Pangunahing Tala
- Ang $2.1T market cap ng Bitcoin ay nangangailangan ng 67% paglago upang mapantayan ang $6.2T pribadong investment sa ginto batay sa risk-adjusted na mga termino.
- Ang perpetual futures deleveraging ay tila tapos na matapos ang record liquidation event noong Oktubre at kasunod na pagwawasto ng merkado.
- Ang kasalukuyang Bitcoin-to-gold volatility ratio na 1.8 ay nagpapahiwatig na ang BTC ay nagte-trade ng $68,000 na mas mababa kaysa sa kalkuladong fair value ng JPMorgan.
Ang research team ng JPMorgan na pinamumunuan ng Managing Director na si Nikolaos Panigirtzoglou ay nagtakda ng Bitcoin BTC $101 429 24h volatility: 2.3% Market cap: $2.03 T Vol. 24h: $61.95 B price target na humigit-kumulang $170,000 para sa susunod na anim hanggang labindalawang buwan. Ang Bitcoin ay nagte-trade malapit sa $103,000 sa oras ng projection, ayon sa ulat noong Nob. 6 na eksklusibong nakuha ng The Block.
Ang valuation ay nagmula sa volatility-adjusted na paghahambing sa pagitan ng Bitcoin at pribadong sektor ng mga investment sa ginto, ayon sa ulat ng JPMorgan noong Nob. 6. Kinakalkula ng team na ang kasalukuyang market capitalization ng Bitcoin na humigit-kumulang $2.1 trillion ay kailangang tumaas ng 67% upang mapantayan ang tinatayang $6.2 trillion sa pribadong sektor ng investment sa ginto batay sa volatility-adjusted na batayan.
Ang crypto market ay nagwasto ng halos 20% mula sa mga kamakailang mataas, na ang pinakamatalim na pagbaba ay naganap noong Okt. 10 record liquidation event, na sinundan ng mas maliliit na liquidation noong Nob. 3. Naabot ng Bitcoin ang all-time high na higit sa $126,200 noong Okt. 6 bago ang pagbebenta noong Oktubre.
Volatility-Adjusted na Paghahambing sa Ginto ang Nagpapalakas ng Valuation
Ang kasalukuyang Bitcoin-to-gold volatility ratio ay nasa humigit-kumulang 1.8, ibig sabihin ang Bitcoin ay kumokonsumo ng halos 1.8 beses na mas maraming risk capital kaysa sa ginto. Ang bilang na ito ay mas mababa sa 2.0 na antas na binanggit ng team ni Panigirtzoglou sa kanilang pagsusuri. Ayon sa ulat, ang Bitcoin ay nagte-trade ng “$68,000 na mas mababa kaysa sa volatility-adjusted fair value ng JPMorgan kaugnay ng ginto” sa kasalukuyang antas.
Inilarawan ng research na ito bilang isang “mekanikal na ehersisyo” na “nagpapahiwatig ng malaking potensyal na pagtaas para sa bitcoin sa susunod na 6-12 buwan.” Ang mga kamakailang pagtaas sa volatility ng ginto ay ginawang mas kaakit-akit ang Bitcoin sa mga mamumuhunan batay sa risk-adjusted na batayan, ayon sa ulat.
Deleveraging Phase “Malamang Tapos Na,” Ayon sa Ulat
Inilarawan ng team ng JPMorgan ang deleveraging sa perpetual futures bilang “malamang tapos na” matapos ang makasaysayang mga liquidation noong Oktubre. Ang perpetual futures open interest kaugnay ng kabuuang market value ay bumalik na sa normal na antas matapos tumaas nang lampas sa kasaysayang average, ayon sa ulat.
Naganap ang mga liquidation noong Nob. 3 nang manghina ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan dahil sa $120 million Balancer exploit sa decentralized finance sector. Sa kabila ng magkakasunod na pagbebenta, sinabi sa ulat na “ang perpetual futures ang pinakamahalagang instrumento na dapat bantayan sa kasalukuyang yugto, at ang mensahe mula sa kamakailang stabilisasyon ay ang deleveraging sa perpetual futures ay malamang tapos na.”
Napansin din ng team ang katamtamang exchange-traded fund redemptions sa mga nakaraang linggo kumpara sa inflows noong mga linggong nagtatapos ng Okt. 3 at Okt. 10. Sa CME futures markets, natuklasan ng ulat na mas maraming liquidation ang naganap sa Ethereum ETH $3 316 24h volatility: 3.5% Market cap: $401.59 B Vol. 24h: $34.26 B kaysa sa Bitcoin futures. Ang $170,000 target ay update sa naunang projection ng JPMorgan na $165,000 noong Oktubre at $126,000 noong Agosto.
