagong custody destination, at kawalan ng exchange-labeled receipts sa loob ng 24 hanggang 72 oras ay naaayon sa mababang follow-through sa presyo sa mga naunang kaso.

Sa kabaligtaran, ang mga Arkham o Whale Alert flag na tahasang nagpapakita ng Coinbase Prime receipts, na ipinares sa mid-day U.S. prints, ay nagkataon sa panandaliang inventory hedging, mas malawak na short-dated put skew, at mas malambot na basis.

Nagbibigay ang kasaysayan ng pundasyon. Ang unang malaking pampublikong liquidation noong 2014 sa pamamagitan ng USMS auction ay nagpakita na ang scheduled, transparent sales ay maaaring ma-absorb. Ang mga sumunod na seizure, kabilang ang 69,370 BTC na naka-link kay “Individual X” at ang 50,676 BTC mula kay James Zhong ayon sa Department of Justice, ay lumipat sa isang framework kung saan nilinaw ng mga korte ang mga landas ng liquidation.

Isang desisyon ng korte noong 2025 ang tumangging harangin ang bentahan ng hiwalay na 69,370 BTC cache, na epektibong nagpapanatili ng legal channel na bukas.

Para sa agarang tape, simple lang ang watchlist. Hanapin ang exchange-labeled receipts, lalo na ang Coinbase Prime, sa mga araw pagkatapos ng anumang bagong Silk Road–linked spend.

Subaybayan ang araw-araw na direksyon ng ETF flow, dahil ang interaksyon ng passive demand at labeled supply ang nagtatakda kung ang mga headline ay mawawala o magdudulot ng mas malawak na de-risk. Bantayan ang options surface para sa short-dated skew na nakatuon sa puts, kasama ang mabilis na pagbabago sa perpetual funding at futures basis sa mga araw ng paglilipat, na nagsisilbing positioning tells.

Gayunpaman, dahil ang bilyon-bilyong dolyar na halaga ng Bitcoin ay regular nang naa-absorb ng ETF liquidity bawat linggo, malabong ang anumang Silk Road sales ay makakaapekto nang malaki sa presyo ng Bitcoin nang walang ibang psychological catalyst.

Ayon sa Digital Watch Observatory, ang pattern noong Mayo 2025 ay tumutukoy sa consolidation kaysa distribusyon, at ang aktibidad noong Disyembre 10 ay nananatiling naaayon sa base case na iyon hanggang sa lumitaw ang exchange tags.

Ang post na Silk Road Bitcoin wallets just woke up, but one critical on-chain detail defies the usual crash narrative ay unang lumabas sa CryptoSlate.